四方达巨额资金投向理财 募投项目暂未全发力

　　四方达巨额资金投向银行理财

　　□经济视点报记者 邢英杰

　　作为2011年创业板河南新上市公司之一，河南四方达超硬材料股份有限公司(以下简称四方达)2011年业绩快报并不理想。

　　上市仅仅一年，四方达业绩未能维持高增长，业绩快速变脸。然而，对于其总投入1.8亿余元的3个募投项目目前进展如何？能为公司带来多少有效产能？

　　2月3日，经济视点报记者来到位于郑州经济技术开发区第十大街的四方达公司，发现公司总额2.2亿余元的两个超募资金投资项目仍是一片空地，未见动工迹象。

　　寻找盈利增长点

　　据四方达业绩快报显示，报告期公司实现营业收入 10,977.24 万元，比去年同期减少 1.70%；实现营业利润 3,340.96万元，比去年同期减少 22.79%；利润总额 4,338.51 万元，比去年同期减少 3.08%，净利润3,759.86 万元，同比减少 2.27%。

　　“2011年度公司营业收入、营业利润、利润总额和净利润均下滑，主要原因一方面是由于公司所使用的主要原材料金刚石及合金价格上涨幅度较大导致产品生产成本大幅增加。另一方面，下半年受经济景气度影响，下游需求下滑所致。”四方达公告称。

　　2011年国内金刚石市场原材料涨幅较大，中国复合超硬材料网业务经理王立刚接受经济视点报记者采访时指出：“2009年至2011年是国内金刚石行业发展的黄金时期。人造金刚石市场规模平均每年以15%~20%左右的速度增长。2011年原材料上涨幅度将近12%。”

　　另外，2011年经济景气度不够，下游市场需求下滑。公司主要产品之一刀具用复合刀片产品主要用于房地产行业。然而2011年房地产行业发展萎靡，导致公司主营业务产品销量萎缩。

　　目前，四方达已把石油PCD复合片作为公司利润的增长点。四方达证券部经理方宇红接受经济视点报记者采访时介绍：“目前公司正在大力发展的石油PCD复合片，作为复合片高端产品，毛利率比较高。”

　　相关资料显示，未来几年我国每年需要约120万片~200万片石油复合片，市场规模约2.4亿元~4亿元。

　　产能未全释放

　　四方达业绩下滑，其募投项目目前进展如何？产能贡献多大？

　　公告显示，四方达上市募集资金投资项目有三个，其中“复合超硬材料高技术产业化项目”及“复合超硬材料制品项目”建设进展顺利。

　　截至2011年第三季度“复合超硬材料高技术产业化项目”已投入资金8422.23万元，完工度65.5%，三季度实现效益1633万元。“复合超硬材料制品项目”已投入资金1356.8万元，完工度41.91%，三季度实现效益88万元。据方宇红介绍，上述两项目有望于2012年内完全释放产能。

　　而记者现场了解发现，四方达“复合超硬材料及制品研发中心工程”则刚刚开始着手实施，尚未有实质性进展。据公告显示，四方达研发中心工程整体进度较慢，主要是由于随着公司二期土地的取得，公司正在对全厂做整体布局规划。目前其研发力量主要还是位于老厂区的研发中心。

　　据了解，募集资金投资项目全部达产后，公司现有主要产品产能将大幅度提升。但市场人士分析认为，如果公司的销售不能及时跟进且市场营销措施没有达到预期效果，将可能导致新增产能的消化能力不足，从而对公司业绩或将产生不良影响。

　　另外，公司的两个超募资金投资项目“金属切削用PCD/PCBN复合片产业化项目”和“聚晶金刚石复合片(PDC)截齿及潜孔钻头项目”尚未动工。

　　公告显示，两个超募资金投资项目中“金属切削用PCD/PCBN复合片产业化项目”投资9204万元，“聚晶金刚石复合片(PDC)截齿及潜孔钻头项目”投资13231万元。

　　上述两项目自2011年7月31号四方达公告投资实施，至今已有半年多时间，截至2011年三季度，公司用于每个项目投资仅仅5万元。2月3日，记者现场发现，目前四方达新厂区里的两个超募资金项目地址上仍然是一片空地，未见任何动工痕迹。

　　方宇红介绍：“两个超募资金投资项目建设期将长达十几个月。”预计2012年已无法形成有效产能。

　　置换资金投资理财

　　值得注意的是，尽管四方达2011年业绩下滑，但其用巨额资金购买银行理财产品的举措在业界引起不小的轰动。

　　2012年以来，已有数十家上市公司发布了购买银行理财产品的公告，投入资金高达百亿元以上，达到历史新高。中小板和创业板上市公司购买银行理财产品的热情尤为高涨，四方达名列其中。2012年1月四方达公告显示，公司将使用额度不超过6000万元的自有闲置资金来购买一年以内的短期银行理财保本产品。

　　对此，方宇红表示：“公司投资理财产品主要是为了提高资金使用效率，合理利用闲置资金，在不影响公司正常经营的情况下，增加股东权益。”

　　但据四方达最近两年财务报表显示，2011年前三季度，公司实现营收8021.23万元，经营现金净流量只有291.54万元。2010年初公司账面货币资金2837万元，2010年经营活动现金流量5589万元，投资和筹资现金流量分别为-3935万元和-1741万元。

　　四方达于2011年4月份发布了“关于使用募集资金置换已投入募集资金项目自筹资金”的公告，公告显示四方达使用募集资金置换已投入募集资金项目自筹资金7984万元。

　　业内人士推测，四方达投资短期理财产品的资金操作实质上是用募集资金置换原来投入主业的资金，并将该部分资金投入到银行理财产品上。操作过程看似合理合法，却也正揭示了上市公司募集资金转换为自有资金进入银行理财产品的可能路径。

　　上述人士揭秘：“用募投资金置换出自有资金，其实是很便捷的手法。比如之前用自有资金先投入募资投资项目，待募资到位后，再把自有资金置换出来，很多上市公司都在这么做。”

　　市场人士指出，投资银行理财对于上市公司处理闲置资金有利有弊，如果仅仅是用自有闲置资金进行策略性投资，那么将是增加股东权益、创造公司效益的较好方式。但如果把理财作为长期性投资就可能使得上市公司主营业务受到影响，从而阻碍上市公司主营业务发展，这对上市公司而言得不偿失。