中石化推进注资分拆上市 分红将走高端路线

　　成品油定价新机制近期难出

　　金证券记者 晓苇  来源：《周末金证券》

　　新成品油定价机制6月推出的消息喧嚣呈上，但《金证券》记者获悉，中国石化(600028)内部人士认为具体操作困难不小，因为炼油政策制定者(发改委)与税收受益者(财政部)两者的意见并不一致。

　　每天上缴9亿税费

　　定价新机制近期难出

　　《金证券》获悉，中国石化股东大会近日召开后，公司高层和机构投资者又进行了小范围沟通。与会人士告诉记者，中石化集团董事长、股份公司董事长傅成玉当场表示，成品油客观上是国家在管制，但3月20日那次大幅上调超过公司预期，“我们感觉政府有意解决成品油定价，这届政府有可能推动新机制改革。”他透露，目前发改委在做这件事，并找寻适当窗口，5月10日价格下调就是一个好的开端，“但公司依然做好了最坏的打算”。

　　参与沟通会的董事会秘书局人士则对机构坦言，由于定价和收费不是同一主体，成品油定价新机制很难近期推出。“若减税或税收返还，出台就容易多了。但炼油政策制定者(发改委)与税收受益者(财政部)意见不一致。”

　　傅成玉在会上还表示，中石化关系国计民生，服务于国家战略，但目前需平衡股东和社会的利益。据他所述，公司去年每天给国家上缴9亿税费，一年3269亿元，占国家税收的3%，目前价值被低估。

　　推进注资、分拆上市

　　分红将走“高端路线”

　　参会基金对《金证券》透露，他们认为中石化6%的分红收益率已很高，希望集团能用分红收益进行增持。对此，傅成玉回应，集团已经回购了一些股票，并将继续回购，但今后中国石化分红将走高端路线，进行高比例分红。

　　“内地喜欢整体上市，对分拆不理解。”据《金证券》了解，傅成玉对中石化的构思是进行大分拆，但因为A股没有先例，正在和主管部门做工作。

　　记者获悉，目前油服和工程公司分拆上市基本成定局，但中石化股份冀望价值最大化的四大板块分拆不太现实。“目前炼油是负估值，希望能零对价还给集团，分拆四大板块，但管理层和监管层很难接受。”

　　至于机构投资者关心的海外油气资产注入，公司管理层表示目前已经确定，正在做资产评估，加快注入进程。“不一定用现金收，看规模，也可能发股票，原则是对股东有增值作用，对盈利和现金流有增厚作用。” 《金证券》记者获悉，首先注入的可能是Addax在伊拉克库尔德和加蓬的产能，约700万吨/年。

　　目前尚无方案沟通

　　上石化、仪化股改“遗憾”

　　作为股改的老大难，今年S上石化(600688)和S仪化(600871)多次传出即将停牌股改的消息。

　　北京某私募人士对《金证券》表示，近期业内纷传新任证监会主席希望年内没有完成股改的公司全部完成，解决历史遗留问题，给相关上市公司不少压力。受此消息刺激，5月以来，S上石化和S仪化走出了完全独立于业绩的上扬K线，最大涨幅分别为16%和19%。

　　机构沟通会难免提及两家下属公司的股改。

　　“很遗憾。”参会机构告诉《金证券》记者，傅成玉在会上明确表示，上石化和仪化的股改公司坚持要完成，不过要和股东沟通，在启动前会进行预沟通，看双方的预期以及国资委批准，“时间难说”。