宏达股份百亿项目流产 转型矿产之路步履艰难

　　王力凝\崔文官

　　它是事件的起因，但却在事件中被“忽略”了——无论项目本身，还是它的利益和未来。

　　从开工到停工，仅仅用了4天的时间。作为计划投资超百亿元的什邡钼铜深加工项目的实施方——宏达股份(600331.SH)并没有占据任何的主动权。而四川省政府的态度已经非常明确——“什邡今后不再建设这个项目”。

　　这个钼铜项目被认为是宏达股份未来业绩“鲤鱼跃龙门”的重大项目。现在项目突然流产，对于为此准备了一年多的宏达股份来说，无疑是个巨大的打击。二级市场上，宏达股份7月4日复牌，以几近跌停的姿态回应了这一利空消息，股价创出3年多以来的新低。

　　下一步该怎么办？重新选址再建或彻底停止该项目？“目前公司还在和当地政府进行协商，研究相关的解决方案。”宏达股份董事长杨骞在接受《中国经营报》记者的采访时表示。

　　一位四川当地的证券人士认为，从杨骞“极为官方”的表态来看，似乎仍对这一项目抱有希望，而作为四川省“十二五”规划的优势特色产业重点项目，宏达股份或将在四川其他地方重新选址建设。

　　纵观宏达股份近些年的动作——公司在国内外频频买矿，意欲转型为有色金属企业，摆脱长期低迷的业绩。目前来看，这条路并不如想象中得那么好走。

　　押宝项目突遭叫停

　　故事最早得从2008年说起。汶川地震使得宏达集团损失超过20亿元，其中宏达股份在当年亏损近6亿元。彼时，宏达集团董事长、宏达股份实际控股人刘沧龙曾信心满满地对外表示，“给我们一年时间，还世界一个新宏达。”

　　这个钼铜深加工项目，正是宏达股份押宝翻身的超大项目。本来已经动工的项目，遭到了当地群众的反对，并被政府紧急叫停，作为这个项目的实施方——宏达股份则显得十分被动。

　　本报记者了解到，在7月4日下午，宏达股份的高管召开了一个内部会议，商讨该项目叫停之后的应对措施。

　　“我们还在和当地政府进行沟通，至于下一步怎么做，目前并没有形成具体的方案。”宏达股份董事长杨骞在接受本报记者的采访时表示，钼铜项目如果有新的进展，公司会以公告的形式对外披露。

　　宏达股份的这一项目，最早缘起于2010年11月20日。当时，宏达股份出资1亿元设立四川宏达钼铜有限公司，开展钼铜多金属资源深加工综合利用项目，主要包括建设钼(金属量)4万t/a装置、阴极铜 40万t/a 装置、伴生稀贵金属回收装置、冶炼烟气制硫酸装置等，总投资额约100亿元。

　　随后的2011年11月，宏达股份以11.34元/股的价格非公开发行4.41亿股，募集资金约45亿元，主要用于钼铜项目建设和补充公司的流动资金。

　　按照预测，到2014年，宏达股份的净利润就将达到13.82亿元以上。而2011年，宏达股份的净利润仅为5252.73万元。两个数据的对比，就能看到这个项目对宏达股份的重要性。

　　原本按照计划，一期项目建设期为两年，到2016年完成二期工程。投资建成后，宏达股份将形成年产4万吨钼(金属量)，一举超越金钼股份，成为国内钼产量第一的公司。不仅如此，宏达股份在项目投产后，也将成为次于江西铜业、铜陵有色和云南铜业的国内第四大铜开采冶炼企业。

　　同时，该项目还形成硫酸180万吨的年生产能力，还伴生回收黄金10吨、白银500吨，年销售收入预计达500亿元，利税超过40亿元。该公司也将完成从铅锌与磷化工的单一冶炼企业向多金属矿业公司转型。

　　宏达股份的这些远大构想，随着钼铜项目的停工，均化为泡影。

　　后续难题待解

　　从2010年11月开始筹建，到2012年6月29日开土动工，宏达股份为这个钼铜项目前后已经准备了一年半的时间。在7月5日的公告中，宏达股份坦承，“如果钼铜项目终止建设，将会对宏达股份经营业绩产生一定影响。”

　　宏达股份称，截至目前，钼铜项目仅举行了开工典礼，尚未正式开工建设。投入的前期费用主要包括工程支出(可研报告、环评、安全评价等专项费用及职工薪酬)、固定资产购置支出(交通工具及办公用品)和土地预付款。

　　对于上述费用的具体数额，本报记者向宏达股份董秘王延俊求证，但没有得到回应。

　　“宏达股份没有说具体花了多少钱，但是预计不会少。” 华西证券资深分析师蒋竞松在接受记者采访时认为，除了巨额的资金成本外，本次项目停工产生的负面效应，也将蔓延至公司的整个产业链上——宏达股份不得不面临上游矿产资源如何消化的难题。

　　另一方面，宏达股份未来经营战略也将面临极大挑战。

　　四川当地一位政府人士认为，从四川省对这个项目的定位来看，四川政府和宏达股份或许都不会轻易放弃这个重大项目，预计宏达股份会动用手上的一切关系，未来在四川其他地方重新选址建设的可能性很大。

　　在7月3日确认停工的同时，宏达股份还在公告中这样描述——钼铜项目是经四川省发改委备案获准，属国家产业政策鼓励类项目，也是经四川省人民代表大会批准的四川省“十二五”规划优势特色产业重点项目。钼铜项目核心技术和关键设备从国外引进，环境评价也已经通过行政审批。

　　宏达股份的董事会办公室的一位工作人员在接受记者采访时表示，钼铜项目的投资为100余亿元，但在环保上的投入已经达到了9亿元。

　　蒋竞松认为，要重新建设，宏达股份就需要再选址、重新进行项目评估等前期所有的准备工作。最重要的一个问题是，如何再跟新地方的群众进行后续协调、安抚民意，使群众相信该项目的确安全无污染？这个背后的成本依然是巨大的，未来或许需要付出比9亿元更多的环保投入。

　　“我们也和业内不少人进行过沟通，预计宏达股份要想在今年重新开工，可能性几乎为零。”蒋竞松直言不讳地指出。

　　转型矿产之路

　　公开资料显示，四川宏达集团创始于1979年，注册地为四川省什邡市，如今注册资本5.425亿元，法定代表人刘沧龙。拥有近300亿元总资产，37家成员企业，控股2家上市公司，主营业务涵盖工业、贸易、地产、金融、旅游五大板块。

　　1982年，宏达集团的前身什邡县民主乡乡办榨油厂创办民主磷肥厂，开始试验生产磷肥，并由此起家，随着发展壮大，先后击败了金河磷矿、四川化工厂两家国营大厂，而后又收购了另一家国企什邡化工厂。1992年1月3日，经四川省乡镇企业管理局批准，改制更名为“四川省宏达联合化工总厂”。

　　1998年，刘沧龙以四川宏达化工股份有限公司为母公司，成立了宏达集团；2001年12月20日，宏达股份5000万A股在上交所正式上市交易。

　　纵观宏达股份近些年的动作——公司和大股东宏达集团似乎痴迷于在国内外频频买矿。背后的原因在于，宏达股份之前主要是做铅锌与化肥，近年来铅锌价格继续下跌，公司的业绩善乏可陈。

　　“(什邡钼铜项目被叫停)对于宏达股份影响非常大”，一位不愿具名的化工行业分析师表示，“这几乎是宏达股份今年唯一的亮点。因为根据宏达股份相关公告，到2014年，宏达股份的净利润就将达到13.82亿元以上。而2011年，其净利润仅仅为5252.73万元。”

　　2008年至2010年，宏达股份的净利润分别为-5.996亿元、1.75亿元、-3.48亿元。2011年，宏达股份成功扭亏为盈，实现净利润5252.74万元。但是值得一提的是，其利润增长主要是因为转让两家房地产公司股权，实现投资收益7.32亿元。而如果扣除非经常性损益后，宏达股份净利润为-5.97亿元。

　　不仅如此，2012年的首季报业绩也不尽如人意。数据显示，公司一季度实现净利润为1062万元，同比下降幅度为35%。

　　宏达集团董事长刘沧龙曾对记者表示，2009年金融危机以来全球经济形势依然非常低迷，但资源类企业是典型的周期性行业，在行情低迷的时候大举买矿具有明显成本优势。刘沧龙认为，一旦全球经济渡过难关，大宗商品价格就将迎来恢复性上涨。

　　为了改变2008年的地震灾害以来一直低迷不振的业绩，宏达股份近些年谋划由矿产加工企业向资源型企业的转变。而本次被叫停的钼铜项目，也被外界视为宏达股份转型为有色金属企业的重要之举。

　　就在钼铜项目被叫停的同时，宏达股份7月3日又发布了一则“利好”消息。宏达股份将和西藏自治区地质矿产勘查开发局第五地质大队、宏达集团、成都沃美东龙投资有限公司共同投资3亿元，设立西藏宏达多龙矿业有限公司，对西藏改则县多龙矿区进行地质勘查开发。宏达股份称，多龙铜矿区将为公司的钼铜项目提供有力的原料保障。

　　而在之前的4月18日，宏达股份停牌谋划收购境外矿业公司股权。但仅过了一周之后，宏达股份宣布，谈判双方由于在股权收购的关键问题上存在冲突，谈判未达成协议，所以终止本次谈判。

　　长期关注宏达股份的华泰联合证券分析师任劲在接受记者采访时表示，在全球经济衰退的背景下，中国经济增速放缓、房地产投资下滑的风险也在加剧，资源产品下跌趋势还在延续，而宏达股份通过涉足矿产带动业绩，或不可能成行。

　　“可以说，钼铜项目停产对公司的深远影响还在继续发酵中。”任劲称。