云维股份增发底价暴降三成 募投项目借机调整

　　云维股份(600725)于去年出炉的融资方案，在“挣扎”了半年之后最终迫于增发底价被“击穿”的尴尬，无奈宣告“流产”，取而代之的是一份新融资方案。与旧方案不同，新方案增发底价较此前下调近三成，且更迭了一半的募投项目。

　　新老方案“交接”

　　云维股份拥有煤焦化、煤电石化和煤气化三条产业链，是我国煤化工行业产业链相对完善的企业。不过，目前公司焦炭业务处于高成本弱需求的状态，传统煤化工业务受制于下游需求疲软，因此，市场对公司2012年的业绩预期不甚乐观，期待有煤矿注入。

　　而深知自身困境的云维股份对煤矿注入一事更是渴望已久。昨日，云维股份公布最新融资方案，拟以不低于4.55元/股的价格，向包括实际控制人煤化集团在内的不超过10名特定投资者发行不超过4.61亿股，募集不超过21亿元用于收购天源煤矿95%股权、四角地煤矿100%股权、顺源煤矿95%股权、鑫国煤矿90%股权及投资建设年产30万吨顺源煤矿、年产30万吨鑫国煤矿建设项目和补充流动资金。

　　需要了解的是，煤化集团为云维股份的实际控制人，云维集团为云维股份的控股股东，而天源煤矿95%股权、四角地煤矿100%股权为云维集团所有，顺源煤矿95%股权、鑫国煤矿90%股权为煤化集团所有，因此该方案属于关联交易，目前各矿产的收购价格尚在评估之中。

　　股价暴跌定增难

　　实际上，早在去年底云维股份便推出过一份非公开发行方案，拟以6.29元/股的价格募资不超过21亿元用于收购天源煤矿95%股权、四角地煤矿100%股权、孙家沟煤矿90%股权、兴发煤业90%股权和补充流动资金。

　　不过，融资计划公布后，公司股价立即“扭头向下”。短短10余个交易日，股价从7.87元一路跌至4.37元，跌幅深达44%。此后，云维股份股价大部分时间徘徊在6.29元的发行价以下，导致定增工作停滞不前。

　　与此同时，云维股份业绩也不断向下滑落。2011年，公司全年实现净利润1833.93万元，同比骤降90%。今年一季度，公司更是发生了上亿元的亏损，亏损额高达1.756亿元。对于业绩巨亏的情况，公司给出了五点解释：云南一季度处于枯水期，电价上浮；部分煤矿尚未复产，原料煤供应短缺，造成装置开工不足；一季度生产系统安排大修，产能受到影响，产品成本上升；部分化工产品市场持续低迷；财务费用与上年同期相比明显增加。

　　以新换旧变化大

　　为了能尽快促成融资，走出“破发”的窘境，云维股份对定增方案进行了较大幅度调整。其中，增发底价从原先的6.29元/股调整为4.55元/股，调整幅度高达27.66%。截至昨日收盘，公司股价报收于5.12元/股，高出新增发底价0.57元。

　　此外，公司募资收购的资产也进行大幅度更迭。在募投项目中，收购天源煤矿95%股权和四角地煤矿100%股权的计划，在新融资方案中仍然被保留。而原计划收购的孙家沟煤矿90%股权和兴发煤业90%股权被放弃，取而代之的是收购顺源煤矿95%股权、鑫国煤矿90%股权。

　　公司为什么决定放弃孙家沟煤矿和兴发煤业的收购？新增的顺源煤矿、鑫国煤矿又有什么优势呢？“原先的孙家沟煤矿和兴发煤业都是在产煤矿，但煤矿保有量较低，收购这两个矿产对公司当前的业绩影响可能会大一些。但从长远考虑，这两个煤矿保有量低，开采的时间就比较短，没有顺源煤矿、鑫国煤矿这两个新项目更利于公司长远发展。”云维股份证券事务代表赵有华在接受《大众证券报》采访时表示。记者 张曌