上海家化被纳入平安集团旗下

　　平安家化想到一起了？

　　上海家化终于被纳入到了平安集团旗下。但要让它成为一个“高端时尚品牌”，可能还需要很多时间……和金钱。

　　文｜CBN记者 赵蓉 

　　“对于这个结果，我表示满意。”上海家化集团董事长葛文耀说。

　　2010年11月7日，平安集团旗下的平安信托以高于挂牌价51.09亿元的价格成功购得上海家化集团(简称：上海家化)100%股权。现在，上海家化集团的东家终于定下来了—这个历时一年的事情总算有了结果。这个过程并不顺利。

　　从2010年12月6日上海家化停牌算起，将近一年的时间里，葛文耀就在等着这一天。

　　买下家化的平安集团对它有着很了不起的打算：将投资70亿元把上海家化做成高端时尚品牌，并帮助上海家化在2015年销售收入突破160亿元。

　　这下，葛文耀总算是为自己找到了一个方向。此前，这对于他来说，几乎只能是一个梦。

　　2010年11月，葛文耀在接受采访时曾表示，国企背景让公司“在财务上有很多优惠，管理上却绑了很多手脚”。他认为，国企上市公司期权激励的力度不够，并且董事会对公司主业及投资事务的决定权和时效性，也常常要受国资委批复程序的影响。“很多事情需要向上走程序，环节诸多，容易泄露内幕消息。”

　　几年来，这家公司还一直面临着中高级营销和技术人才流失的困扰。上海家化副总经理王茁则在2010年9月接受媒体采访时称，“目前公司遇到的最大问题是人才非常短缺，我们有大量的资金，但是缺乏综合管理人才，所以很多项目都进行不了。”2008年1月，上海家化的股权激励方案经过三次修改终于得以通过：100多名骨干成员人均获得约3万股。出于国有资产流失等问题的考虑，总授予数量被下调至560万股—远低于2006年9月初稿提出的1600万股，并增设了股权不超过激励对象薪酬总水平的30%的限制。

　　不论是管理还是人才激励问题，都将使公司的长远发展受到掣肘—所谓的长远发展，便是不再只卖化妆品。

　　根据葛文耀当时的设想，上海家化未来的发展方向将是综合时尚产业集团，除化妆品及与其相关的业务之外，还包括珠宝、钟表、时装以及精品酒店等多个业务。“但是在国企体制下，上海家化只能专心做化妆品行业。”

　　9月7日，上海家化在经历9个月的停牌后首度复牌，这一切都预示着家化集团的改制已进入最后阶段。随着复牌一同公布的改制方案中，那些不受欢迎的投资者—比如宝洁等外资日化巨头以及倾向于单纯进行财务投资的基金等机构投资者—被诸多条件直接排除在外。并且，交易条件强调了“承诺受让后继续使用和发展旗下所有家化品牌”、“认同上海家化集团的多元化时尚产业发展战略”等。

　　10月10日，三家有意向的企业在上海联交所办理了受让登记，分别为上海复星产业投资有限公司、海航商业控股有限公司(微博)、上海平浦投资有限公司。它们均符合“总资产规模不低于500亿元”、“与上海家化主营业务不存在同业竞争关系”等改制方案中提出的资格。其中，平浦投资成立于2011年6月家化停牌期间，是平安信托专门为本次竞购而成立的项目公司。

　　之后，复星主动退出，平安和海航进入竞标阶段。就在这期间，上海家化发布公告，称董事会决议未来三年不再融资。此举被外界认为是为了防止受让人把上市公司作为资本运作工具，很大程度上是为了约束海航集团(微博)—近年来，海航集团并购动作频繁，除航空主业之外，还大量介入了金融、商业零售、地产、文化等产业，往往通过将收购项目增发、私募、信托等手段获得进一步扩张的资金。据公开资料，海航集团旗下上市公司几乎全部被质押。

　　“这两家比起来，海航激进一点，平安风格与我们相像一点，这可能对家化也是比较好的。”竞标结果公布后，葛文耀表示。

　　“竞标成功只是一个开始。”平安信托董事长兼CEO童恺说。平安将在其擅长的金融方面为家化集团提供保险支持、银行信贷、债券融资等便利，此外两家在客户资源、品牌渠道等方面也可以实现共享。

　　平安提交的竞标书披露了70亿元资金的安排：投资20亿元帮助家化完善产业链建设；除了原有渠道，拓展性地建设包括1号店(微博)和万里通网站联盟渠道的配合；投资10亿元帮助家化加快产业并购；在拓展产业链方面，投资10亿元帮助家化进入珠宝、表业、服饰等时尚产业领域。

　　葛文耀可算是等到今天了。“时尚产业”是他多年来的理想。

　　1998年，上海家化推出中草药概念的护肤品牌佰草集和全盘西化的香水品牌Distance，完全西方化的设计和定位的Distance在不多久后宣告失败，而佰草集却在7年的投入之后实现盈利，从2005年开始逐渐成为上海家化的支柱品牌。

　　此后，这家公司开始尝试葛文耀所设想的高端、时尚的定位。2010年，上海家化“复活”了1930年代的老上海品牌双妹，定位为高端时尚品牌，产品包括护肤品、香水、丝巾等，有的产品定价超过千元。

　　这两个定位全然不同的品牌将成为未来上海家化的基础—如果一切顺利的话。

　　“在平安进入后，家化会通过期权激励引进更多人才。而且在具体的渠道、终端、高端客户、资金、并购技巧等多方面，上海家化都将受益。”葛文耀说，现在他将更多考虑投资者回报，“此时此刻我的压力是最大的。”对于目前的上海家化，这些都是它所需要的。

　　要从日化行业的大众品牌公司转型为“高端时尚品牌”，这家公司还欠缺很多。除了佰草集和双妹这两个化妆品品牌之外，上海家化完全不具备实现其目标的其它产品线。它未来的选择恐怕更多地是并购。同时，这家公司还直接面临一个严重问题，它并没有成熟的高端品牌运营管理经验，也没有成熟的团队。

　　对此，新东家也没什么经验。但它真的很有钱。其充足的现金至少能解决团队激励问题。

　　可是葛文耀的这位富裕新东家却未必能有耐心来等待他慢慢实现他的理想—平安的首要目标是使家化在2015年达到销售收入突破160亿元。2010年，上海家化营收30.94亿元；同期，欧莱雅(微博)在中国实现销售90.85亿元，较上年增长11.1%。

　　这事还真没那么容易。