专家建言创业板退市：证监会应向深交所放权

　　本报记者 包涵 实习记者 夏贝贝 北京报道

　　不足1%，这是近10年来我国证券市场的年均退市率。这一数字远远低于纽交所的6%、纳斯达克的8%和英国AIM的12%。最近5年来，我国已经没有公司从A股退市。“退市难”正成为我国资本市场的一个难题。

　　不过这一难题正尝试在创业板进行解决。近日，证监会和深交所表示，创业板退市制度的初步方案已经成形，将向社会征求意见，这一举动引起市场的极大关注。记者致电深交所时，创业板管理部的工作人员表示，制度还在进一步论证过程中，不方便透露时间表和细节。

　　在方案没有公布之前，业内人士给出了自己对创业板退市制度的建议，他们普遍希望这一次的退市制度不要再打折扣，并希望监管层可以将退市处理的权限下放给证交所。而随着三季报的披露，恒信移动的业绩也令它存在了潜在的退市风险。

　　“退市别打折扣”

　　直接退市这个词经常让人理解为再也无法交易。深交所之前却表示，退出制度将设两步缓冲，首先，退市前将给予30个交易日的股票交易时间；其次，退市后将在代办股份转让系统挂牌，可以进行股份转让。此外，在18日的证监会通气会上，又有负责人提出在“设立一个单独的板块”方面完善创业板制度。

　　“我对上述说法的理解是，如果创业板公司退市以后需要流通，就转向股份代办系统。在里面另外开辟一个板块来接纳，以区别主板的退市公司，然后公司进行短期的融资行为或是重组，不行的话就彻底退市。”上海股权托管交易中心总经理张云峰对《华夏时报》记者表示。

　　张云峰说，其实我希望直接退市制度的出台，可以引导不合条件的公司真正地退下来，而不仅仅是一种矛盾的转移或者缓冲。

　　而海通证券高级分析师陈峥嵘则对记者表示：“最好连缓冲和过渡期都不要有，就是干净彻底地退市，不打折扣，中间环节过多容易走上主板那种迂回的退市老路。只有真的有公司退下来了，才会对企业形成威慑力。”

　　“按现在创业板的规定，公司暂停上市后如果当年的净利为正，就又能恢复上市了。我认为应该把‘净利润’改为‘扣除非经常性损益后的净利润’，因为不管是财政上的补贴还是债务的重组等都能带来报表利润。如果不扣除，净利润变正实在太容易。”陈峥嵘表示。

　　公司一旦彻底退市，最终的损失还是由投资者来承担。在这个过程中投资者的利益又要如何保障呢？

　　陈峥嵘认为，这就涉及到一个对退市公司和高管的追责问题。“可以考虑建一个退市风险抵押金，每年从上市公司的利润和高管人员的薪酬中提取，一旦公司退市了，可以用来补偿给因退市受损的投资者。此外，还要对因失职造成了公司退市的高管进行追责。在公司退市引起的民事赔偿中，也要引入无限责任跟连带责任。”

　　“退市是中国股市必过的一关，势必会给一部分人造成风险，我相信我们可以通过创业板退市制度的试运营，慢慢完善出一个大家相对都能够接受的框架和标准。”财经评论人士侯宁表示。

　　证监会应向深交所放权

　　据悉，在新的创业板退市制度中，关于“退市标准”一项，深交所增加了两个新标准：一个规定是，如果公司在3年内受到交易所的3次公开谴责，就要被退市。另一个是，如果在20个交易日中股价持续低于每股面值，也需要退市。

　　对于上述两个标准，有投资者质疑，实际操作的可能性都不大，没有真正的意义。比如第二条，在A股这个市场，股价低于面值的情形20年来很少见，更不用说连续20个交易日了。

　　对此，陈峥嵘表示：“我们之前的退市标准主要都是围绕公司基本面的，新增的两个标准体现了市场对公司退市的标准跟要求，其实很有意义。我们的目标本来就是让市场决定谁该退市。”

　　张云峰也表示：“以股价作为退市的标准之一本身就符合国际惯例，是真正把决定的权力交给了投资者，完善了部分公司只想以‘美化基本面’逃避退市却不顾市场的问题，是一个好开始。”

　　“现在还有一个很重要的问题。就是该由谁来掌握公司退市处理的决定权？这个权力应该给站在监管一线，对上市公司最了解的证券交易所，不过目前，掌握这个权力的是证监会。我的建议是，在退市问题上，证监会应彻底地把权力下放给证交所，然后他们在后期对证交所的决定进行一个合规性的审核就可以。”陈峥嵘称，这样以后即便有关于退市的诉讼纠纷，也只是民事诉讼而非行政诉讼，可以依照上市协议约定进行解决，也避免了退市处理决定权过于集中于证监会所带来的弊端。

　　从诸多现象看来，创业板退市制度推出真的近了，那么哪家公司最危险？记者通过查询Wind数据后发现，恒信移动存在潜在风险。Wind数据显示，2010年年报该公司净利同比下降44.74%，在创业板净利润下降的榜单中排名第四。2011年公司三季报业绩同比下降77.12%，在榜单中仍居第四位。