A股年度行情历史上第三熊 市值日均蒸发200亿

　　在元旦假期可能下调存款准备金率等朦胧利好的刺激下，2011年A股的收官之战终于以1.10%的涨幅报捷，从而避免了周线八连阴以及历史第二大年跌幅的尴尬。不过，收官战的红盘也仅仅只是今年A股最后一块“遮羞布”而已，沪指以21.68%的跌幅缔造了A股史上第三年熊市，全年5万亿市值灰飞烟灭，日均蒸发200亿元，股民人均亏损4.2万元。

　　以财为食、“只进不出”的貔貅自古以来被中国人视为吉祥物，更是商人的“招财”象征。然而如今的A股就像一只旺商不旺股民的“貔貅”，在全年最熊的市场掀起了7683.18亿的最牛融资额。而这个弱市之年所留下的巨大IPO存量阴影，很有可能成为摁住2012年A股“龙头”的一块巨石。

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　全球主要股市跌幅第二

　　昨日的沪深股指分别收在了两个令人啧啧称奇的点位，沪指2199.42点，股民称之为“你要救救市啊”；深成指8918.82点，更被调侃为“不救要拜拜啊”。在投资者看来，这分明是今年股市的最佳诠释。

　　在A股21年历史中，沪指的年线曾经九度收阴，而此前全年跌幅超过20%的只有3次，分别是2008年的65.39%，1994年的22.3%，以及2001年的20.62%。如果不是最后一个交易日上涨了1.10%，A股今年行情恐怕将成为历史上第二大熊年。

　　如果追问2011年的股市何以跌得如此惨烈，大多数分析机构以及投资者恐怕会将罪魁祸首之一指向欧债危机。下半年以来，欧洲主权债务危机重挫全球资本市场，美国信用评级危机更是让整个8月都陷入阴霾，被全球投资者称为仅逊于2008年金融危机时的大“股灾”。然而讽刺的是，A股全年表现竟然在全球主要股市中排名“第二熊”，仅略微好于同为“金砖五国”的印度，跌幅甚至比直接爆发地欧洲几大股指还惨烈。

　　纵观全球主要股市，表现最佳的市场是美国股市，道琼斯今年涨幅为6.13%，标普也微涨了0.43%。而在欧洲主要市场，法国CAC40跌18%，德国DAX跌约15%，伦敦富时则仅下跌了不到7%。在整个亚洲市场中，印度股市全年跌幅为24%排名首位，东京日经和恒生指数分别下跌了18%和20%。也就是说，如果不是有印度股市垫底，2011年A股在全球主要股市中又要蝉联“熊冠全球”宝座。

　　在全球股市令人不解的排名背后，股市经济“晴雨表”的功能似乎彻底失灵。从经济情况来看，中国经济今年依然一枝独秀，业内普遍预计全年GDP增长将达到9.2%左右。相比之下，美国GDP增速仅为1.7%，欧元区则为1.6%。讽刺的是，经济情况最令人担忧的美国股市领涨全球，而领涨全球的中国经济却再次未能反应到股市当中。

　　股民“痛苦指数”大于2008年

　　股指的跌幅，其实并不能完全反映市场下跌的惨烈状况和投资者所遭受的惨重损失。在这一年时间里，A股上市公司总数从2063只增长到了2342只，总股本从26787.03亿股增长到了29778.46亿股，总市值却从26.54万亿元缩水到了21.48万亿元。以此推算，两市5.06万亿元市值灰飞烟灭，也就是说平均每个交易日蒸发200亿元；两市加权平均价从9.91元下降至7.21元，其中深市加权平均价从17.13元跌至10.57元，沪市从8.16元跌至6.32元，惨烈情况可见一斑。

　　“明明指数没有2008年跌得惨，为什么感觉却比2008年还要痛苦呢？”近日来，不只一位股民向记者反映了这样的感受。股民的“痛苦指数”为何会大于2008年？也许从大盘今年的走势可以窥得一二。

　　首先，2008年是一次性下跌，基本上没有任何像样的反弹，股民能够看准时机斩仓，所以股指的跌幅并不等于股民的亏损。但今年的股市却是演绎了下跌-反弹-再下跌的过程，尤其是一季度攀高至3186.72点，给了不少投资者希望，其后社保入市、汇金救市相继掀起了几次反弹，但最后都未能形成反转。也就是说股民的切身感受是“钝刀割肉”，屡次抄底又屡次被套，感觉当然更疼一些。

　　其次，2008年是全线下跌，而今年却是蓝筹股相对坚挺，但中小盘股更加惨不忍睹，普通股民对于个股暴跌的感受更直观。

　　第三，2008年熊市前，多数股民还有2007年那轮牛市的丰厚获利在前，因而亏的大多是利润。而从沪指年K线来看，2010年和2011年已连续两年收阴，今年多数股民已经历漫长熊市，亏的多是“老婆本”，因此感觉更为难熬。

　　90%个股下跌214只遭腰斩

　　从个股的情况来看，在A股正在交易的2320只股票中，全年共有2082只累计下跌，占比达90%；跑输大盘的达到1625只，占比高达70%；跌幅超过了50%的则高达214只，近一成的个股在短短一年间遭到腰斩。

　　在全年实现正收益的216只个股中，涨幅超过10%的仅有98只。仔细研究可以发现，在一片哀鸿遍野中，重组题材股在弱市走强，代表个股新华联，在修炼了将近6年之后，*ST圣方通过重组由一家亏损的石化企业变身为房企，成为2010年地产调控以来首例借壳上市成功的房地产企业。今年7月8日，公司更名为新华联重返A股市场，复牌当天股价奋力飙升799.18%，重演了“乌鸦变凤凰”的神话。虽然此后该股一路下跌，再也未能回到回归当日12.15元的最高价，但瘦死的骆驼比马大，仍以500.69%的涨幅斩获“年度第一牛股”桂冠。

　　而在今年逆势走强的牛股中，大多属于这种类型。如排名第二的华夏幸福也是由ST股“变身”而来，最终录得209.4%的涨幅；以204.79%的涨幅排名第三的国海证券，则是借壳S*ST集琦成功圆了上市梦。

　　大熊市惊现7683亿最牛融资

　　有业内人士认为，今年A股和2008年那轮大熊市相比，已暴露出更多制度层面的问题，如IPO的快速发行、已上市公司融资过快等等。从全年数值来看，两市今年累计股票融资共计7683.18亿元，其中IPO首发融资仅为2824.43亿元占比36.73%，而再融资额高达4858.75亿元。不少投资者认为，市场扩容和再融资是今年股市表现不佳的主要原因。

　　事实上，IPO的高速进行一直是笼罩在今年A股头上的一座大山。根据沪深交易所公布的数据来看，两市今年IPO共计281只，预计募资1373.8亿元，实际募资则达到了2824.43亿元，超募资金比预计募资还要多。在IPO高速进行背后，“三高”发行的恶习依然延续，今年IPO平均市盈率高达46.07倍，其中创业板为51.42倍，中小板为42.68倍，因此深交所股票的平均市盈率被抬高至22.65倍，远远高于上交所股票13.22倍的平均市盈率。

　　的确，如果和2010年突破万亿的圈钱纪录相比，今年A股融资额已有所下降，但沪、深、港三地交易所共计730亿美元的IPO融资额，几乎达到了纽约证交所和纳斯达克两大市场IPO筹资总额的两倍，连续第三年摘得全球桂冠。与此同时，今年A股IPO还创下了不少纪录。首先，单家上市公司融资额迭创新高。从华锐风电开始，中国水利，中国水电、陕西煤业等“巨无霸”持续接力，个股融资潮似乎有延续至明年的势头。其次，时值年末新股发行速度不降反增，最后一周仍有5只新股网上申购、9家公司排队过会，年末的A股市场几乎成了IPO的赶集时段。

　　巨量存货或摁住明年股市龙头

　　更令人揪心的是，2011年这个弱市之年所留下的阴影，很有可能成为摁住2012年A股“龙头”的一块巨石。

　　据统计，已通过证监会审核但尚未发行的IPO项目有61家，预计募资额超过610亿元。安永会计事务所日前发布报告称，今年12月份A股开了一个小小的窗口，12月份延后上市的企业预计会在明年一季度上市，预计2012年上半年A股会有一浪上市高峰期，总筹资额超过3000亿元。

　　不仅总融资额让人心悸，还有更多的“巨型航母”将紧随其后。除已过会的中交股份、陕煤股份外，据媒体报道，融资额约60亿的中信重工IPO可能在2012年一季度启动。此外环保部的上市环保核查揭示了更多大型IPO的上市融资意图，包括中铁物资IPO拟募资147.1亿元、中化股份计划在A股IPO融资约200亿~350亿元等，越来越多的大型IPO项目都急欲从市场中分得一杯羹。

　　另据媒体报道，上海银行已获银监会上市监管意见书，计划登陆上证所，发行A股数量不超过12亿股，募资总额约180亿元。如若上海银行IPO成行，那就意味着城商行的IPO之路再次被解禁。有业内人士甚至悲观地预计，如果明年主板上市公司继续增多，国际板进程提速，2012年A股市场恐怕不会再有像样的行情。