市场低迷人弃我取 低市盈率更受青睐

　　本报记者 胡金华 上海报道

　　尽管已经走过了低迷的2011年，却依然没有等来2012年资本市场的开门红，在元旦过后的4日、5日的两个交易日，欧美市场全线飘红的时候，任何利好的消息对于中国A股市场而言，都不起作用，独自走出了两根中阴线，当市场上各路投资分析师纷纷发表各自的意见时，投资者最为关心的却是该如何投资，如何寻找真正能够长期持有的股票。

　　目前的A股市场，低市盈率、低市净率的股票满眼皆是，却鲜有人问津。

　　“但是对于已经到来的2012年，投资者还是要将手中的现金投出去，放在银行也好、买房子也好、买基金等理财产品也好，或者是放在股市都行。如果不投资，在通货膨胀率高居不下的时候，钱放在身上就是贬值。对于A股市场而言，尽管我们不知道底在哪里，但是可以等待，相信市场的大底就在不远处，而对于保守的投资者来说，那些低市盈率且去年盈利可观的公司，值得投资。比如天山股份，它的市盈率只有6倍，从理论来说，只要投资6元，就能获得1元的收益，这样的股票投资风险已经比较低，安全系数要高一些。”1月5日，上海阳光私募投资人范晓军对本报表示。

　　根据截至2011年前三季度统计数据显示，记者也了解到，截至2011年12月30日收盘，市盈率在10倍以下的A股有115只，而在这115只股票中，市净率都只有1-2倍。

　　在范晓军看来，2011年的沪深股市的表现不堪回首，A股市场又回到了十年前的点位，从估值角度来看，全部A股的市盈率也仅为13.13倍，2012年的动态市盈率仅为9.56倍，市净率仅为1.95倍，整体估值水平已经处于历史的底部区域。

　　“市盈率还要动态地看，关键是看动态市盈率，动态市盈率就需要能较好地预测公司未来的收益情况，动态市盈率越低这只股票的投资价值就越高，静态的市盈率只是过去的数值，只有参考意义而不起决定作用。有些公司的股票现在看市盈率很高，但业绩如果未来能高速增长，市盈率一下就可以降下来，而有的公司股票现在市盈率低，如果未来业绩下降，市盈率反而会上升。业绩成长性好市盈率又低的公司则更值得投资。”范晓军分析称。

　　NO9 东方航空被“忽视”的上海本地股

　　在所有低估值的股票中，也许东方航空的股票更有看点。经历了2009年重大重组的东航，终于在重组后的第二年看到了盈利的曙光，而且连续两年盈利。

　　根据东航历年的年报，记者了解到，经过整合上航和东航两家公司资产，新东航的资产负债率由2008年的115%下降到2011年的80%；净资产由负110亿元变为正197亿元；利润由2008年亏损138亿元变为2010年盈利58亿元。

　　然而，受制于去年股市大跌，东航的股价表现一直萎靡不振，由6.80元/股跌到现在的3.72元/股，几乎被腰斩，而同期的上证指数跌去30%，东航股价跌幅更甚于大盘。

　　记者也发现，在2011年前三季度，东航实现利润总额34.56亿元，同比增长3.4%，就在2011年12月13日，东航发布的11 月营运数据显示，其客流量同比增长较三季度大幅提升，当月份客流量增长同比增长9.7%，而客流量再度强劲增长主要受国内客流量同比增长10.2%的推动，同时，国际客流量同比增长也反弹至9.9%。

　　信达证券在1月5日发布的研报指出，东航股价回调与行业基本面不符。因行业整合度较高、定价能力强，航空业基本面仍保持强劲，今年春运期间，初步预测，全国旅客运量同比增长9.1%，民航旅客运量增速将达7%。随着春运旺季临近，加上东航上月营运数据理想，集团第三季度为内地三大航空股中唯一能保持盈利增长动力的公司，纯利按年升4.85%，与此同时，国航倒退26%，南航增长也放缓至2.99%。

　　N10 天山股份始终被看好的新疆水泥股

　　作为新疆地区的一只水泥股，天山股份的股价一直很活跃。 从2011年1月4日的每股33.44元，到当年3月16日的45.18元，再到2012年1月6日的20.54元，天山股份一直很受市场瞩目。

　　“2008年，大盘杀跌65.39%，可以说是崩盘，为什么它还能如此活跃？依靠什么？单讲故事是不能够支撑的，还是依靠扎扎实实的业绩。2009年，大盘上涨79.98%，天山股份上涨103.16%；2010年大盘下跌14.31%，天山股份上涨50.84%；2011年过去，大盘下跌30%，天山股份跌幅和大盘接近，但是我在去年上半年依然从这只股票得到可观的收益。天山股份在去年一季度的时候上冲到45元，而现在天山股份的价格只有20元，但天山股份业绩依然保持高增长，今年天山股份应该会有一个良好的表现，只是我不确定到底是在哪个季度。”1月6日，上海资深投资人李阳在接受本报电话采访时表示。

　　在李阳看来，坚定看好天山股份就是坚信其未来一定非常好。

　　“新疆水泥是否过剩只是其中的一个因素，但绝对不是唯一决定因素，市场经济中的任何行业没有绝对的垄断，只有相对的市场占有率。天山股份在它的新疆经营区域市场占有率接近50%的份额，这样的公司在中国不会非常多，或许没有几个，而且这个行业停止了审批，关闭了新上项目的大门，也就是说其地位已经巩固。未来竞争不可避免，恶性价格竞争是否会出现呢？如果是你，市场占有率50%，你会不会进行自杀性恶性价格竞争？你不参与这种恶性价格竞争其他企业是否可能挑起这种竞争？水泥行业的地域特殊性，决定了即使中国其它地区的水泥龙头，也难以参与到另外一个遥远的市场竞争中。”在谈到何以对天山股份如此有信心时，李阳反问记者。(特别提示：本文仅为市场趋势报道，不构成投资建议，据此操作风险自负。)