大宗交易暗战下的盟约

　　两市股指在4月初的回暖刺激了各方股东的套现冲动，大宗交易到5月一度形成井喷之势，交易平台之上英雄辈出，连曝18笔大宗交易的招商证券现已成为舆论追踪的焦点，而一次性成交6亿股的京东方A则直接刷新了大宗交易的历史纪录。

　　Wind数据显示，截至6月12日，二季度内大宗交易的成交量已接近32亿股，成功领先此前一季度29.7亿股的成交规模近8个百分点。

　　然而“货源”的增加并没有影响卖家在大宗交易市场的议价能力。相反，一向以高折价率著称的大宗交易平台竟在二季度频频晒出“溢价成交单”，部分买家甚至挥金如土，以高过竞价交易二级市场10%的价格在大宗交易平台上疯狂扫货。

　　新金融记者调查发现，这些一掷千金的买家中不乏上市公司控股股东的身影，部分溢价成交单的约定价格居然不偏不倚地恰好锁定为IPO的首发价，而借道这笔成交单顺利套现的则是上市当年的战略投资人，如此一出“攻守同盟”的背后是否暗藏着利益输送的别样算计呢？

　　深交所勇挑大梁

　　提及大宗交易，不得不从上季度末的一纸公文说起。

　　自郭树清挂帅证监会以来，内地股市的制度创新便层出不穷。此前3月13日，上海证券交易所曾发布一纸《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》，开始为大宗交易全面松绑。

　　函件显示，上交所未来将延长大宗交易时间，很可能在16点到20点之间增加一个独立的大宗交易时段；A股大宗交易的门槛有望从50万股或300万元人民币一次性下调到10万股或60万元人民币水平；另外，上交所还有可能将涨跌幅的限制放宽到前一交易日收盘价的50%-150%之间。

　　上交所卸去大宗交易的制度枷锁会给内地股市带来怎样的变革呢？中投证券分析师黄君杰认为，目前大宗交易股份的“供货主体”依旧是产业资本，新规一旦付诸实际，“产业资本套现动机有望进一步增强，涨跌幅放宽的大宗交易平台可能为限售股提供一个新的避税通道。”

　　黄君杰的判断正中要害。作为内地股票交易的“批发市场”，现如今的大宗交易平台却渐渐有了几分减持套现“世外桃源”的味道。

　　仅从二季度已成交的这32亿股筹码来看，根据公告信息，目前已明确为上市公司重要股东和管理高层参与交易的筹码至少达到13.8亿股，且在此之中，仅京东方A和五洲交通两家公司暂不涉及减持事宜，属于产业资产的单方面增持。

　　值得一提的是，自这封大宗交易新规意见发布以来，上交所的大宗交易并未风生水起，相反，挑起二季度交易大梁的是中小企业云集的深圳证券交易所。

　　深交所上市股票在二季度实现的大宗交易规模达到17.4亿股，不仅比一季度多成交了6亿股，而且还成功实现了对上交所的反超，领先上交所成交量约3亿股。在此前一季度，上交所的大宗交易规模还远远落后上交所7.1亿股。

　　至于原因，一位来自招商证券机构业务部的业内人士分析认为：“一方面，上交所新规尚未落地，握有筹码的股东难免存在观望心态；另一方面，近两年新上市的中小公司都集中在深交所，存在退出和套现需求的PE或者高管集中于此，一旦行情配合，深交所走出一波大宗交易的小高潮也属情理之中。” 

　　57位高管落袋为安

　　此话不假。一个有趣统计显示，二季度在大宗交易平台上积极减持的高管们，竟清一色来自深交所的上市公司，且全部集中在中小板和创业板。

　　其中，川润股份董事长罗丽华1人便减持公司股份接近2800万股，一举套现3亿多元，而她的丈夫、身为川润股份董事兼副总经理的钟利钢在此期间也抛售了1143亿股股份，夫妇二人在大宗交易平台上合计套现至少4.2亿元，登顶本季度的高管减持收入排行榜。

　　大宗交易平台几乎成全了整个川润股份高管团队的致富梦想。二季度以来，副董事长罗永忠、监事会主席罗全以及罗钟夫妇二人的关联方罗永清和钟智刚，在大宗交易平台上联手减持了3652万股，合计套现3.5亿元。

　　与减持收入相比，罗丽华、钟利钢和罗永忠去年各自从公司支取的35万元、22.67万元和35万元年薪，乃至公司去年一年5800万元的净利润，都显得微不足道。事实上，上述6位高管二季度内的减持规模已经占川润股份流通总市值的40%。