汇金增持银行股之谜 工行股价异动引发猜想

　　本报记者 钱秋君 北京报道

　　在A股市场中，“白菜价”似乎已经成为银行股的代名词，尤其在交行、华夏、深发展、浦发等4家银行相继破净之后。“巨人”史玉柱6月初在时隔8个月后再度增持民生银行H股，也让不少投资者觉得已到了“捡便宜”的时候。

　　然而利率市场化拉开序幕，让“靠利息吃饭”的银行们不再“高枕无忧”，雪上加霜的是，支撑银行暴利的信贷扩张在经济下行中也尽显疲态，如此一来，银行的盈利能力备受考验。

　　估值已处于历史谷底的银行股，吸引力是否大增？接受《华夏时报》记者采访的业内人士坦言，从收益角度来看，未来银行的盈利增速仍然会比较高。从国内投资的角度来看，当银行股跌到一定程度的时候，市盈率已经很低的时候，安全性相对较高。

　　近日工商银行股价“异动”，更引得市场纷纷猜测，汇金很可能已经在出手救市。

　　而摩根大通巨亏事件的升级给全球主要银行股如当头棒喝。6月28日美国《纽约时报》称，摩根大通在金融衍生品交易中的亏损可能高达90亿美元，远远高出5月公布的20亿美元亏损。令市场一片哗然，全球银行股立刻遭受冲击，A股也不例外。

　　汇金险资连续增持

　　上证综指的一路下滑很可能又引来“国家队”汇金的再次出手。

　　6月25日，大智慧数据显示，工商银行盘中交易出现了几笔显眼的大单，分别包括：13:20成交16138手、13:21成交10586手、13:24成交10051手、13:56成交10173手、14:15成交10023手、14:42成交22916手、14:54成交39835手、14:56成交10690手。本报记者统计，这些大单合计买入13万余手，投入资金量近5000万元。

　　如此大手笔的投入，“这很可能是汇金在出手增持。”业内人士指出。

　　而此前的6月15日，一笔关于农业银行9.46亿元的巨量交易，吸引了整个行业的眼球。本报记者查阅上海证券交易所(下称“上交所”)大宗交易信息显示，卖出营业部与买入营业部均属于“机构专用”。当日，银行股出现集体上涨。截至收盘，宁波银行大涨7.65%，南京银行上涨5.19%，兴业银行上涨4.10%，华夏银行 、深发展 A涨幅均超过3%。

　　对于市场而言，更期待此时出手的大资金来自于“国家队”汇金公司。

　　“有这可能性。”业内人士坦言，按照理论最低值计算，目前银行股股价也已经逼近汇金公司今年增持的成本价。而且，银行股自5月初连续下挫以来，板块整体跌幅已逾10%。

　　无论从估值还是资金来看，在A股连创新低的背景下，银行股破净数上升至4家，尽管工行、建行、中行尚未破净，但其最新价已经低于最近两次汇金公司增持的价格。

　　对于汇金来说，现在正是其兑现诺言增持四大行的最好时机。

　　事实上，从去年10月10日汇金宣布增持四大行至今年一季度末，本报记者曾统计，汇金公司增持四大行的行动耗资已经超过25亿元，其中今年一季度，汇金公司又在二级市场增持工行5032万股、中行8363万股、农业银行2940.85万股、建设银行2267.37万股。

　　此前，中国农业银行首席经济学家向松祚曾评论说，“目前，A股市场银行利润占比超过50%。与银行稳定的利润增长相比，目前银行股市盈率、市净率普遍太低，银行股很便宜。”

　　和汇金有着同样眼光的是保险资金，从去年四季度开始，多家银行股成为险资增持的对象。

　　以工商银行为例，数据显示，中国平安人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品一季度持股数量由期初的19.998亿股增至期末的23.217亿股，大增3.219亿股，耗资约14亿元。另外，中国人寿旗下两险资产品也在一季度增持工商银行，各自增持了8700万股和1.06亿股。

　　争抢银行股

　　更值得注意的是，银行股成为近期大宗交易平台的热门品种。

　　本报记者梳理上交所沪市大宗交易信息显示，5月2日开始至今的两个月时间里，大宗交易平台出现了6笔银行股的交易，其中只有一笔是折价成交，为5月22日宁波银行一笔66.1万股的大宗交易，折价率为10.93%。与此相比，溢价率最高的是6月4日发生在光大银行身上的一笔1290万股的交易，其溢价率达到9.93%，几乎是涨停板成交。

　　除此以外，更有一批资金在专门守候银行股。本报记者根据上交所大宗交易信息显示统计，仅6月1日至6月28日期间，共有68条申报意向为“买入银行股”的信息。但是在5月之前，申报意向中“买入银行股”不多。

　　而相较于场外资金对银行股的青睐，二级市场的机构投资者则在银行股问题上有不小的分歧。

　　在最新发布的研究报告中，中金一改之前一直强调的“防守为重”的银行股投资策略，认为在目前半年转换之际，就是银行买点之时，三季度应该转守为攻。持相对乐观预期的还包括国金证券。国金证券认为，未来1-2 个月基本面业绩增长成为投资者关注的核心，银行股半年报依然具备极高的比较优势。

　　但南方小康基金经理、南方基金首席策略分析师杨德龙则认为市场不看好银行股，真正原因还在于担忧实体经济。“银行股下跌隐含了市场对经济下滑的担忧。实体经济下滑，企业经营出现困难，导致银行产生呆坏账。而随着市场流动性下降，银行股市值过大，持续盘整后也有调整需求。”

　　而让很多投资者不能理解的是，号称“最赚钱”甚至被冠以“暴利”之名的银行业，其股票价格怎么就成了“白菜价”？

　　事实上，对于银行业盈利高增长和低股价问题，央行副行长潘功胜在2011年度农行股东大会上表示，盈利增长和股价关系较为复杂，现在中国银行业的估值是严重低估。目前几大银行市净率水平只有1.1倍多，市盈率只有5-6倍。在2006年、2007年股市高峰的时候，银行的市净率都有5-6倍，受到多重因素的制约。

　　中行董事长肖钢认为，现在银行业股价难如人意的原因是多方面的，全球金融危机还在蔓延，全世界各国银行股票都在受压。中国银行业股票价格总体表现不好，受外围大市场大气候影响难以避免。