证券日报：暂停IPO无助根本解决A股疲态

　　■本报记者 孙 华

　　2011年以来，上证指数下跌22.96%，成为全球市场跌幅较大的国家之一。普华永道近日在其发布的有关中国IPO市场的报告中引用“世界交易所联会”的数据称，2011年沪深股市全年的IPO数量和融资金额继续领跑全球资本市场。2011年，沪深股市IPO共计282宗，融资总额2861亿元人民币。

　　由于股市低迷，几乎所有新股都发生了雪崩。新股上市282只，上市新股破发数量多达220只，破发占比高达78%。新年伊始，证监会1月5日晚间公告，8家公司发布招股书申报稿，将分别于1月9日、10日上会，其中4家公司申请上创业板。针对如此低迷的市场，有些市场人士就怪罪新股扩容速度的加快，主张新股发行该暂停整顿。

　　但市场没有新鲜血液，怎么会有活力。因此，有不同看法认为以暂停新股发行的方式，让股市休养生息，并不妥当。因为这只是用一种行政方式代替另一种行政方式而已，而且是治标不治本之举。

　　不过，既然监管层目前掌控着上市速度，作为一种调控艺术，根据市场的低迷现实，适当放缓审批速度也是可取的。数据表明，有一二百年历史、人均GDP高达43000美元的美国股市，至今只有3600多只股票。反观中国股市，仅用20年就扩容了2299只股票，股市市值跃居世界第二。股市扩容大跃将对市场造成严重的伤害。2009年5万亿流通市值时，股市还有3万多亿存量资金；而现在21万亿流通市值下，股市只有1.3万亿保证金，资金严重匮乏。

　　对新股“三高”发行必须严查。新股三高是指高价发行、高市盈率和超高募集资金。截至2012年1月6日整个A股市场平均市盈率只有12.58倍，而新股发行市盈率却仍高达34.9倍。因此，市场人士分析指出，“要增加投资者的回报，就必须从解决三高发行问题以及控股股东股权过度集中入手。”“市场新股破发主要是受市场环境的影响，如果你看看目前的新股市盈率就知道了，太高了。破发只是价值回归而已。”新股价格就好比市场房价只有一两万元，而同样质地的新楼盘却开价7—8万高价般的荒唐。对于高房价，政府各部门正采取史上最严厉的调控进行抑制、限价、问责。对待高发行价也应做到对高发行价的“做手”应严惩不贷，坚决维护一二级市场的健康发展，切实保护中小投资者的利益。

　　同时，在审批过程中，应优先考虑那些符合经济转型，符合产业政策，尤其是国家战略新兴产业的创业创新型企业群体的IPO审请。今年是“十二五”的开局之年，战略性新兴产业将是引导未来经济社会发展的重要力量。发展战略性新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略。根据战略性新兴产业的特征，立足我国国情和科技、产业基础，现阶段需要重点培育和发展一批节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等优质的上市公司。这就要求在审批过程中，应优先考虑那些符合经济转型，符合产业政策的创业创新型企业，由于其掌握关键核心技术及相关知识产权，公司就具备了高成长的确定性，能给投资者丰厚的汇报，那么就可以形成市场以投资为主的投资氛围，而不是象现在这样“咬一口”就跑的格局。象现在市场就是一个投机的市场，没有投资的文化。

　　总之，停发新股不是解决市场低迷的最好办法，需要管理层采取一个智慧可行的办法，引导市场朝着健康的方向发展，使中国的资本市场“笑傲江湖”。