外需恶化不会导致经济增速大降

　　中金公司彭文生预计，美国经济增长每降低1个百分点，可能拖累中国经济增长0.18个百分点；中国央行可能采取加大对冲力度、提高人民币汇率灵活性等工具，来抵消资本流入

　　【财新网】(实习记者 邓可维)由于近年国内生产总值(GDP)对净出口的依赖降低，同时欧元区和美国在中国出口中的比例也在下降，所以即使外需出现恶化，也不会造成中国增长大幅下滑。

　　中金公司首席经济学家彭文生在今天(8月8日)发出的研究报告中称，美国经济增长每降低1个百分点，可能拖累中国经济增长0.18个百分点。

　　对于中国的政策面，他判断不会再次出现2008年那种大力度的刺激政策。相反，中国将维持偏紧的货币政策，控通胀仍将是中国货币政策首要目标。面对资本输入压力，央行可能采取加大对冲力度，提高人民币汇率的灵活性等工具加以抵消。

　　8月8日，外汇市场人民币对美元汇率中间价，自上周五的6.4451直升146个基点，至6.4305。

　　自上周四起，国际金融市场大幅动荡，欧美股市暴跌，美国主权遭降级对全球经济与政策可能产生较大影响。

　　彭文生称，美国评级下调已被广泛预期，短期内美债被大规模抛售的可能性不大，但由于降级时间点发生在市场情绪最脆弱之际，可能延续困扰金融市场，打击实体经济。负面市场情绪会抑制“企业家精神”，抑制投资与就业。

　　“如果市场情绪持续抑制股价，负的财富效应打击消费，将拖累美国经济增速0.5%-1%，我们原先预测的较坏情形出现的概率上升——该情形下三、四季度经济增速分别为1.5%与1.8%，今年美国增速则为1.6%。”彭文生这样预测。

　　对于美联储可能采取的沟通政策、量化宽松或质化宽松、超额准备金利率政策等经济政策，彭文生认为各有风险。质化宽松值得关注，它是指美联储在不扩大其资产负债的情况下，改变资产构成，卖短债买长债，或卖国债买非政府资产。

　　美债评级下调前后，美债的最大债主美联储、中国、日本纷纷表态。日本继续支持美债，称其仍为诱人资产。

　　8月3日，中国央行行长周小川公布表示，美国国债是全球债券市场最主要的投资与交易品种，美国国债市场的大幅波动和不确定性将影响国际货币金融体系稳定，拖累全球经济复苏。“我们希望美国政府和国会从自身和全球利益出发，切实采取负责任的政策措施，妥善处理债务问题，保障美国国债投资安全和市场正常运行，维护全球投资者信心，实现在G20达成共识的强劲、可持续、平衡增长。”

　　彭文生称，虽然中国措辞严厉地批评美国，但目前由于没有任何可以替代美债的其他国债，中国大规模抛售的可能性也不高。

　　他认为，最重要的是美国在国际金融体系里面的核心地位的演化：美元是否能继续保持其储备货币的地位，美债和美股是否仍能作为世界无风险资产与风险资产的典范，为其他国家提供一个安全的储蓄集散地。

　　“长远来说，本次的评级下调，可能标志着美国在国际金融体系里面的核心地位开始弱化，但在此过程中，世界经济体系分化的风险也会加大。”彭文生这样判断。■