欧洲银行业警报 面临流动性风险困扰

　　一旦欧洲银行业爆发流动性危机，银行体系和金融市场的动荡将迫使银行进一步减少对企业私人部门的贷款，这反过来又会恶化欧元区债务问题国家的经济状况

　　记者 李航

　　从严格意义上说，欧洲银行还未爆发危机。然而，市场对欧洲银行的现状和生存前景忧心忡忡。在欧洲部分国家存在债务违约可能的同时，欧洲银行的违约风险大幅攀升，一些银行的CDS息差2011年以来已扩大了200多个基点。

　　因担心欧债危机，一家在岸的中国国有银行已经停止与数家欧洲银行的外汇远期与互换交易，而该银行是中国在岸外汇市场的一个主要玩家。路透社报道，这些银行包括法国兴业银行、法国农业银行、法国巴黎银行。前两者刚被穆迪投资者服务公司调低评级。

　　评级下调的原因是这两家银行持有规模较大的希腊主权债务。

　　中央财经大学教授卜若柏(Robert Blohm)对《财经国家周刊》记者分析认为，法国银行的融资结构比较脆弱，法国银行对希腊、爱尔兰和葡萄牙三国的风险敞口也很高，分别占法兴银行和巴黎银行一级核心资本金的40%左右，而农业信贷银行该比率达70%。

　　卜若柏指出，农业信贷银行、法兴银行各自持有的葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙的债务是103亿美元、40亿美元；这两个银行资产与巴黎银行构成65%的法国银行资产，是法国经济体的支柱。“穆迪对其降级的影响，主要看欧洲金融稳定基金的作为以及欧洲央行对银行资产重组的能力”。

　　法国农业信贷银行的风险敞口很大，主要因为其在2006年收购了希腊Emporiki银行，而法兴和巴黎银行对主权债务风险敞口更高。

　　卜若柏认为，德国商业银行对希腊、爱尔兰和葡萄牙三国的敞口也很高，同时其640亿欧元的商业地产风险敞口(主要通过其在希腊的分支机构Eurohypo持有)分别是其一级核心资本的3倍和对希腊、爱尔兰和葡萄牙风险敞口的10倍。汇丰银行HSBC对“问题资产”的风险敞口最低，对上述三国总敞口仅占一级核心资本的5%。

　　卜若柏还表示，意大利银行的融资结构同样脆弱，但其对希腊、爱尔兰和葡萄牙三国的风险敞口明显低于法国的银行。

　　中金证券的彭文生认为，今年年初至今，法兴银行、巴黎银行和德国商业银行的CDS显著上升，在相应的主权债务CDS没有上升的情况下，不仅反映了其脆弱的融资结构、且表明了对希腊、爱尔兰和葡萄牙三国较大的风险敞口和较高的杠杆比率。

　　流动性风险

　　流动性风险，无疑是欧洲银行业目前所面临的一个突出困扰。

　　中投证券的分析师说：“目前，欧洲银行业的风险主要集中在，不少德国和法国银行持有大量欧元区成员国国债上；目前欧洲银行彼此间的不信任情绪会令欧洲银行的融资能力遭到市场更大的怀疑，欧洲银行业面临潜在的信心缺失风险。此外，欧洲央行(ECB)的财务状况也有恶化迹象，数据显示，自其去年5月启动债券购买计划以来，欧洲央行对希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国的风险敞口已达4400亿欧元，对欧元区外围成员国持有较大风险敞口导致欧洲央行的资产负债表出现恶化，影响其债券购买及流动性提供能力。”

　　银行的流动性问题是欧债危机进展和欧洲经济前景的重要变量，这是因为一旦欧洲银行业爆发流动性危机，银行体系和金融市场的动荡将迫使银行进一步减少对企业私人部门的贷款，这反过来又会恶化欧元区债务问题国家的经济状况，加大政府减少预算赤字的难度，使其陷入更深的偿债困境。而当初美国贝尔斯登、雷曼兄弟以及英国北岩银行的倒闭或困境，都是由市场信心大幅下滑和流动性短缺造成的。

　　对于流动性风险会否引发欧洲的“雷曼危机”，荷兰国际集团(ING)高级经济学家卡尔斯滕·布尔泽斯基(Carsten.Brzeski)在接受《财经国家周刊》记者采访时认为：“欧洲银行目前不会发生雷曼危机似的危机。总的来看，欧洲银行状况好于三年之前。资本比率和风险资产已经减少。最大的问题，是其对主权债务的敞口，其不仅持有希腊债券，更多的是持有西班牙和意大利债券。”

　　对于眼前的问题会否造成金融恐慌，布尔泽斯基认为，只有当希腊离开欧元区，这种情况才会发生。在此情况下，我们将看到欧元区边缘地区国家的银行受到强烈的影响。以希腊债务重组为例，由于银行已经遭受损失，所以恐慌是有限的。

　　他表示，许多欧洲银行对西班牙和意大利的敞口相当大，这毫不奇怪，因为意、西是欧元区第三、第四大经济体，他们的违约将造成许多银行重大的损失。“幸运的是，西班牙和意大利的违约目前不用担心。让人担心的是希腊的违约。一旦离开欧元区，将导致社会的混乱以及对其他国家退出的预期，货币联盟内违约应该是有可能的，但不是现在，而是未来1、2年内，那时，大多希腊债务将置于公共部门手中。”

　　救援欧洲银行

　　对近期内希腊违约的高度恐慌导致欧洲金融股遭抛重挫，也是法国的银行身陷融资困境的原因之一。于是，欧洲各国央行重新激活跨境互换安排，向欧洲“四面楚歌”的银行提供多货币流动性。

　　9月15日，包括美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行在内的全球五大央行联手采取措施，向欧洲银行提供美元流动性。有分析人士认为，此举虽然暂时缓解了市场的紧张情绪，但这并非治本之策，因为流动性的相对充裕并不会带来欧洲国家财政状况的本质改善。

　　对于欧元区银行而言，此举并不新鲜。欧洲央行曾在2008~2009年全球金融危机期间向欧元区银行提供过3月期美元贷款；2010年5月，在希腊债务危机二度爆发之际，欧洲央行再次向区内银行提供美元贷款。这两次流动性援助对稳定欧洲银行业都起到一定程度的积极作用。有分析人士认为本次的流动性援助计划应该可以确保欧元区主要银行不出现流动性危机。

　　布尔泽斯基在接受记者采访时认为，“五大央行联手行动，有助于解决欧洲银行的流动性问题，加上欧洲央行的全额分配政策，9月15日的措施应该确实解决了流动性的问题。但是，这样做无法解决偿付能力和资本重组问题。”

　　分析人士认为，目前，欧洲银行业流动性紧张还并未到影响整个银行和金融体系稳定的程度，不会爆发流动性的风险。

　　银行向欧洲央行的紧急贷款数额远低于2008~2009年金融危机以来的紧急贷款规模，甚至也不及月初的规模；根据最新的欧洲银行业压力测试结果，欧洲银行业的资本状况整体良好，91家银行中仅有9家的核心一级资本比率不到5%，银行体系的合格贷款担保品水平较高；对于欧洲银行业面临的流动性危机，欧洲央行已准备好采取“非常规货币政策”，向市场和金融机构提供流动性支持，欧元区当局和金融监管部门已开始研究阻断主权债务危机与银行业之间互相“浸染”的方法。

　　欧洲银行业的流动性问题是欧债危机进展和欧洲经济前景的重要变量，这是因为一旦欧洲银行业爆发流动性危机，银行体系和金融市场的动荡将迫使银行进一步减少对企业私人部门的贷款，这反过来又会恶化欧元区债务问题国家的经济状况，加大政府减少预算赤字的难度，使其陷入更深的偿债困境。

　　如何从根本上解决欧洲银行面临的问题？

　　中央财经大学教授卜若柏认为，“以欧洲稳定基金支持意大利和西班牙债务，欧盟或者IMF为债务作担保，可以在未来3~4个月减少银行新资本的成本压力。”

　　他说，美国财长盖特纳以及金融大鳄索罗斯，一直向欧洲施压以使其开始创立一个新的机制确保银行，保护贷款，监管银行，这一步已经从建立欧洲稳定基金开始。盖特纳希望扩大EFSF，充分利用欧洲央行资产负债表，保证美联储向银行提供2000亿美元的流动性。

　　索罗斯则认为，欧洲需要建立一个统一的财政部，以解决希腊后续的违约，保证救助贷款，这意味着更进一步的政治经济一体化。