五大电企清理火电 煤企吃下鸡肋

　　本报记者 王冰凝 北京报道

　　由于整体亏损，越来越多的火电资产被迫出让，火电行业正面临着大整合。

　　11月3日，国家电监会通报对发电设备利用小时专项监管的情况时称，全国60万千瓦及以上机组存在发电小时数倒挂现象，据分析除了电网网架结构不合理，造成大型机组出力受限外，近几年新投产的大容量等级机组由于缺煤停机，也是导致利用小时数偏低的主要原因。而相对于大容量火电机组的浪费，因为煤价高以及缺煤，更多小容量机组面临的则是被迫出让。

　　近日，由于受制煤炭供应，五大电企的中电投不得不将旗下控股企业漳泽电力的控股权转让给山西大同煤业，而在北京产权交易所等交易平台，火电机组也正在成为挂牌出让的热点。

　　五大电企清理火电资产

　　全国首单进入中国产权市场的火力发电减排项目，是上半年在重庆联合产权交易所挂牌交易的中电投河南平顶山鸿翔热电公司1日至5日关停机组，此后，五大发电集团开始频频处理旗下形同鸡肋的不良火电资产。

　　10月28日，位列A股十大亏损股之列的漳泽电力迎来新东家——同煤集团，成为五大电力集团将旗下深陷亏损的火电上市公司控股权出让的第一例。此后，山西省国资委通过注入资产、无偿划转、委托管理三步，委托同煤集团将实际控制漳泽电力47.36%的股份，从而取代央企中电投成为漳泽电力的控股股东，这也是央企首次退出地方火电企业。

　　资料显示，2010年漳泽电力亏损高达7.49亿元。今年上半年继续报亏3.14亿，位列A股十大亏损股。而缺煤等因素导致的连年持续亏损，是中电投不得不将其出让的主要原因。

　　华电集团近期也在频频处理旗下资产，近日刚刚挂牌转让其宁夏大唐国际大坝发电有限责任公司(以下简称“大坝发电”)20%股权。大坝发电目前的大股东是大唐发电，持股比例为45%；宁夏发电集团和华电集团分别持股35%和20%。

　　漳泽电力相关负责人告诉记者，公司重组后将朝着煤电一体化的模式发展，解决煤炭供应问题后，有利于扭亏为盈。

　　事实上，煤炭联营正在成为电企处理旗下火电资产的一个方向，近日中国电力与中煤刚刚宣布总投资49.8亿成立合营从事投资、建设及经营的燃煤发电站，中国电力及中煤各持股80%及20%。成立后，将收购中国电力旗下神头一厂位于山西省的两组600兆瓦超临界燃煤发电机组项目。据介绍，该火电项目一直处于缺煤状况导致发电不良。

　　受困煤价暴涨

　　致使五大发电集团出让火电资产的主要原因则是火电业务的连年亏损。

　　根据国资委的统计，由于煤炭价格高位运行，电力企业中的火电行业也处于严重亏损状态，2010年火电业务亏损118亿元。

　　2011年三季报则显示了火电企业集中亏损的状况仍在持续。一直在亏损线上挣扎的火电行业前三季度业绩显示，华银电力、漳泽电力、长源电力、华电能源等位列亏损前十位，分别亏损5.9亿、5.4亿、4.45亿和4亿元。上述四家企业分别属于四大电力央企大唐集团、中电投集团、国电集团和华电集团。

　　虽然火电业务的持续亏损使得火电板块形同鸡肋，但从我国电力结构看，无论是装机容量还是发电量，目前火电发电占比均高达70%-80%。火电业务仍将是我国发电行业的最重要构成部分的格局难以改变，火电板块也仍将是各大电企决不放手的重要部分。

　　大唐集团相关负责人称，煤电联动政策制定之初，为防止行业上下游联合推动煤价升高，故规定电企需要自行消化30%的煤价上涨因素。受燃料连年大幅涨价影响以大唐集团为例，2004年集团为消化30%的煤价上涨支付了8亿元，2010年增至168亿元；而今年前7个月已为该项成本“买单”122亿元。

　　但该负责人同时预计，未来10至20年，火电发电唱“主角”的基本格局不会根本改变。中长期来看，火电仍会是公司占比最大的业务，也是未来发展的重点之一。“今年下半年煤电联动应该有变化的迹象，而明后两年肯定要开始变化。”该负责人称。

　　一电力上市公司高管告诉记者，目前虽然出现了五大电企频频清理火电资产的情况，但目前的主题仍然是整合，火电问题已经到了矛盾崩溃边缘，政府要么理顺相关政策，要么对电企注资，这将是眼前的事，所以火电机遇预计即将到来，各大电力集团一方面在理清资产，一方面也是对自身业务的整合。

　　多元化增强盈利能力

　　火电“伤不起”，五大电力企业虽不忍放手，却也纷纷在战略布局上实现多元化来增加盈利业务，这在缓解了五大电力集团火电亏损的同时，却也进一步加重了公司的负债率。

　　据了解，华能集团作为装机规模亚洲第一的大型电力企业，整个集团的经营范围包括电力产业、煤炭产业、金融产业、科技产业以及物流运输产业；大唐集团虽然以火电为重点，旗下则有大唐能源化工有限责任公司、北京大唐燃料有限公司、大唐同舟科技有限公司等众多不涉及发电业务的子公司；国电集团也在电力业务之外同时涉及金融、环保和科技等其他行业；而近来一直在处理火电资产的中电投集团，在战略布局上也加大了对水电和核电以及太阳能光伏的投资。

　　电力企业的多元化投资虽然缓解了火电亏损，但巨大的投入却使得五大电企财务费用和负债率大增。

　　截至2011年8月24日，在已公布半年报的A股上市公司中，五大发电集团之中的华能国际、华电国际以及国投电力上半年公司财务费用位居前三位，财务费用总额超过了69亿元，而去年同期这一数据为46.67亿元，增长率接近50%。

　　另据统计，上半年我国电力行业的资产负债率平均高达66.3%，而五大发电企业因近几年加大了投资规模，其资产负债率更是超过了80%，远高于一般的合理负债标准，使得企业存在着巨大的财务费用支出和经营风险。

　　“投资多元化本身就是一把双刃剑，对于五大电力集团来说，火电业务仍然应是企业盈利的主营业务，所以等待政府理顺煤电政策仍是解决五大电企目前亏损压力的根源。”上述电企高管认为。