酿酒板块在两市弱势行情中凸显投资价值

　　商报记者 林蓓

　　近期，酿酒板块与上证综指的走势可谓南辕北辙。统计数据显示，自4月18日以来，上证综指从最高的3067．46点滑落至2859．57点，月累计跌幅达到6．78％，而酿酒板块同期整体涨幅在2％左右，贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）涨幅更是高达15．95％和14．75％。

　　弱势行情中酒类个股更抗跌

　　昨日，在沪深两市双双收绿的情况下，酿酒板块再次大涨，贵州茅台盘中更是冲上了200元，重新夺回了两市一哥的宝座。老白干酒（600559）、洋河股份等多只酿酒个股的涨幅均超过2％。

　　研究员指出，在弱势之下，酿酒行业相对更为抗跌，市场资金尤其会关注那些业绩有保障的个股。但酿酒板块近阶段涨幅过高，短期内积累了较多的获利盘，风险变大，建议投资者不宜盲目追高，要保持相对谨慎。

　　大同证券分析师于宏指出，4月份，酿酒板块就有了上攻的势头。“4月份，Ａ股市场冲高回落，酿酒行业虽然还处在市场的中后部，但因其良好的业绩而开始转强。”

　　据统计，从4月18日至5月19日，在酿酒板块中涨幅最高的为龙头老大贵州茅台。短短一个月，贵州茅台就大涨了15．95％。另一只行业龙头洋河股份也表现不俗，其间累计上涨了14．75％，这与其他个股除权后纷纷贴权的情况截然不同。

　　此外，张裕Ａ、*ＳＴ通葡（600365）、泸州老窖（000568）以及五粮液（000858）这一个月以来的累计涨幅都在10％以上。

　　“季报超预期是市场的主旋律，也是4月份酿酒板块跑赢大市的原因之一。洋河股份、山西汾酒（600809）、青岛啤酒（600600）、张裕Ａ（000869）等表现突出，前期涨幅过大的西藏发展（000752）、啤酒花（600090）和业绩较差的水井坊（600779）、重庆啤酒（600132）则出现了调整。”于宏认为，5月份的市场表现也不容乐观，下跌的趋势较为明显，酿酒行业也有望继续走强。

　　于宏表示，在市场趋势不乐观的前提下，酿酒行业中成长性较为确定以及超预期的上市公司将上演防御性行情。

　　消费热度不减支撑上涨

　　上海证券食品饮料行业研究员滕文飞认为，支撑酿酒板块上涨的动力主要是酒类消费热度不减，且该板块的估值也非常具有吸引力。

　　滕文飞指出，从统计局发布的数据来看，与酒类消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额3月增速为15％。从中长期来看，酒类消费趋势仍将以稳定增长为主。从2010年一季度酒类产品产销及行业企业的效益数据也显示，酒类下游消费需求旺盛，行业仍然保持产销两旺的态势。

　　另根据糖酒快讯的数据显示，近几个月来国内白酒消费继续保持稳中有升，高端白酒终端价格在一季度保持平稳，监测数据中各主要城市4月份重点高端白酒品种的终端价格中五粮液、泸州老窖等的价格均有小幅回升，其中剑南春的终端零售价回落较大。

　　滕文飞表示，目前下游酒类消费需求依然旺盛，考虑到近期发改委约谈酒企，强调维护价格稳定，由此认为白酒行业上半年提价的可能性极小，但从中长期来看，高端白酒价格仍将保持上涨趋势。

　　“预计2011年白酒、葡萄酒仍将维持高景气度，量价齐升可以期待。2011年中高档白酒销量继续稳定增长的趋势可持续。”滕文飞认为，行业中拥有定价权的强势公司以及营销能力强的区域性公司将在这种环境下收益最大，白酒行业的消费结构将进一步得到优化。中长期继续看好这两类品种中的强势龙头公司。

　　从估值来看，滕文飞认为，目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史低位，考虑到2011年行业成长性明确，估值有进一步的上升空间。建议重点关注五粮液、泸州老窖、山西汾酒、金种子酒（600199）、青岛啤酒。