央行对冲流动性压力未消

　　商报记者 曹芬

　　央行昨天发布的数据显示，今年5月金融机构新增外汇占款达3764．14亿元人民币，环比增长21％。分析人士称，该数据显示央行对冲流动性的压力未消，也是导致再次上调存款准备金率的原因之一。

　　外汇占款是银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。分析人士表示，贸易顺差、外资使用以及海外热钱流入等因素是引起外汇占款大幅上升的主要推手。据央行数据，外汇占款规模已经从2002年底的2．3万亿元增加到2011年5月末的24．39万亿元。尤其今年以来该数据增加更为明显。

　　数据显示，2010年，中国外汇占款新增3．27万亿元，月均约2723亿元。但从今年已统计的数据看来，今年外汇占款平均新增额度大大超过了去年。具体来看，1月份外汇占款新增5000多亿，2月份因为季节性因素新增较少，但也超过2000亿元，3月份又达到4000多亿，一季度累计新增外汇占款11000亿元。“上个月新增外汇占款达3107．18亿元，环比下降约24％，但绝对值仍高于去年平均水平。”招商银行高级分析师刘东亮表示。

　　“随着全球经济逐步复苏，特别是新兴经济体增长前景看好，外需稳步增长。”分析人士认为，外需的增加是新增外汇占款激增的主要原因。

　　另一方面，从目前的局势看来，主要发达经济体将在未来一段时间内继续维持宽松的货币政策，而中国经济复苏已巩固，宏观经济增长的内生性动力增强，加上息差、人民币升值预期等因素，也不排除少量热钱通过贸易投资等渠道流入。该分析人士称，一季度在出现贸易逆差的情况下，外汇占款仍增加了11000多亿元即是明证。

　　由于上述条件在较长时期内都会继续存在，有观点认为，热钱净流入的压力依然较大，进而会给央行回收资金带来长期压力。

　　不过刘东亮认为，由于对人民币升值预期也开始出现不同的声音，未来外汇占款增量难以再现大幅增加，可能会呈现一个逐步减少的趋势，这也会为央行今后的货币政策减压。