2011年06月29日 11:48 来源：上海商报
商报记者 徐志凤
受利空消息干扰，在港交所上市的雨润食品?穴01068．ＨＫ?雪连日暴跌，截至昨日收盘，累计跌幅已达约26％。市场传闻浑水公司将对雨润食品出具负面报告，着重指出巨额补贴一事，引发市场对其恐慌性抛售。有分析指出，雨润受传言暴跌并非孤立事件，而有着更广泛的外资机构“看空中国”背景。
27日创上市以来最大跌幅
雨润上周五已遭甩卖，因近日市场传闻浑水公司?穴ＭｕｄｄｙＷａｔｅｒｓＲｅｓｅａｒｃｈ?雪将对雨润食品出具负面报告，着重指出巨额补贴一事，但此传闻的真实性尚未得到证实。
另有消息指，老虎基金因忧虑通胀升温令食品公司成本大升，故大手卖出雨润，加上市场再炒作公司食质量欠佳的旧闻，引发恐慌性甩卖。
27日，雨润暴跌19．84％，创下2005年10月上市以来的最大跌幅。在ＭＳＣＩ亚太指数中，该股的跌幅排名第一。据伦敦研究公司Ｄａｔａ Ｅｘｐｌｏｒｅｒｓ发布的信息，雨润股票被卖空的比例在6月23日达到纪录高点4．5％。
昨日雨润食品开盘后一度反弹逾4％，但其后再急转直下，股价最低见18．80港元，下跌逾8％，截至收盘，该股下跌5．92％，报19．38港元，全天成交额放大至45．66亿港元。至此，数天来的累积跌幅已达大约26％。
对此，雨润管理层27日晚间紧急召开分析员会议。雨润发言人表示，由于各项传闻均未获证实，公司无法对股价下跌原因作出评论，相信属于市场行为。
雨润公告中称，董事会并不知悉导致近日公司股票价格下跌及成交量上升之任何原因，确认不知悉任何可能对公司的经营造成重大不利影响的事宜或事件。公司的业务经营维持正常，且与上年同期相比，前5个月的营业额有大幅增长，主要原因是生猪价格的上升以及公司屠宰量的增加。同期毛利率有轻微下降，主要是由于毛利率相对较低的上游屠宰业务增长比下游深加工业务增长较快。鉴于2011年上半年即将结束，将采取一些合理措施来确保上半年的财务业绩在合理可行的情况下尽快公布。
负面消息过多被机构做空
霸菱亚太区股票投资经理方伟昌认为，雨润被美国基金做空，和近期美国出现的“中国民企信任危机”有关。近期中国企业连续曝出财务造假等丑闻，美国多家券商将中国概念股列入融资融券业务的黑名单。但方伟昌同时表示，这场风暴被国外传媒夸大了，他认为这是个别公司的个别问题。
而雨润近期负面消息频发，为一些机构“看空”雨润提供了机会。首先是5月底的“过期肉”传闻。当时，合肥某酒店在雨润牌方火腿肉中发现塑料包装及金属扣，雨润被怀疑将过期火腿肠进行二次加工销售。尽管随后雨润否认使用过期肉，当地质检部门也公布了相同的调查结果，但股价仍发生了大幅下跌。
但这一轮的暴跌幅度，却远超“过期肉”事件时期。市场分析称，除了“过期肉”事件之外，还有消息传出，国内已有城市发出猪肉限价令，抑制已经再创新高的猪肉价格，市场忧虑国家会出台更严格食品价格限制措施，而这将直接影响到雨润食品的利润。
此外，雨润的同业、于内地上地的Ａ股公司双汇食品于上周发盈利预警，双汇指受到瘦肉精事件影响，预期今年上半年的盈利将大幅下降80％－90％，已令市场信心打折扣。
外资机构连环唱空中国
有分析人士指出，雨润受传言暴跌并非孤立事件，而有着更广泛的外资机构“看空中国”背景。最近几个月，对于中国经济硬着陆的言论在外围此起彼落，外资大行高盛罕有地撰写一份有关看空人民币的报告，建议客户退出人民币看涨交易。
其后，更有不少机构分别向中国各个行业提出看淡言论。其中，标准普尔将中国房地产业评级下调，对冲基金全面下注人民币贬值，惠誉亦提出中资银行信用质量出现恶化。再加上“浑水研究”对中国个别企业提出相关质疑后?熏市场资金对投资中国已经开始抱有怀疑态度。
分析人士认为，市场一面倒“唱空”中国，或许是大户正进行新一轮部署。当年金融风暴时，就曾有许多金融大鳄利用各样不利传闻，向股票、外汇、商品多个市场下手，以求在动荡市中获取最大利益。
有业内人士分析称，雨润27日成交金额高达28亿港元，明显是有基金大户出手。中国内地民企诚信危机仍远未消除，在大市表现较弱的情况下，特别是港股半年结算即将到来，机构投资者会减少持有可能出现问题的企业股票，选择清仓，以便交出清晰的资产负债表。
从另一个角度来看，中资私营企业缺乏透明度、公司治理比较松散，使得它们更容易成为一些机构“看空”的狙击对象，也需要引起更多企业管理者的重视和思考。
“浑水”一路狙击中国概念股
本次传闻中的美国研究机构浑水，近期一路狙击在美国挂牌的中国概念股。6月2日，浑水公司公布了对中国在加拿大的上市公司嘉汉林业?穴Ｓｉｎｏ－Ｆｏｒｅｓｔ?雪的做空报告。它给予嘉汉林业“强烈卖出”的评级，每股估值低于1美元。在浑水公司的报告公布后，嘉汉林业股价遭受重挫，6月3日，嘉汉林业股价暴跌64％。
在此之前，浑水公司已因阻击了多个中国海外上市公司得手而名声大噪，令民企们“闻水丧胆”，而此次是否真的存在有关食品企业的报告，则暂未能证实。
由于负面新闻过多，雨润遭到了对冲基金的做空。还有市场人士指出，雨润易遭做空与股权分散不无关系，大股东兼主席祝义材的持股比重仅略超25％，使得对冲基金有机可乘。
对此，雨润管理层在股价大幅下跌后紧急召开分析员会议上，公司主席祝义材特别表示，正在考虑增持公司股份，而公司方面也考虑在市场回购股份。
据悉，祝义材于2009年7月至今，已先后3次减持雨润股份套现，对上一次在11月于公司配股的同时进行减持，共“抽水”约36亿元，其中约21亿元落入祝义材手中。近日，虽然雨润股价下挫，但持有29％的祝义材，所持股份仍值逾100亿元。
雨润基本面并没有大问题
据悉，雨润食品是内地肉制品主要供应商之一，涉足上游饲养屠宰、中游加工以及下游肉类制品销售，采用品牌包括“福润”、“雨润”、“旺润”及“大众肉联”，集团计划至2015年将上游及下游产能倍增，相当于每年增长15％。
信达国际研究部高级分析员赵曦文指出，近日猪肉价格持续上涨，影响雨润的下游业务。虽然内地下半年通胀情况有机会放缓，有助减低食品的原料成本，增加食品盈利，不过对食品股仍予以观望态度。
不过，也有食品股分析员指出，雨润的基本面因素没有大问题，生猪价格上升反而有利公司维持毛利率，认为雨润此次股价急跌是因为近期的民企风波，以致一有风吹草动，便引发恐荒性甩卖。
雨润食品2010年财报显示，2010年公司获得政府补贴7．13亿港元，负商誉1．86亿港元；分别较上年增长67％和56％，两者合计占公司净利润的32．9％。自2007年以来，雨润食品获得政府补贴和负商誉合计约19．069亿港元，占2007－2010年合计净利润64．7亿港元的29．47％。
同时，雨润也被一些投行看好。昨日，摩根大通、花旗等各大行纷纷发布报告，认为雨润今年的核心业务盈利将增长二至三成，公司业务的基本面并没有改变，重申雨润买入评级。而有关市场忧虑公司账目有问题，摩根大通的报道则表示，雨润从未转换过审计事务所，账目自2005年上市以来，一直由毕马威会计师事务所审核及签字。
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