《投资者报》记者 谭志娟

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　　2011-7-4

　　6月末，市场中不断释放出积极信号，一举扭转下跌趋势。

　　近两月，市场一直跌跌不休，从4月18日的3067.46点开始，一路跌至6月20日最低点2610.99点。

　　“黯淡的2011年”，当投资者回顾A股上半年时，市场又突然间转好了。从6月21日开始，连续五个交易日拉出阳线，并一举收复近一个月来的失地。

　　对此，英大证券研究所所长李大霄6月28日在接受《投资者报》记者采访时乐观地表示，“2610点有可能成为1664点及2319点后的第三个重要低点。因为最艰难的做空中国的高潮已渐渐度过，通胀洪峰在近月也会逐渐度过，半年资金大关也慢慢过去，市场终会胜出。”

　　积极因素不断发酵

　　今年上半年，由于房地产调控与控通胀而实施了一系列紧缩货币政策，中国经济增速出现了一定程度的放缓，由此引发了市场对于经济下滑的担忧。但是下半年，随着保障房、水利与电网建设的加速，下半年投资需求仍比较旺盛，缓解了经济下滑预期；同时，未来物价有望回落，经济在三季度可能会实现软着陆，因此市场对于经济下滑的担忧会明显好转。

　　民生证券资深策略分析师张琢日前在接受《投资者报》记者采访时表示，物价拐点将现，多方面积极因素不断发酵。

　　其一，温家宝总理对通胀形势的乐观表态，大大扭转了市场对于通胀的悲观预期。

　　其二，在通胀回落预期下，货币政策将会回到一个正常水平，货币政策紧缩会趋于谨慎。“7月份以后，紧缩政策将趋于谨慎，不会像上半年那么密集出台。”张琢表示，“不过，鉴于企业的压力，未来或有一次不对称加息。”

　　其三，市场情绪出现明显好转。机构投资者与产业资本对当前市场价格逐步认同，入市步伐不断加快。

　　数据显示，截至6月17日当周，新增A股开户数和新增基金开户数经过连续三周下降后，出现明显反弹，其中新增A股开户数增长52.4%，新增积极开户数增长33.3%，这意味着市场情绪开始好转。

　　其四，上市公司中报预期向好，市场对此担忧将会有所缓解。

　　“我们预计业绩增长能保持在20%左右。”李大霄告诉《投资者报》记者，因为上市公司估值能支撑此业绩，特别是大盘蓝筹股。像银行股已是历史以来最便宜的时候，比1664点还便宜，有些银行股动态市盈率低至6倍左右。

　　事实上，目前银行、保险、地产与石油石化等为代表的沪深300个股已经处于历史估值底部，市场中长线投资价值非常明显。

　　随着7月份的到来，市场中报行情开始慢慢展开。根据天相投资数据统计，截至6月26日，已有771家上市公司公布中期业绩预报，占全部上市公司的3成以上。其中，预增的462家，预盈32家，预平106家。而从预报的情况来看，超过6成的公司业绩预增，八成公司业绩预喜，预增家数比去年同期有所增加。

　　基于此，在一系列积极因素的发酵下，市场情绪将会走高，趋势性上涨行情或提前启动。

　　下半年上行概率大

　　上半年行情已结束，下半年行情将如何演绎？上述两位受访专家均认为，市场震荡上行概率大，沪指有望到达3000点。

　　“三季度行情可期待。不过，短期市场进入筑底期，8月份市场将迎来反转行情，年底大盘指数有望达到3000多点。”张琢告诉《投资者报》记者。

　　招行证券也认同这一看法。他们认为，“可以预期的宏观紧缩力度放松以及流动性会出现的环比放松，很可能导致三季度出现一轮规模以上的反弹。”

　　国信证券资深策略分析师黄学军更乐观。他告诉《投资者报》记者，“下半年的机会在7~8月份。因为基于估值底（相对于2005年和2008点）的接近，对指数的底部不应过于悲观。全流通、减持和快速的扩容压力使得估值中枢有所下移，沪深300的高点估值应低于历史平均水平，给19倍的市盈率水平，对应着上证的运行区间在2500~3500点。”

　　事实上，近来，券商中期策略报告纷纷出炉。对于下半年行情，多数券商都表示比较乐观。

　　“近期受紧缩预期放缓影响，大盘触底反弹。”中金公司在中期策略报告中如此指出。

　　对于未来的走势，中金公司指出，维持在三季度初将有一波有操作意义的市场行情的观点，2950点左右可以暂时作为一个中期的目标位。

　　那么，投资者该如何布局？李大霄建议，投资者可在三大投资主线下展开布局：主线一，投资以金融股为代表的周期股。因金融股估值最便宜，同时各大细分领域各有特点：银行股比较稳健，券商股弹性大，而保险股也有机会。

　　主线二，消费股。从“抗通胀”的角度来看，大消费类概念成为投资的首选。他建议投资者配置食品饮料、纺织服装、煤炭以及家电等板块。

　　张琢也持相同看法。她也建议投资者可积极布局经济结构转型背景下的食品饮料、商贸与家电等大消费板块。另外，她还看好受益于人民币加速升值、即将进入旺季的航空板块。

　　主线三，保障房概念。十二五规划确定的2015年末，城镇保障性住房占总住房的覆盖率目标为20%，而2011年开工目标相比十一五年平均增长194%。因此，李大霄认为，“跟保障房相关的房地产、建筑工程等公司会受益。”

　　对此，国泰君安推荐投资者关注保障房龙头——首开股份。理由是首开股份融资渠道最为畅通，受益最大，并建议重点关注其它保障房相关的公司，如北京城建、南通科技、黑牡丹、天房发展、苏州高新、栖霞建设等。