作者：■周义兴

　　日前，国家外汇管理局公布，今年5月银行代客结售汇顺差519亿美元，环比(较上月)增长16%。这一已经连续3个月上涨的数据表明，中国外汇资金净流入压力仍然较大。央行对冲流动性的压力确实很大。这也是导致央行在5月份再次上调存款准备金率的原因之一。

　　对此，应当肯定，其实就国内经济增长的出口、投资与消费模式讲，可以说，其中对出口与投资依赖同时轻消费模式的过度依赖，包括与之配套的一系列行政货币政策，尤其是人民币“内贬外升”的货币政策取向，在某种程度上，不但影响了我国经济增长方式与经济结构的转换，并且也是推动国内物价上涨并使物价居高不下的主要推手，应该说已经到了非改不可的地步。

　　由我国资本项目管制规定的影响，在过去相当一段时期内所有的人民币“内贬外升”货币政策取向，虽在相当程度上通过鼓励出口实现了拉动国内经济增长的目标。与此同时，由此形成的巨额外汇顺差，不仅逼迫央行不得不向国内市场释放出相应的流动性，而且随着顺差不断增长的同时，央行虽也企图通过上调准备金率和公开市场操作予以缓解，可国内物价节节攀高的形势表明，如果不能在货币政策取向上有所转变，并进而克服人民币“内贬外升”的价格双轨制的弊病，那市场对人民币走向的预期不仅难以改变，且国内物价走向也将可能形成不可逆转的格局，并且最后还将会对国内经济产生很大的负面影响。

　　还有就货币价格机制传导影响看，显然不难看到，由人民币现有“内贬外升”货币政策决定，事实上也就等于是，相比人民币在国外的价格(购买力)，人民币在国内是便宜的。而如此的货币价格双轨制格局，虽然在一定程度上可以起到刺激国内企业出口积极性并实现经济增长的相关目标。同时结果就如人们现在所见，如此的人民币“内贬外升”价格双轨制，结果是以国内物价不断走高与国民实际生活水平降低为代价的。换句话也就是说，由出口带来的国内GDP指标增长，不但没有能够增进国民，尤其是其中低收入社会群体国民福利水平。相反，还使国民生活水平随着出口增长、也就是外汇不断流入增加，却对国民生活产生了负福利的效应。所以就此意义层面上来说，当前人民币“内贬外升”政策取向，以及其所有对经济增长影响的结果，不但不符合公共决策应以国民福利提升为取向的原则要求，并且如此的货币取向，在结果上还会对国内经济增长方式与经济结构转变产生相当不好的传导作用。

　　所以笔者认为，应及时并坚决地改变目前人民币“内贬外升”价格双轨制的格局。