2011年07月06日 10:57 来源：上海商报
中资银行或再度面临国际投行“唱空做多”
商报记者 徐志凤
穆迪昨日表示，中国内地银行地方融资平台贷款约有3．5万亿元人民币未被审计署报告覆盖，未来银行业不良率可升至12％，体系信用展望将转为负面。近来，“唱空”、“做空”中资银行的消息频频从港股传来，从开始抛弃中国概念股，到看空房地产和股市，再到看空中资银行，中国资本市场面临着国际投行“唱空做多”的考验。
穆迪：内地银行不良贷款率达12％
穆迪根据国家审计署发布的地方债新数据进行评估后，认为中资银行潜在不良贷款已超过基本范围，接近“压力”情形。
上月底国家审计署报告称，全国10．7万亿元人民币的地方政府债中，有8．5万亿元来自银行贷款，但穆迪认为，内地银行向地方政府批出的问题贷款规模高于预期，有大量贷款没有在审计署的报告中被提及。
“在比较6月27日国家审计署的报告与中国银监会的报告时，我们发现国家审计署可能低估了银行对地方政府债务的敞口。”穆迪副总裁章怡表示，低估金额可高达人民币3．5万亿元。
章怡指出，由于国家审计署的报告并未覆盖这些地方政府贷款，意味着国家审计署并未视这些贷款为地方政府的真正债权，暗示这类贷款很可能缺乏全面完整的书面文件，并可能构成最大的逾期风险。
穆迪认为内地银行体系的不良贷款比率可能升至8％－12％，比原先预计的5％－8％高，最差情况下甚至可能达到10％－18％。
这是穆迪首次将中资银行的信用评级定为负面，今年3月时，穆迪还曾表示，未来12个至18个月的展望期内，中国银行体系展望为稳定。
不过，对于穆迪做出调低评级判断的关键依据——审计署和银监会关于地方债数据不一致的问题，此前财政部财政科学研究所副所长刘尚希在接受媒体采访时表示，我国的地方债务问题国内外都很关注，从权威性、准确性、详细度来说，审计署报告最有价值。
6月份中资银行港股屡遭卖空
穆迪并非首个对中国银行业贷款风险提出警告的外资机构。6月20日，瑞士信贷宣布已下调中国银行业评级至“减持”，同时还调低了对中国经济的增速预期，认为银行表外融资使风险积聚。国际评级机构惠誉6月22日也曾表示，中国银行业信贷风险其实被低估，信用质量恶化或影响中国主权评级。
从6月中资银行的港股表现可以发现，6月在外资一致看空与做空的影响之下，中资银行明显遭卖空。
6月21日，市场传闻美国银行打算出售其所持有的建行半数股份。尽管建行方面做出澄清，但是当日建行Ｈ股跌2．28％，居中资行Ｈ股跌幅榜首。
此外，农业银行（01288．ＨＫ）港股6月份累计下跌20．63％。建设银行（01939．ＨＫ）、中国银行（03988．ＨＫ）6月累计分别下跌14．71％、13．46％。工商银行?穴01398．ＨＫ?雪表现稍好，但也下跌了12．27％。从月度跌幅上看，四大行港股都已创下近两年来的最大月度跌幅。
而昨日，中资银行股在负面消息冲击下连连下跌。昨日收盘时，香港市场上重庆农村商业银行?穴03618．ＨＫ?雪跌2．254％，建设银行。?穴00939．ＨＫ?雪跌1．22％，招商银行?穴03968．ＨＫ?雪跌1．22％，工商银行?穴01398．ＨＫ?雪跌0．503％。
楼市股市银行轮番被“看空做多”
大多数国内经济领域的专家都认为，国际投行和评级机构集体唱空中国，背后另有目的。财经评论人士叶檀表示，实际上外资投行研究报告与其投资方向经常性的不一致。2007年“5·30”之前，外资投行的集体唱空加剧了指数的下跌，但之后的数据却显示，ＱＦＩＩ的仓位一直没有降低。
去年11月高盛报告引发Ａ股大跌，多年来国际投行公开唱空中国楼市，暗地里却大手笔进行房地产投资，最终都获利不菲。
2008年，继“4·24”印花税行情抄底成功后，ＱＦＩＩ再次踩准节奏，抄到“大底”。11月瑞银通过大宗商品平台大肆购买蓝筹股。而在瑞银抄底仅6天前，瑞银发表的中国Ａ股投资策略中，还对Ａ股唱空。
对此，交通银行首席经济学家连平表示，“2000年以来，唱空中国经济简直就是家常便饭。2008－2009年，全球遭遇百年一遇的金融海啸，欧美经济急转直下，唱空中国经济不合时宜。如今，欧美的日子好过了一点，说起中国经济再次变得振振有词。”连平表示。
新闻分析
鲁政委：中资银行风险可控
与此同时，兴业银行资深经济学家鲁政委对中资银行的偿贷能力做了分析。至2010年年底，省、市、县三级地方政府负有偿还责任的债务率，即负有偿还责任的债务余额与地方政府综合财力的比率为52．25％。如果按地方政府负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算，债务率为70．45％。总体看，我国地方政府性债务负担尚未超出其偿债能力。
“即便将来出现最极端的结果，即审计署此次公布的10万多亿元债务全都成为坏账，以中国目前的财政实力来说，风险也是可控的。”鲁政委说。“更何况，目前中国财政收入每年还在以20％的速度递增。”
鲁政委认为， 2011年，银行业全行业增长20％问题不大。广义货币总量Ｍ2预计增长可达16％，意味着银行信贷膨胀在14％和15％左右，加上今年银行净息差持续扩大，增长20％应该有保障。
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