美国经济面临的第四个挑战：全球经济不平衡

　　协调美国的货币政策和贸易剩余国家购买美国债券的政策，需要一种机构承担这样的任务，而我们没有全球的中央银行，没有全球的财政部

　　【财新网】(专栏作家李拉亚)全球经济不平衡有三种表现。一是表现为新兴市场国家过高的储蓄、过低的消费和发达国家过低的储蓄、过高的消费。这特别反映在中国和美国的经济上；二是表现为新兴市场国家过高贸易盈余和发达国家过高贸易赤字；三是表现为新兴市场国家吸引了大量国外直接投资，而发达国家这些年国内投资不足。发达国家的传统产业还在不断向国外转移。再平衡全球经济成为发达国家走出危机的一种重要手段。

　　美国不断要求中国汇率升值，试图靠此来提高自己的出口，降低自己的进口，以帮助美国解决贸易赤字问题。美中贸易是一种互补型贸易，并不是一种竞争型贸易。如美国不生产衣服，中国提高汇率后，固然中国会减少衣服出口到美国的量，但美国仍然需要消费衣服，会从别的国家进口衣服，并且可能是价更高。故中国提高汇率，并不能帮助美国降低进口问题。当然，中国提高汇率后，有利于中国进口产品。但中国需要进口美国的高科技产品，而美国又限制高科技产品向中国出口，这样，美国出口部门也不能从中国提高汇率中获得很多好处。

　　除了汇率，全球经济再平衡的一种重要手段是贸易盈余国家到贸易赤字国家的直接投资。对美国而言，外国的直接投资是一种雪中送炭的行为，是挽救经济危机的一种重要手段。现在美国挽救危机的国内政策已经基本用尽，只剩下再平衡全球经济的政策空间。美国能在多大程度上对国外投资开放，特别是向中国的投资者开放，是值得重视的一件事情。中美两国政府也应在这方面进行协商。这需要一种新的经济理论和新的政治哲学来解释穷国向富国的投资。

　　全球经济不平衡必需得到调整，但这不是一种单边行为，需要各国的共同努力。中国需要提高其消费水平，美国需要提高其积累水平。美国需要执行负责任的货币政策和赤字政策。贸易剩余国家一方面要提高自己的汇率水平；另一方面要购买一些贸易赤字国的债券，还要向贸易赤字国直接投资。这些都需要各国之间的政策协调。

　　我们现在生活在全球化的经济环境中，美国政府的经济政策会对全球经济产生很大影响。如美国的量化宽松QE2，就导致全球通货膨胀水平上升。各个大的经济体有必要协调经济政策。可是现在，我们缺少这样能协调经济政策的机构。

　　如果美国进一步推出QE3，可能会导致贸易剩余国家减少购买美国债券的数量，其结果会抵消QE3的作用，只剩下进一步推高的通货膨胀水平。这是新的全球经济一体化情况下的政策无效论。如何协调美国的货币政策和贸易剩余国家购买美国债券的政策，就需要一种机构承担这样的任务，而现在缺少这样的机构。我们没有全球的中央银行，也没有全球的财政部。建立全球经济协商机制势在必行。■

　　作者为华侨大学数量经济研究院教授，本文为其《未来五年美国经济面临的挑战与机遇》系列文章之五