华商盛世成长：头顶光环的成长型基金

　　今年以来该基金亏损5.95%，基金份额较去年年末减少6.75%

　　刘田

　　从2008年的艰难起步，到2010年的问鼎冠军，再到2011年的黯然失色。华商盛世成长的起起伏伏、磕磕绊绊，恐怕正像川湘菜系那样“麻辣上口”，但有时候也会“呛得让人泪流”。

　　

　　旗舰基金的“成长”

　　华商盛世成长可谓华商基金公司不折不扣的旗舰产品。2008年9月，华商基金成立公司第二只产品——华商盛世成长，由庄涛和梁永强担任基金经理。但由于公司第一只产品华商领先企业糟糕的业绩表现，华商盛世成长以3.85亿元艰难成立。一个季度打开赎回后，基金只剩下1.58亿份。

　　但是在2008年第四季度大盘下跌的过程中，华商盛世成长由于控制较低仓位，取得了1.25%的正收益。由此，华商盛世成长成为华商基金的旗舰基金产品。

　　在经历了艰难的2008年后，华商盛世成长在2009年和2010年上演了连续两年的业绩神话。2009年以106.80%的收益率位列标准股票型基金第四名；2010年在“老将”孙建波加盟之后，基金以37.77%的收益率打败公募一哥王亚伟的华夏大盘和华夏策略，位列全行业第一名。在今年2月第一财经日报《财商》统计的近两年绝对收益产品排行榜中，华商盛世成长在公募、私募产品中位列第一位。

　　同时，基金的规模也在2009~2010年不断壮大。2009年基金份额由1.46亿份急增至12.42亿份，一年增长近10倍。2010年由于其亮眼业绩，年末基金份额达到53.44亿份。

　　华商盛世成长基金经理孙建波今年接受本报采访时表示，从基金的操作来看，在不同的规模状况下采取相应的、得体的投资模式很重要。基金规模在20亿元左右时，注重自下而上优选个股，正好也赶上了2009年较好的市场机会。当基金规模扩大后，更加注重对市场的前瞻布局和优质公司的深入发掘。

　　2010年华商盛世成长比较注重市场热点的把握，行业调整比较灵活。上半年，该基金大幅调低了周期性行业金融保险的配置比例，增配了信息技术、医药等成长较好的行业；10月份后的反弹伊始，又大幅增加了煤炭、工业有色金属等周期性品种的配置；10月19日加息后，又迅速降低了这方面的配置，从而在11月的股市下跌中规避了风险，奠定了大局。12月下旬，又再次增加了周期股的配置。

　　

　　坚守成长股的错？

　　从个股来说，华商盛世成长基金近两年对成长股投资主线把握到位，对基金超额收益贡献较大。在其成长崛起的道路上，中恒集团（600252.SH）的贡献不可小觑。

　　华商盛世成长最早建仓中恒集团是在2009年三季度，最初持仓仅为429.72万股，当时其股价在14元左右。此后华商盛世成长一直对中恒集团进行加仓。2010年6月，中恒集团以31.85元/股的价格定向增发，华商盛世成长获得270万股，至2010年年末基金持有中恒集团1738.61万股。中恒集团从2009年9月初至2010年年末，股价涨幅为140.01%。

　　但进入2011年，华商盛世成长的“高增长”神话不复存在。根据Wind数据，截至8月17日，今年以来华商盛世成长亏损5.95%。与此同时，基金份额也在缩减，截至6月底，基金份额为49.83亿份，较去年年末减少6.75%。

　　“华商盛世成长一直配置的都是中小盘股，但今年以来中小盘股业绩表现不佳，从而影响了基金收益。”好买基金研究中心研究员曾令华对记者表示。

　　事实上，今年以来华商盛世成长的投资风格一直未能“踏准”大盘节奏。2010年底基金超配了煤炭和工业有色金属股票，期望能够较好地从周期股反弹中受益。但是，2011年一季度的周期股行情更多地体现在中游和金融方面，基金在2月开始将周期股布局重点转向了工程机械、水泥和银行股，二季度在指数冲高阶段基金减持了周期性品种、降低仓位，又增加了成长股的配置。

　　但周期性股票并不是该基金主要仓位，华商盛世成长的重仓股变动并不大。其不断加仓的广汇股份（600256.SH）、深圳惠程（002168.SZ）今年以来已分别累计下跌38.52%和54.33%。

　　

　　基金经理：

　　孙建波、庄涛、梁永强

　　华商盛世成长（630002.OF）

　　风格描述

　　中小盘成长股专业户

　　成立以来年化收益率

　　41.1%

　　成立日期

　　2008年9月23日