制造业PMI反弹并非经济触底回升

　　经济学家认为，8月PMI属季节性反弹，并不具有经济回升的转折性意义；下半年CPI环比上涨的季节性压力较大，货币环境维持目前偏紧状态

　　【财新网】 (记者 陈璐)虽然8月官方制造业采购经理人指数(PMI)环比回升0.2个百分点，至50.9%，但经济学家认为，8月PMI属季节性反弹，并不代表经济的好转。如果剔除季节性因素，经济仍处于稳步回落阶段。

　　9月1日公布的8月官方和汇丰中国PMI指数均有所回升，分别至50.9%和49.9，前者结束了该指数持续3个月的季节性下跌。

　　对此，中金公司首席经济学家彭文生表示，本次PMI回升幅度明显低于过去六年同期0.7个百分点的平均升幅，由于制造业传统上从8月开始将步入旺季，而官方公布的PMI指数又具有较明显的季节性特征，因此8月PMI指数的回升主要并不具有转折性意义。增幅低于历史均值，则显示在持续的紧缩政策影响下，经济活动仍在继续放缓。

　　彭文生称，分项指数中，新出口订单大幅下降，预示未来外需的恶化将使得出口增长面临更大挑战。购进价格指数继上月降幅缩窄后本月则有所反弹，显示上游通胀压力经过几个月回落后已进入相对稳定区间。预计9月PMI指数仍将延续季节性上升趋势。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光亦发布研究报告指出，导致8月份PMI数据“反转回升”的是季节性因素，并不代表经济的好转。如果剔除季节性因素，经济仍处于稳步回落阶段。预计9月9日即将公布的8月份主要经济数据将会有所回落。

　　此外，沈建光指出，值得关注的是8月份购进价格指数有所反弹，购进价格指数为57.2%，比上月回升0.9个百分点，表明通胀压力仍未消散，抗通胀仍将是当前中国宏观经济调控的首要目标。

　　对于未来货币政策走向，沈建光认为，短期内中国不会放松货币政策，但考虑到国内经济持续放缓、海外经济增长不确定性影响出口等因素，预计将可能对货币政策进行微调。如果通胀与房价的拐点能在三季度出现，这将为下一步的政策微调提供重要的契机与空间。

　　彭文生认为，虽然8月通胀可能出现回落，但是下半年CPI环比上涨的季节性压力较大，进入冬季后部分食品价格存在季节性反弹的可能。因此短期内货币政策仍以冷静观察为主，将货币环境维持在当前偏紧的水平。同时，年内仍有加息一次的可能。■