债务违约是欧银行业最大忧患 全球实体经济将受牵连

　　经济导报记者　时超

　　希腊走向破产边缘的同时，也把整个欧元区经济带入泥沼。

　　周一（北京时间12日晚），受希腊国债违约风险增加及法国多家银行可能遭到评级降级消息影响，欧洲主要股市大幅下挫。至收盘，法国股市下跌4%，西班牙和意大利股市跌幅均超过3%，德国股市DAX30指数下跌2.3%，而整个欧洲股市更是一度重挫2.7个百分点，创出两年来的新低。

　　“投资者对欧元区国家解决主权债务危机的信心越来越弱，如果欧洲央行近期不能拿出有效手段缓解希腊债务危机恶化问题，整个欧元区经济都要遭受严重打击。”13日，对外经济贸易大学金融学院教授刘建镇接受经济导报记者采访时表示。而中国银行国际金融研究所分析师边卫红则认为，应对希腊债务危机，欧洲央行或有“三张牌”可以打，但无论是继续救助希腊，还是将希腊踢出欧元区，对整个欧元区经济来说并无多少利好可言。全球实体经济复苏也会因此遭受打击。

　　欧洲银行业领跌

　　 12日，希腊一年期国债收益率飙升至117%，两年期国债收益率也接近70%。“一国国债收益率达到如此之高的水平，表明投资者对希腊发生主权债务违约的担忧已上升至前所未有的高度。”边卫红说。

　　与此同时，对冲希腊5年期国债风险的信用违约互换（CDS）价格也飙升937个基点，达4437点的历史新高，成为全球最贵的信用违约互换产品。

　　 刘建镇分析认为，种种迹象表明，希腊债务违约的可能性在逐渐增大。“实际上，国债收益率暴涨到这种幅度，表明希腊已经基本丧失了融资能力，如果没有资金援助，等来的只能是破产。”

　　希腊违约风险骤然升级，随即影响到了整个欧元区市场。刘建镇认为，二季度整个欧元区的经济复苏步伐非常缓慢，希腊债务问题更给其雪上加霜。“虽然希腊经济总量占整个欧元区不到2%，但是它充分体现了欧元区统一的货币政策和财政政策之间的矛盾。如果不克服这一矛盾，危机很可能蔓延到其他国家，最终导致欧元区解体。”

　　而这其中，影响最深的就是银行业。在周一股市大跌中，银行股跌幅最为惨重，法国巴黎银行和兴业银行、意大利裕信银行暴跌逾10%，德意志银行和德国商业银行跌幅也超过7%。造成银行股暴跌的直接原因，就是有消息称因为持有大量希腊国债，本周将有3家法国银行遭到穆迪下调评级。

　　“法、德等银行机构对希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙主权债的风险敞口最大；而希腊、爱尔兰、意大利和西班牙的银行业持有大量的本国主权债。一旦出现债务违约，这将对欧元区的银行业带来巨大打击。因此，近期市场担忧银行业会成为下一个决堤口，市场悲观气氛浓厚。”边卫红分析道。

　　“三张牌”或可缓解危机蔓延

　　然而，从现在的情况看，欧洲央行对解决希腊债务危机仍束手无策。

　　11日，为平息市场忧虑并换取国际援助，希腊政府推出了补充性财政紧缩措施，计划通过加大征收房产税等措施，力争实现预算目标。但刘建镇表示，在严苛财政紧缩政策的抑制下，希腊经济已经深陷衰退难以复苏。如今再度推出补充性紧缩政策，实则已是“强弩之末”。紧缩政策能否落实仍存疑问，但必将进一步拖累希腊经济增长，使该国民众生活面临更大压力。

　　边卫红分析，目前希腊债务危机的发展或有3种可能。其一，是继续获得欧盟的援助，但是这无疑会加重欧元区经济负担，阻碍其经济复苏。同时，这种做法无法根本解决债务危机，反而很可能会让危机愈演愈烈，最终危及整个欧洲金融体系。

　　 其二，完善欧元区退出机制，将希腊、葡萄牙等弱国踢出欧元区。然而，这一做法的后果较为严重，很可能会导致欧元区解体，欧洲在国际上的软实力大幅下降，全球货币市场又回到了美元独大的时代，各种经济政治纷争不可避免。

　　 第三种做法是各方放弃分歧，在政治上形成统一。政治上统一是财政统一的有力保障。

　　 复旦大学经济学院副院长孙立坚此前接受导报记者采访时也曾表示，欧洲央行执行的是统一的、独立的货币政策，即盯住通胀率的货币政策。如果在危机面前能够放弃控制通胀的货币政策，像美联储在2008年末那样，不断向下调整利率，向希腊政府注入流动性，降低希腊债务负担，那么希腊的债务困境就会大大改善。

　　市场倾向希腊退出欧元区

　　虽然目前欧洲央行没有对希腊违约的风险给出任何说明，但是从市场的反应可以看出，投资者更倾向于希腊退出欧元区的判断。

　　近期，欧元汇率连连下挫。上周欧元对美元累计回落3.6%，为8月中旬以来最大单周跌幅。而在12日的亚洲交易时段，欧元对日元以及美元汇率分别创出10年及7个月新低。

　　“希腊已经多次申请援助，但现在看来，这种资金援助并没有有效缓解该国经济低迷状况，反而‘绑架’了德、法等国，使债务危机波及面愈来愈广。所以市场猜测欧元区国家不可能再轻易援助这个得寸进尺、有借不还的国家，希腊有被踢出欧元区的可能。”德阳投资首席外汇分析师瑞景祥对导报记者表示。

　　全球实体经济受牵连

　　不论希腊退出与否，本周市场的关注点将会再次聚焦欧元区。

　　据分析，一旦希腊未能获得新援助，其储备将于10月18日耗尽，希腊亦将会随之出现债务违约，欧债危机恐将再次升级。而除了欧元区在这场危机中不可避免地遭受损失，全球实体经济也将受到牵连。

　　有分析机构表示，受债务危机影响，欧元区今年将不太可能实现1.7%的预期增长，预计在1.5%左右。上述专家分析，主权债务危机愈演愈烈，迫使欧洲各国政府不得不加大财政紧缩的力度，紧缩财政又必然对正在复苏的欧洲各国经济构成巨大的压力。而与之贸易往来频繁的经济体都会受到影响，全球经济复苏步伐恐将放缓。