实施稳健货币政策仍是主调

　　■CUBN记者 孙先锋 北京报道

　　就在欧美等发国经济体为增长前景而担忧时，中国情形却似乎截然不同。

　　9月14日，中国国务院总理温家宝出席了在中国大连举行的《2011年夏季达沃斯论坛》开幕式并致辞。他表示，中国当前的经济形势总体上是好的，我们将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动。

　　温家宝表示，中国当前的经济形势总体上是好的。今年以来，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。上半年国内生产总值增长9.6%，贸易顺差减少17.6%，内需的作用增大；城镇新增就业655万人，物价涨幅总体可控，重要商品市场供应得到较好保障；结构调整积极推进，企业效益和财政收入较快增长；居民收入稳步提高，人民生活进一步改善。二季度后经济增速略为放缓，在很大程度上是主动调控的结果，没有超出预期。

　　温家宝强调，我们将针对经济运行中的突出矛盾，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性，根据形势变化提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动，努力实现今年经济社会发展目标。

　　值得注意的是，温总理此番表态已经明确定调了年内的宏观经济政策走向，彻底打消了此前市场中对宏观经济政策将放松的猜测。不过，在继续实施的积极财政政策和稳健货币政策时，市场流动性的供应上不会出现市场预测的悲观情形，如今CPI已经出现回调趋势，可以预见的市场流动性的供给上仍会酌情而定，这才能体现稳健货币政策的真正用意。因为在时下全力保证今年经济社会发展目标是更为重要。

　　这一点9月第二周的央行公开市场操作上就能体现到。

　　自9月第二周一首个准备金补缴日之后，资金利率已经连续5个交易日回调。截至13日收盘，上海银行同业拆借利率(Shibor)再度全线下跌，隔夜品种下降8.83个基点，报收于2.9525%，创8月下旬以来新低；7天利率和14天利率分别下降34.16个基点、50.25个基点，报收于3.2817%、3.4967%。

　　在银行间债券市场，13日隔夜品种回购利率近期首次回落3%以下。中央国债登记结算公司数据显示，当日回购利率各品种情况分别为：1天2.968%；2天3.248%；3天3.226%；7天3.291%，较上日涨12.8个基点；14天3.505%，较上日跌49.2个基点；21天4.055%，较上日涨3.8个基点。

　　面对当前宽松的资金面，央行上周加大了公开市场操作力度，13日央票发行与正回购操作均显著放量。一商业银行研究部分析员对《中国联合商报》表示，这是央行未雨绸缪表现。货币政策定向宽松预期与公开市场净投放，极大缓解了存款准备金缴存范围扩大带来的冲击。

　　据中国人民银行网站披露，央行13日发行了100亿元1年期央票，发行量较上期增加70亿元，暂告地量水平，利率继续持平；央行同时进行了800亿元7天、300亿元28天正回购操作。上述操作累计回笼资金1200亿元。

　　“央行已经意识到市场流动性过于宽裕，因而加大了资金回笼力度。”宏源证券高级研究员何一峰在接受《第一财经日报》采访时表示，“前期出台7天和14天回购工具是一种‘摸着石头过河’的谨慎态度，一方面避免季末流动性紧张局面，另一方面也不让流动性过于宽裕，适当往后平移部分流动性过去。”

　　但值得一提的是，最新出炉的8月经济数据显示，上月我国CPI同比增幅为6.2%，环比回落0.3个百分点，通货膨胀初显见顶回落之势。8月末M2余额78.07万亿元，同比增长13.5%；M1余额27.33万亿元，同比增长11.2%；当月人民币贷款增加5485亿元，同比多增93亿元。

　　中金公司首席经济学家彭文生的解读是，短期内货币政策仍将继续维持偏紧基调，年内仍可能有一次加息，时间在9~10月。不排除未来短期内央行降低个别地区的个别中小银行的法定存款准备金率，但即便发生，也不意味着总量调控的放松。

　　考虑到未来经济增长仍将呈现回落态势、CPI回落基本成为定局，浦发银行预计未来一段时间货币政策仍将保持现状，继续加息和提准的概率已经很小。

　　兴业银行经济学家鲁政委对《中国联合商报》表示，9月加息概率已经很低，更有可能的是10月上旬加息。他表示，“如果9月CPI低于6.2%，基本可以排除加息可能；如果高于6.5%，则必然加息；如果在6.2%~6.5%之间，加不加息都有可能，越接近6.5%，加息的可能性越大。”

　　不过，他也指出，尽管加息确有可能，但对市场几乎没有影响，只要不提准，资金面就不会太紧。