外债余额温和增长 外部偿付风险不大

　　记者 牛娟娟

　　　

　　外债余额规模持续上升主要与我国经济向好回升、进出口贸易恢复有关；同时，外债规模上升也受外围市场利率普遍较低、人民币升值预期持续等因素影响。考虑到超过3.2万亿美元的外汇储备和我国持续的贸易顺差局面，目前的外债规模较为温和，外部偿付风险不大。目前我国外债偿债率为2.9%，负债率为8.7%，债务率为32.2%，都处于安全区域，我国外债的对外偿付风险很小。

　　国家外汇局9月16日披露的最新数据显示，截至2011年6月末，我国外债余额为6425.28亿美元，这比3月末的5859.7亿美元规模增长逾565亿美元，高于今年一季度370亿美元左右的季度增幅。总体看，外债余额继续延续了2009年以及2010年以来的增长态势。

　　接受采访的业内人士指出，外债余额规模持续上升主要与我国经济向好回升、进出口贸易恢复有关；同时，外债规模上升也受外围市场利率普遍较低、人民币升值预期持续等因素影响。考虑到超过3.2万亿美元的外汇储备和我国持续的贸易顺差局面，目前的外债规模较为温和，外部偿付风险不大。整体来看，目前我国外债偿债率为2.9%，负债率为8.7%，债务率为32.2%，都处于安全区域，我国外债的对外偿付风险很小。

　　国际金融危机爆发以后，我国外债规模一度出现大幅下降。2009年二季度以来，随着国内经济形势的好转，企业间贸易融资开始活跃，外债余额增长开始持续。2010年3月末至6月末，我国外债余额从4432.36亿美元增至5138.10亿美元，继而达到9月末5464.49亿美元的规模。其中，二季度增加约为705亿美元，三季度增加约为326亿美元，两个季度外债余额均呈现较快增长态势。但去年第四季度，外债余额仅增加了20多亿美元。今年以来，一季度外债余额增长规模与去年年中水平基本持平，本次数据则显示，二季度有了较大规模增长。业内人士指出，今年上半年外债余额增长态势基本与当前经济运行、企业贸易和融资活动的发展态势相吻合。

　　“从趋势上来看，最近几个季度长期债务占比出现明显下降，比重从2009年一季度的48.48%跌至2011年6月份的28.08%，跌幅超过20个百分点，这充分显示出国际金融危机之后，长期债务占比下降、短期外债增长较快趋势。”国泰君安固定收益部宏观研究员周文渊认为，其中的短期外债持续增长态势尤其值得关注。

　　数据显示，2009年9月末,中国短期外债余额为2219.79亿美元，占外债余额的57.39%，2010年9月末这一数字升至67.61%。2010年末,短期外债占外债余额比例已上升至68.44%。2011年3月末，短期外债占外债余额的70.25%。数据显示出，今年6月末短期外债余额为4621.11亿美元，占外债余额的71.92%，较一季度末的4116.5亿元上升505亿元，短期外债余额和占比均连续攀升。

　　来自工行的分析人士就此表示，目前国际上的短期债利率普遍较低，企业更倾向于持有短期外债减少利息支出，从而降低偿还风险和成本，这使得短期外债余额规模和占比进一步增加。

　　而短期外债比例持续上升,从客观上会令市场揣测“热钱”流入增多，即在人民币升值背景下，套利资金持续涌入。对此，有专家表示，从短期外债的构成看，2011年6月末，与贸易有关的信贷余额为3482.21亿美元，占短期外债（剩余期限）余额的75%，其中贸易信贷占52%，贸易融资占23%。事实上，自2010年6月份始，贸易信贷就一直维持在高位，这显示出国内进口需求确实较为旺盛。外汇局也就此表示，与贸易有关的信贷大多具有真实的进出口贸易交易背景，其增长与我国进出口贸易的增长基本上相适应，因此，这部分短期外债占比上升不会影响我国外债安全。。

　　“要指出的是，短期外债比例持续上升的确不能排除有部分投机资金披着贸易的外衣流入、流出。”上述工行人士指出，我们也注意到，为防范异常跨境资金流入风险，今年以来，外汇管理部门加强了对异常跨境资金流动的监测和分析，坚持疏堵并举、标本兼治，制定不少有针对性的政策措施，并通过与多部门联合监管，提高了对异常跨境资金流动的监控能力。

　　从债务人类型看，此次登记外债余额中，中资金融机构债务余额为1828.52亿美元，占45.39%；而今年一季度末这一规模为1562.66亿美元，占42.59%，2010年年底为1353.33亿美元。“由历史数据可以发现，这一数据的规模近年来一直在增加。近年来，在我国‘走出去’战略指导下，中资金融机构和中资企业在国际经济中的参与度在持续提升，这一趋势反映在了中资金融机构债务余额的持续增长上。”周文渊说。

　　数据还显示，2011年1至6月，我国新借入中长期外债195.79亿美元，同比略微减少。专家表示，当前企业在海外投资运作需要从外资金融机构贷款，也需要用外币从国外购买设备和技术，这使得企业和市场对外币的需求较快增长，这是中长期外债增加的重要原因。下一阶段，应继续积极发挥外债促进国内经济发展的功能，用好外债。

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　　登记外债余额中，美元债务占78.27%，较2010年末上升7.86个百分点；日元债务占7.99%，较2010年末下降0.57个百分点；欧元债务占4.09%，较2010年末下降0.32个百分点。有分析人士指出，保持以美元债务为主的结构主要与美元流动性较好、市场较为广阔的国际金融现状有关。