投资分级债基正当其时

作者: ■本报记者董潇

　　从国内情况来看，经济下滑的趋势业已确定。申银万国证券首席债券分析师屈庆表示：“年初我们即判断今年国内经济将面临回落，逻辑在于信贷的持续紧缩，房地产和汽车消费的下降，以及海外市场持续的压力。目前来看，总量经济收缩已是市场共识，经济回落速度符合我们的预期。”

　　上半年国内通胀高企，三季度伊始，通胀回落的势头已开始出现。同时，从9月份开始，经济下行这一关键因素将继续为长期利率的趋势性回落提供支撑力量。今年以来，连续上调的存准率致使银行间市场流动性几次出现系统性紧张情形，债券市场受其影响也一度出现波动。8月末央行发布将保证金存款纳入准备金缴存基数的通知，虽一度引发了市场对未来短期流动性的担忧，但却在实质上降低了再度提高准备金率的可能。这一政策的推出一定意义上预示了本轮货币政策紧缩的顶部，后期具有显著信号效应的存准率工具将淡出本轮调控行列，流动性的冲击影响将逐步减弱。

　　综合来看，在海外危机加重、国内经济下滑、物价整体回落、紧缩政策到顶的多方因素推动下，整体债券市场持续回暖的态势可期，因此投资者可重点关注分级债券基金的高杠杆份额的投资价值。以即将发行的天弘丰利分级债基为例，在当前债市反转在即的时点上，面临很好的投资建仓机会，基金投资取得较好收益值得期待。分析天弘丰利基金产品，其主要特点可概括为以下三点：

　　首先，天弘丰利为风险可控性强的一级债券基金参与IPO新股及增发新股的投资。从债券基金的过往业绩表现来看，一级债券基金具有收益稳定的明显特点。其次，天弘丰利以信用债投资为主，信用债券投资占基金固定收益类资产的比例不低于40%。在当前债市面临反转机遇的形势下，高等级信用债已具备很好的配置价值。

　　此外，天弘丰利由其固定收益总监陈钢管理，陈钢具有大规模资产管理经验，取得了“熊市不赔钱，牛市战胜指数”的优秀债券投资业绩，其投资经验丰富，投资能力值得信赖。