金属市场剧烈动荡

　　东地产特约撰稿 景川 (作者为长城伟业期货公司首席分析师)

　　错综复杂的欧元区主权债务危机峰回路转跌宕起伏，希望的不断破灭又不断萌生新的希望，而又不断面临再度破灭。市场就在这个希望与破灭当中急剧的变化着，市场脆弱的神经更加脆弱，动辄抛压沉重中暴跌，又在新的救助蓝图描绘下急剧回升。

　　近期市场再度由于20G会议以及20G峰会讨论新的救助方案而反弹，同时在新的方案可能难以获得通过的情况下遭受新一轮抛压，而在会议临近之时，对于会议结果的高度期待又使得市场再度获得支撑而回升。同时，在希腊议会通过紧缩方案后民众举行大规模罢工的情况下，欧元区财长同意向希腊发放80亿欧元贷款，并将于11月上旬发出。希腊政府将用这笔资金偿还11月份到期的债务。作为2010年5月份1000亿欧元援助协议的一部分，此次80亿欧元避免今年希腊陷入违约，但难以从根本上解决其债务问题。因此市场对于欧洲峰会和11月份的G20会议寄予厚望，似乎会议能够开出救助的良药。市场关注欧洲银行资本重组和扩大EFSF规模，另外让私人银行承担更多的亏损等等。其中，备受市场关注的是扩大EFSF规模，由现存的4400亿欧元扩至1-2万亿欧元水平，这样就需要欧元区各国投入更多的资金来进行救助活动，而同时，已经普遍超出财政赤字红线的欧洲各国将面临自身财政窘境的威胁，仅西班牙今年上半年预算赤字约为GDP的9%，远高于全年目标的6%，更高于3%的红线。

　　有意思的是，在EFSF资金来源上，处于债务缠身的西班牙和意大利分别占12%和18%。一旦出资，其财政赤字将进一步被扩大，而作为欧元区第二大经济体的法国也将由于救助别国而导致自身评级下调的危险。由于法国所占比例高达20%，评级机构标普(Standard ＆ Poor's)此前在一份报告中称，一旦欧洲地区陷入衰退，且政府债务负担继续加重，那么该机构或将会把包括法国在内欧元区国家主权信用评级调低一至两个级别。穆迪(Moody在本周二下调了西班牙债信评级，并警告称，法国评级也有下调危险，原因是在欧盟固执地试图解决欧债危机的情况下，西班牙和法国很容易受到伤害。这表明，若银行业和欧元区国家救助成本令政府预算过度承压，法国“AAA”债信评级可能不保。因此市场所关注的EFSF规模仍然存在一定的变数，而基金规模不能扩大又令救助活动受阻，进一步打击经济。

　　目前除了欧元区目前的债务危机之外，目前全球的经济形势也极其严峻。美联储公布的褐皮书显示，美国国内大部分地区的经济活动继续增长，但增长步伐仅仅是温和。就业市场几乎未显示出改善迹象，表明未来美国经济前景疲弱或更加不确定。全球第二大经济体——中国早些时候公布的GDP数据显示，其经济也连续三个季度增长放缓。此外，欧元区最大经济体德国经济增长预期也有所下调。全球经济复苏的进程面临重重困难的情况下，金属市场自然备受压力，短期内对于欧盟峰会以及G20会议的期待支撑市场的反弹将难以持久，随着欧元区主权债务危机的不断深化，金属市场将再度下滑。