中阳探底成功概率增大

　　8月下旬以来，沪指曾三次拉出中阳线后又创新低，本周连拉两中阳线，是否会重复前几次的走势呢？从流动性与市场运行情况分析，大盘仍然处于超跌反弹阶段，但在前期各种利空集中释放后，利多因素逐渐得到市场认同，此次中阳探底成功的概率明显加大。

　　从最近的政策微调动向上看，除了对房地产调控政策仍然没有松口之外，货币政策已开始出现局部松动迹象，市场流动性将因此而得到松缓。流动性转机或在12月份。一方面，从历年经验来看，年底前财政拨款的巨量投放能够弥补银行的资金缺口，并有效缓解年末银行存贷比考核压力；另一方面，按2011年信贷投放规模7.5万亿的上限计算，四季度还有1.8万亿可投放，而9月份投放出现较大缩减，为后期留下投放空间，不排除在四季度或12月份集中投放。因而未来资金面的大幅改善值得期待，特别是12月份的流动性有可能出现明显松缓。这对于整个市场是极其有利的信号，市场也可能因此提前做出反应。

　　10月伊始，汇金就开始了增持行动，但汇金增持仅为触底反弹的必要条件之一，若要演绎中级反弹行情，还需要更多市场积极因素综合作用。而根据最新数据统计，有两个“三年一遇”表明市场氛围逐渐趋暖，或将支持加速探明底部。其一，从外围市场看，外资对中国产品的兴趣正在提高。其二，从大股东增持看，几乎都是不甘于对自家公司估值的严重低估而充满信心。

　　汇金出手代表政策底氛围已在酝酿之中，但市场的技术底形成应该是在边际效应递减中产生的。从历史上看，绝对低点从来都是随机产生的。如果从历史上两个极端低点情况分析，998点、1644点两次历史最低点位置，大都是以中阳线形式完成探底过程。因此，从近期短线技术形态看，此次2307点可能与2318点构成双底形态，完成构筑底部形态的概率偏大。银泰证券