结盟百事康师傅复牌大涨9.38% 投行逆势调低目标价

　　晨报讯(记者 陈琼)受与百事可乐换股消息刺激，周一复牌的康师傅控股(0322.HK)迎来了意料中的大涨，涨幅一度逼近14%，截止收盘，康师傅上涨9.38%，股价报22.75港元。

　　康师傅上周五宣布将以子公司康师傅饮品9.5%的权益，收购连续亏损的百事可乐在中国的24家装瓶厂，透过此交易，百事可乐可间接持有康师傅饮品5%的股权，未来有权透过发行期权提高持股比例至20%。这桩结盟被市场认为是康师傅和百事的双赢，周一康师傅复牌后股价一度飙涨近14%。

　　饮料行业人士普遍认为这笔交易对百事有利，“因为百事将不必花很多钱投资在中国的分销系统，因为康师傅自身就有扩大分销渠道的意图。”对康师傅而言，虽然与百事结盟将增加市场占有率和公司的议价能力，但是短期而言，康师傅需要背负的是百事在中国市场的沉重亏损。数据显示，2009年及2010年，百事中国非酒精饮料装瓶业务分别亏损4550万美元和1.756亿美元。

　　里昂证券指出，因为百事中国非酒精饮料装瓶业务盈利能力低，康师傅饮料业务短期毛利会受压。此外，两项业务的整合需要数年时间。就在康师傅复牌大涨之际，瑞银等多家投行却逆势调低康师傅的目标价，理由均为对短期内康师傅业绩的忧虑。