非美货币暂遭欧债打压加元重拾涨势尚需时日

　　本报记者 肖琦 北京报道

　　 加元作为商品货币的代表，走势与大宗商品价格走势息息相关，其表现一定程度上与澳元有几分相像。黄金在今年上半年的表现令多头疯狂，为加元的上行带来强劲支撑；其二，加元作为非美货币受到欧债问题的拖累；其三，加拿大与美国毗邻，美国经济的疲弱也拖累加元走势。而全球经济复苏遇阻令加拿大加息计划搁浅，加拿大本国经济虽表现尚可，但外围因素的不稳定令加元持续承压。展望未来一年，在欧债问题逐步缓和，全球经济逐步复苏、大宗商品需求提升的情况下，加元后市有望再次上行。

　　加息预期支撑加元上行

　　 2011年年初，加拿大央行行长卡尼表示，全球经济面临实质的通胀风险，中东乱局下国际油价徘徊于两年半高点，更加深了投资者对于全球通胀形势的疑虑。2011年5月，受能源价格大涨及税务调整等因素的影响，央行预计第二季度剩下时间整体通胀将高于3%，央行行长卡尼认为强大的需求，特别是来自中国的需求大规模且持续增长是推动商品价格飙升的主要原因。

　　 而就在2010年6月份，加拿大央行成为全球金融危机以来首个升息的七国集团央行，市场对于加拿大央行再次加息的预期升温。当时据媒体调查，12家受访交易商中有6家预计央行首次加息在9月，3家预计在7月，另有3家预计将在10月。强劲的升息预期为加元带来上行动力，美元兑加元跌至历史低点0.9450附近水平。

　　商品价格回落抑制加元

　　 下半年以来，大宗商品价格开始回落，中国对于大宗商品需求的增量，正处于重大拐点附近，并且随着中国市场逐步推进结构转型，“中国因素”对于大宗商品价格提振可能进入尾声。由于全球经济增长放缓以及债务危机的逐步深化，欧美等国制造业同样不景气，对大宗商品的需求逐步减弱，因此大宗商品价格逐步回落。截至11月24日收盘，CRB指数已较去年底回调了8.73%。并且与前几年市场热炒“中国因素”推升价格不同，2011年大宗商品的起伏几乎主要由地缘政治推动的原油价格以及债务危机主导。

　　 受大宗商品价格回落的影响，作为商品货币的加元受到打压，再加上因全球经济放缓而降温的升息预期，自今年5月开始，加元上行趋势已经延缓，并在随后的几个月逐步走弱，美元兑加元10月份已上扬至年内高点1.0650附近水平。

　　欧债问题蔓延打压加元

　　 提到非美货币走势，不得不反复提及欧洲债务问题，原因在于其对全球经济的负面影响已深入各个领域，多家央行货币政策委员会制定政策时无不提到欧债问题对其国内经济产生的负面影响。澳大利亚联储在最近一次货币政策会议上指出，澳联储在11月议息会议上放弃升息政策而启动降息策略是正确的，原因在于欧债问题由希腊蔓延至其它欧元区内的国家，欧洲的事态逐步发展到需要出台紧急政策行动的阶段了。并且预计，即使欧债危机不再进一步恶化，全球经济增速也将低于此前预期。美联储同样对欧元区债务问题保持关注，认为欧债问题已经影响到持有欧洲国债的银行评级。日本央行副行长西村清彦则毫不掩饰地表示，欧债危机是日本经济重回可持续增长的最大风险因素。

　　 从目前情况看，欧债问题的解决可能还需要一些时日，且距离其负面消息集中爆发的时间点也越来越紧迫，欧元区需要的是一次根本的、彻底的解决方案。在此之前，非美货币均将承受巨大下行压力。

　　加元未来前景趋乐观

　　 从图形上看，美元兑加元基本呈W型趋势，两次探底后加速上行，1.05关口附近作为中期关键阻力位的情况仍将持续，未来一段时间汇价仍将持续测试该位。从长远来看，全球经济虽然依旧疲弱，但已逐步进入恢复通道；大宗商品价格，特别是国际金价在通胀预期之下仍有进一步上行空间；欧债问题在欧元区内国家，特别是德、法等核心国家的妥协和努力之下将获得有效解决；另外，对于美联储进一步量化宽松的措施，市场仍抱有一线希望。在这种情况下，加元来年在经过调整之后仍有可能上扬。

　　 因此，投资者对于加元走势，需要着重关注欧债问题的最新进展、大宗商品价格的走势以及美国经济趋势，特别是美联储货币政策的最新方向，以上述基本面因素作为判断加元中长期走势的标准。技术上可考虑未来在1.05-1.10区间逢高做空美元兑加元，目标为0.95，甚至历史低点0.90一线。