前瞻布局 银华基金打造固定收益明星团队

　　金焱

　　 10月以来债券牛市行情初现端倪，近期证监会释放“推动债券融资，力促债市统一”的信号更为债市长期向好提供了催化剂。多数基金公司纷纷加大对固定收益类投研团队的投入。这其中，数年潜心发展、前瞻布局的银华基金固定收益团队再度光芒绽放。今年以来，旗下王牌产品银华保本增值基金在同类产品中业绩排名第一，银华信用债、银华增强收益等固定收益类产品业绩表现突出。近日，银华基金又推出了银华永泰积极债券型基金，该产品将可转债作为主要投资标的，进一步完善了固定收益类产品线。

　　前瞻布局 铸造稳健基石

　　 在竞争日渐激烈的基金业，要想走得更长，就要看得更远。自成立以来，银华基金一直重视产品线的完善，尤其是固定收益类产品的设计。2004年成立的银华保本增值基金，是我国第一只规范运作的保本基金，发行仅9天就募集到了60亿元的上限，创造当时基金发行纪录。该基金目前已进入第三个保本周期，在前两个保本周期中累计净值增长率达到75.29%，也是今年以来唯一取得正收益的保本型基金。

　　 此后银华相继推出银华货币、银华增强收益、银华信用债、银华信用双利、银华永祥保本等固定收益产品，其中银华信用债券基金是国内首只以信用债为主要投资标的的创新型封闭式债券基金。11月28日起发行的银华永泰积极债券基金是银华旗下首只以可转债为主要投资标的的基金，进一步完善了公司产品线。

　　 在银华基金总经理王立新看来，固定收益类产品发展前景非常广阔，“‘十二五’规划中已明确提出要大力发展债市。债券市场的发展，将为基金产品的创新打开空间，是基金业的希望所在。”

　　 伴随国内提高债市融资比例的巨大前景，引进人才，加强固定收益的投资力量，已成为当前基金公司工作的重点。为了提升公司低风险产品的投资研究实力，银华基金早在2008年就专门成立了独立的固定收益团队，加强对旗下债券基金、保本基金以及货币市场基金等固定收益类产品的投资研究工作。该团队涵盖了固定收益类产品投资研究的各个环节，有望进一步提升银华在同行业中的竞争力。

　　金牌团队 业绩回馈客户

　　 经过多年孜孜不倦的努力，银华基金团队的实力得到了广大客户的肯定，业绩不断攀升。银华固定收益团队掌管的银华增强收益基金和银华保本增值基金分别摘得2009年度同类基金产品收益桂冠。其中2009年初，银华保本在第二个保本周期内实现42.78%的累计净值增长率，低风险稳定回报吸引众多投资者，三期集中申购一日即接近90亿。银河证券数据显示，截至今年11月18日，银华增强收益债基成立以来累计回报率为22.54%，今年以来净值增长率排名同类基金前十位；银华保本以1.1%的收益率占据保本基金榜首。

　　 凭借出色的投资管理能力，银华基金五次加冕“金牛基金管理公司”称号，成为获得这一奖项次数最多的基金公司之一，资产管理规模稳居行业前十。

　　股债兼顾 资产配置见功力

　　 对固定收益投资而言，“在控制风险前提下，力争提高基金投资回报率。”这句话被屡屡提及。作为固定收益团队的掌门人，姜永康自2007年2月起掌管银华保本增值基金，在股票等权益类金融产品投资方面积累了丰富经验。在姜永康看来，20%的权益投资是把双刃剑，运用得当才能锦上添花。一直以来，银华在固定收益类产品的权益投资方面，始终采用理性且谨慎的态度，寻找适合的介入时机，该出手时就出手。

　　 展望后市，姜永康预计，虽然我国经济增速下滑，但仍在可控范围内，且在房价明显下跌之前房地产调控仍不会放松。我国经济转型并非一朝一夕可以实现，房地产、基建等固定资产投资仍将继续收缩，外需受国际经济不振拖累，制造业及消费可能会逐渐成为我国经济发展的新动力。

　　 在银华保本增值基金三季报中，姜永康指出：“从整体上看，四季度我国经济仍不乐观，偏紧的货币政策不会轻易转变，因此对权益资产仍应保持谨慎态度；银行间市场资金面最紧张的局面正慢慢过去，随着通货膨胀压力逐步缓解，信用风险的逐渐暴露，债券类资产，尤其是可转债、利率产品、高等级信用债的投资价值逐步显现。”

　　 四季度以来债券市场的牛气冲天也印证了姜永康的判断。据Wind统计，截至11月18日,中信标普可转债指数四季度以来的涨幅为6.37%，而同期上证指数上涨3.06%。嗅觉敏锐的银华也把握时机抄底可转债，推出旗下首只以可转债为主要投资标的的基金——银华永泰积极债券基金。可转债基金有效融合了股票基金和债券基金的优点——股性、债性兼备。当股票市场下跌时，正股股价远小于转股价，可转债由于受到纯债价值的支撑，一般不会跌破债券价值部分，可转债债性更加突出，此时持有可转债可更多地获取债券收益；当股票市场上涨时，由于其内生的期权属性，当未来某一时刻正股价格超过转换价格时，可以根据事先约定的较低的转换价格，将可转债转为正股。鉴于此前银华三只债券型基金均可投资转债，具有较强的转债投资经验，银华永泰积极债基有望成为投资者低成本分享可转债收益的便捷途径。

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　　银华永泰积极债券基金亮点

　　股债兼备，双重价值

　　 银华永泰基金积极债券型基金通过对可转换债券的主动管理，可以在股市和债市中灵活兼顾。当正股下跌时，可转债中的普通债券价值可以作为其价格支撑，有助于抵御下跌风险；当正股上涨时，可转债中的转股期权有助于使其分享股票价格上涨带来的收益。

　　AC分类，进出灵活

　　 银华永泰基金积极债券型基金将基金份额分为A类和C类，其中A类基金份额收取认购/申购、赎回费；C类基金份额不收取认购/申购费用，仅从本类别基金资产中计提销售服务费，而且对于持有期限不少于30日的本类别基金份额不收取赎回费。投资者可以灵活自由选择。

　　资深团队，帮您操刀

　　 可转换债券具有非常复杂的定价机制和相关条款，需要有较为专业的知识进行分析和管理。银华基金管理有限公司固定收益部，拥有丰富的固定收益类投资经验，具有良好的投研实力。