人民币汇率争论再开新战场

　　文/ 曹 彤 曲双石

　　11月份，人民币国际化继续推进。

　　首先是人民币周边化与区域化又有新进展。主要表现在以下三个方向：

　　一是向东。目前，中国正与东盟多个国家进行人民币本币互换协议的谈判，具体签订时间将根据谈判情况而定。目前中国已与东盟国家中的印尼、马来西亚和新加坡签订了人民币本币互换协议。人民币本币互换协议将为扩大使用人民币结算提供资金来源。

　　二是向西。11月7日，温家宝总理在俄罗斯圣彼得堡出席上海合作组织成员国总理第十次会议时就加强上合组织务实合作提出九点建议，包括继续扩大本币互换和结算合作。

　　三是向南。11月22日，中国人民银行与香港金融管理局续签货币互换协议，互换规模由2000亿元人民币/2270亿港币扩大至4000亿元人民币/4900亿港币，有效期为3年，经双方同意可以展期。货币互换协议的续签有利于维护两地和区域金融稳定，便利两地贸易和投资，支持香港人民币离岸市场发展。

　　其次是国际板年内推出几无希望。

　　年初，推出国际板的呼声一直颇为响亮，但是，临近岁末，国际板却销声匿迹，原因主要有以下三点：一是在大环境方面，世界经济形势严峻，美国经济复苏缓慢，欧债危机愈演愈烈，国内外资本市场哀鸿遍野，此时推出国际板不合时宜；二是国内股票市场承受能力有限，加之在推进新兴产业发展的基础上大量中小板、创业板公司上市融资及新三板扩容，股票市场已经承受了巨大压力，此时推出国际板增加股市压力、单向扩容并不妥当；三是在法律、监管、制度等方面还存在漏洞，难以接盘和操盘国际板。

　　最后是人民币汇率问题依旧成为国际社会施压目标。

　　国际清算银行数据显示，10月份人民币实际有效汇率较9月份上升1.05%。截至10月末，人民币实际有效汇率上升5.34%，境外离岸市场走势也表明目前已出现人民币贬值预期。在经济复苏乏力、奥巴马连任前景堪忧的情况下，美国依然坚定咬住人民币汇率问题不放，借G20戛纳峰会与亚太经济合作组织(Asia-Pacific Economic Cooperation，简称“APEC”)夏威夷峰会等场合持续不断地向中国施压，要求人民币升值，但均被中国领导人罕有的强硬驳回。可见，人民币汇率目前确已接近均衡汇率，且已经对中国出口企业造成较大影响。

　　此外，压迫人民币升值又出现新动向，即世界贸易组织(World Trade Organization，简称“WTO”)的153个成员达成一致，在明年上半年研究国际贸易规则是否可以用来对操纵汇率进行“惩罚”。该问题由同为“金砖国家”的巴西在9月份提出，其声称，人民币汇率低估严重损害了巴西的工业基础，正在摧毁拉美国家的生产结构。中国今年1～10月份的贸易顺差为1240亿美元，同比下降15.4%，占GDP的比重只有1.4%，完全符合国际公认的贸易顺差占GDP3%以内的贸易基本平衡标准。因此，相信只要处理得当，此事不会对中国造成太大影响。但是，它为关于人民币汇率问题的争论开辟了新战场。先例一开，墨西哥、阿根廷等国也有可能相继向中国发难。虽然世界贸易组织的规定或许不能用来限制汇率操纵行为，但其开始讨论这个问题就是一种给中国施加更大压力的方法。

　　(曹彤为中信银行副行长、中国人民大学国际货币研究所联席所长，曲双石为中国人民大学国际货币研究所兼职研究员，国务院发展研究中心国际技术经济研究所助理研究员)