“针锋相对”：分众反击浑水

丁磊

　　核心提示：分众传媒股价曾在25美元左右，浑水做空报告当日，分众传媒股价最低点跌落至15美元。

　　面对做空机构狩猎，分众传媒（NSDQ：FMCN）应对之策能见效吗？

　　12月14日，分众传媒再度公告称，独立机构益普索调查结果显示，截至2011年11月28日，分众商业楼宇LCD屏幕总数超过18.5万个。

　　此前11月21日，浑水（Muddy Water Research）在做空报告中质疑，“分众楼宇联播网的屏数可能存在夸大，对外称为178382个，实际可能只有116026个”。

　　过去一周，分众股价站稳20美元一线。分众传媒股价曾在25美元左右，浑水做空报告当日，分众传媒股价最低点跌落至15美元。分众传媒副总裁嵇海荣表示，“分众传媒遭遇浑水做空，对于遭遇外国资本大肆做空的中概股是一个借鉴。我们要与做空机构针锋相对，加强信息披露，把问题说清楚。”

　　分众再出击

　　益普索调查显示，截至2011年11月28日，分众传媒商业楼宇LCD屏幕总数为185249，包括楼宇电视屏121410个，楼宇2.0数码海报33297个和楼宇1.0平面海报30542个；框架网络传媒总数为436444个，包括2.0数码海报34847个和框架传统海报401597个。

　　为何新统计数据高于此前公布的17.8万？嵇海荣称，“企业虽然遭遇做空，但是业务在正常运转，所以相比于今年三季度屏数量又增加了。”

　　11月21日，浑水做空报告发布，当日分众股价收盘大跌39.49%，收报15.43美元。对此，分众于11月22日召开电话会议回击做空报告，回应称，分众传媒楼宇联播网由三个部分组成，包括116026个楼宇电视屏、32478个楼宇2.0数码海报及天津、昆明、石家庄三个城市中29878个楼宇1.0平面海报，浑水报告仅仅统计了楼宇电视的数量，没有把楼宇海报数量计算进去。

　　11月30日，浑水称，分众仍然高估了其拥有的楼宇联播网的数量。12月10日，浑水发布第三次质疑称，分众对LCD屏幕数量的第三方审核不准确。

　　益普索集团是中国市场最大的市场研究公司之一。益普索集团1975年成立于巴黎，1999年7月1日在巴黎证券交易所上市。2011年10月12日益普索收购思纬，成为全球第三大的市场研究公司。该公司大中华区在上海、北京等9个城市设有分公司，营业额超过10亿元人民币。益普索称，此次调研采用随机分层抽样方法，在1%的样本差错率和99%的置信区间内。

　　分众的经验

　　从股价上看，分众已经从浑水做空的阴影中挣脱。

　　嵇海荣称，“我们做出了针锋相对的策略，因为我们没有问题，而浑水的做法也很简单，只是把我们过去的资料进行整理，再做出不合理的解读，来误导投资者。”

　　事实上， 12月10日，浑水第三度对分众发难，质疑LCD屏幕数量之时，分众股票仅短时下跌，转涨后最高攀升6%以上。分众传媒正通过与美国的律师沟通，希望发现一些有力的证据，如果能够证明浑水在做空中存在不当行为，那样，分众传媒将采取法律手段维护利益。

　　除了分众传媒之外，在中概股中不乏与做空斗争的企业。希尔威和广东德尔电气有限公司（DEER）两家企业最有代表性，其中，希尔威已成立独立调查委员会，两个月花费了近300万美元来收集反击证据，9月22日，希尔威将做空机构Alfred Little等告上纽约高等法院，索赔金额为1亿美元。