民间黄金交易所被禁 纸黄金去向成谜

　　黄杰

　　2011年12月27日，中国人民银行率五部委重拳出击，下发了《关于加强黄金交易所或从事黄金交易平台管理的通知》（以下简称《通知》）以稳定黄金市场。

　　《通知》宣布，除上海黄金交易所和上海期货交易所外，任何地方、机构或个人均不得设立黄金交易所（交易中心），也不得在其他交易场所内设立黄金交易平台。

　　“中国现在在民间拥有的黄金超过8000吨，每吨成本价按3亿元算，就有超过2万4千亿元的黄金储备在民间，如此巨大的市场规模，黄金作为重要的金融货币，一旦这个市场乱了将会危及国家货币金融体系。”博银贵金属投资公司总经理、首席分析师王瑞雷表示。

　　一场围绕黄金展开的整肃风暴，正全面展开。分析人士认为，银行或将成为此次黄金市场整肃的受益者。

　　多部委联袂“一刀切”　　政策出台之前，市场早有风声。

　　2011年12月24日，湖南维财大宗贵金属交易所（以下简称“湖南维财金”）暂停了黄金现货交易，湖南维财金通过电子系统进行场外双向交易，交易品种分别为1、20、50、100盎司黄金四种。该交易所一位负责人告诉《中国经营报》记者，11月24日，《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（以下简称“国发38号文”）一出台，他们已经感觉到黄金作为特殊的货币属性监管重点区域，他们必须舍弃黄金现货交易业务。

　　但并不是所有的交易所在“国发38号文”之后就都舍弃了黄金交易。

　　据记者获悉，位于天津滨海新区从事黄金、白银交易的天津贵金属交易所，截至2011年12月27日晚23时，其官方网站仍显示旗下主要产品“天通金”处于交易状态。但据记者了解，29日，天津贵金属交易所宣布黄金现货合约只能平仓不能再开新仓。

　　此前，“国发38号文”明确要求，除两大证券交易所、四大期货交易所归口证监会管理，“其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作”。

　　仅仅一个月之后，五部委再度联袂出手整肃黄金市场。《通知》表示，隶属于央行的上海黄金交易所和隶属于证监会的上海期货交易所这两家交易所已能满足国内投资者的黄金现货或期货投资需求。任何地方、机构或个人均不得设立黄金交易所（交易中心），也不得在其他交易场所（交易中心）内设立黄金交易平台。对已经开业或开展业务的，要立即停止开办新的业务，并在当地人民政府统一领导下，由人民银行牵头，妥善做好其黄金业务的善后清理工作。

　　“如此具体、明确、细节到位的描述，远远超出了‘国发38号文’的概念性描述，个人理解，此番整肃过后，不愿自行消亡的黄金交易所，将被依法强制取缔。”北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越曾坚决反对民间机构私自开设黄金等贵金属交易的现象。

　　早在2011年11月下旬，胡俞越就向记者表示，近年来地下炒金炒汇现象数不胜数，杠杆率有的高达数百倍。“我不否认炒金炒汇具有合理的需求，但地下炒金炒汇不受法律保护，多数是与客户对赌。理应将炒金炒汇列入清理整顿交易场所对象。”他说。

　　在他看来，黄金作为特殊货币，是一国央行国际储备的重要组成部分，不同于一般的贵金属。民间恶炒黄金，可能会导致央行黄金储备体系紊乱，扰乱国家正常的金融秩序。

　　 “此番《通知》应该只是明确了严禁其他市场开展黄金交易，至于白银、铂金等贵金属，仍然可以组织交易。”一位不愿具名的贵金属市场人士称，如果彻底禁止贵金属交易，那么，锗、铟等很多稀有金属也应该严禁交易。

　　事实上，这一理解并不全面。在业界人士潘俊（化名）看来，黄金交易等贵金属交易不仅扰乱了国家金融秩序，还因为做市商制度横行、对赌盘蜂拥、杀散户行为严重等问题，饱受投资者诟病。

　　潘俊曾深入参与过湖南维财金与天津贵金属两家市场，以及上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金交易。在他看来，湖南维财金与天津贵金属市场的交易机制本身就是准期货机制，另一方面，却因为市场方设置了非常高的交割门槛，导致投资者永远无法获得交割。更糟的是，此类市场与地下黑金市场联动，甚至经常出现拟似被操纵的单边行情，与国际行情互动性、联动性较差，容易导致看着外盘炒内盘的投资者暴亏。

　　遗憾的是，此番五部委的《通知》，除了强调任何市场不得染指黄金交易，却又貌似为其他贵金属交易留下了出路。

　　几乎同时，多家贵金属市场展开自救。市场有传闻表示，中金集团很可能入股天津贵金属交易市场，但此事尚未得到中金集团的证实。

　　纸黄金何去何从？

　　剔除民间市场各类“炒金”交易所，民间大大小小的黄金投资公司所从事的现货黄金业务将会何去何从尚未得知。而既不开展黄金现货交易，也不开展黄金期货交易的银行系纸黄金业务是否会受此影响？

　　在国内，纸黄金业务盛行于工、建、农、中四大国有银行。此外，招商、民生、华夏、兴业、中信等多家股份制银行也大力推行纸黄金业务，同时，围绕黄金交易，诸多地方性银行还衍生出了递延交易、期权交易、模拟实物金交易等黄金交易形式。

　　此类银行系纸黄金业务，与场外黄金交易、地下炒金业务相比，同样蕴藏着一定的市场风险。

　　“某些银行，为了抢揽客户资源，甚至推出了交易标的物仅为0.01克黄金的超低交易门槛，这意味只需要3元多钱，就可以进行黄金投资。”一位期货公司研究员表示，这也导致黄金交易市场涌入了一批“娃娃军”，他们一无所有，完全不具备应有的风险抵御和防范能力，却沉迷于炒单交易。

　　事实上，与取缔黄金交易之后是否取缔白银等贵金属交易一样，在银行系炒单业务中，即便真的取缔了纸黄金，仍然存在纸白银、纸铂金等类似业务。

　　记者采访过程中，多家银行纸黄金业务推介人员均表示，五部委下发的《通知》不针对银行纸黄金业务。建行某营业部人士称，即便纸黄金被取消，但大量的现货黄金交易仍需通过银行实现，因此本次整顿黄金市场对银行而言仍属于利好。

　　王瑞雷也认同这一观点。据他了解，多数银行纸黄金业务2011年以来增长迅猛，部分营业网点增长率甚至超过70%。这说明民间对纸黄金交易非常认同。另外，纸黄金交易没有涉及到实物交割，换言之也不会触及国家央行黄金实物储备的红线。

　　但胡俞越认为，《通知》中并没有提及保留银行纸黄金业务，《通知》针对所有非法期货和黄金市场的，因此纸黄金也不应该例外。

　　记者还独家获知，国家有关部委即将要求各大黄金生产企业不得参与任何市场的黄金中远期或即期现货交易，更不得私自设立黄金投资公司或黄金交易公司。

　　不过，五部委的《通知》并未给出具体的黄金市场关闭时间表。