海富通：出海兵团亏大钱

　　李辉

　　作为分散资产配置风险的一种途径，QDII一直被基金公司宣传为可以规避A股市场下跌风险的一个有效手段，但是2011年的QDII投资，再一次让投资者失望。截至2011年12月29日，海富通基金旗下的QDII基金海富通大中华精选基金全年亏损高达26.87%，成为损失最为严重的一只QDII产品。

　　同时，海富通基金旗下另一只QDII产品海富通中国海外同期亏损也高达21.58%，同样在QDII产品中属于倒数之列。

　　根据招募说明书，海富通大中华精选股票型基金以全球除中国内地股票市场以外的具有“大中华概念”的上市公司为主要投资对象，包含中国香港、中国台湾、美国、新加坡和英国5个市场，尤以中国香港、中国台湾为投资重点。

　　在募集之初，海富通大中华精选股票型基金称可让“投资者既有机会全方位分享到中国成长的收益，又有机会轻松化解股市波动风险，抵御通胀”。然而，事实恰恰相反，作为和中国内地市场息息相关的欧美市场，并未体现出这一特点。

　　而观察这只基金的投资策略，也可发现或失于激进：2011年二季度末仓位为78.64%，2011年三季度末则提高到85.97%。面对已经危机四伏的市场，不仅没有适当地降低仓位规避风险，反而逆势加仓，不得不令人担忧该基金经理的投资水平和公司的风控水平。

　　据2011年的二季度报，该基金净值增长率为-5.53%，跑输业绩比较基准3.6个百分点。“主要原因是资产配置偏激进和台湾的信息技术行业表现逊于预期。”海富通大中华精选股票型基金经理杨铭在2011年二季度报告中如是分析。

　　但是在2011年三季度的投资中，这一比较激进的投资风格并未有所改进。“报告期内，本基金净值增长率为-27.62%，同期业绩比较基准收益率为-22.94%，基金净值跑输业绩比较基准4.68 个百分点。主要是2011年9 月份的下跌中，基金的资产配置偏激进使得表现明显逊于基准。”（见表六）