基金肉搏 一哥跌倒

　　李辉

　　５年来，“基金一哥”王亚伟第一次走下神坛，其领衔的华夏大盘和华夏策略两只基金在2011年的基金排名大战中名落孙山，甚至未能跻身前十。

　　每到年末，基金排名大战都是资本市场的一出好戏。各家有望角逐前三的基金公司通过拉抬自家重仓股、打压对手重仓股等各种方式提升自己的排名，无所不用其极。此时，也总是基金重仓股表现涨跌最为剧烈的时候，不到最后一刻，没人知道鹿死谁手。

　　城头变幻大王旗。2011年，笑到最后的是新华泛资源优势基金，在落寞两年之后，新华基金副总经理兼投资总监王卫东卷土重来。许久未尝到“一览众山小”滋味的博时主题行业和鹏华价值优选也排名靠前。

　　《中国经营报》记者发现，2011年取得不错排名的基金普遍具有重仓大盘蓝筹股的特征。在其他中小盘股、消费类股票纷纷下跌或者不跌的时候，这些已经估值到位的板块已经跌无可跌，甚至想砸盘都没有足够的动机，这也给其提供了很好的安全垫。

　　王亚伟落寞

　　这一幕惊天逆转，似曾相识。2009年，王卫东管理的新华成长也曾经在最后时刻直逼王亚伟的华夏大盘，最终夺得亚军。

　　虽然在最后几个交易日，这些业绩领先的基金们为了一个好排名你追我赶，争相表现，但是结果并不能令人乐观。截至12月29日的数据显示，排名靠前的偏股型基金博时价值成长、东方龙混合、新华优势业绩分别为-8.58%、-9.70%、-10.66%。

　　“所谓矬子里面拔将军，今年做的再好也是亏损的，对于投资者来说都没有意义。”一位深圳的基金经理告诉本报记者，对此大家心知肚明，只是为了相对排名，还打得头破血流，实在愧对基民。

　　据银河证券基金数据显示，截至2011年12月28日，开放式基金中，278只标准股票型基金2011年以来的平均净值增长率为-26.01%，最差的基金亏损达到40%以上，比如银华内需精选亏损高达42.83%、融通内需驱动亏损达到41.18%、华商产业升级业绩为-39.76%。此种程度的大幅亏损，此前只有在2008年的大熊市中才能见到。

　　观察排名靠前的基金，鹏华价值和博时主题名列其中并不令人意外。2011年以来，这两只基金的业绩始终在同类基金的靠前位置，而新华泛资源则是在三季度才开始显山露水。

　　Wind资讯统计显示，2011年的一季度末，鹏华价值优选以7.81%的收益率排名第三位，博时主题行业以7.20%的收益率排名第四位，新华泛资源优势基金则以近1%的收益率排100名以外。

　　截至二季度末，鹏华价值优选以6.5728%的收益率排名上升到第二位，博时主题行业以4.1513%的业绩排名仍为第四，而新华泛资源优势业绩仅有0.498%，勉强进入排名前50位。直到此时，这3只基金的业绩仍然相差甚多。

　　但是到了三季度末，崔建波管理的新华泛资源优势以-7.47%的收益率强势挺入偏股型基金前十，排名第四位。而鹏华价值优选收益率为-6.82%，仍排名第二位;博时主题行业则以-8.3482%的收益率排名第七位。

　　此时，王亚伟率领的华夏大盘和华夏策略仍旧排在前几名。事实上，王亚伟的一哥地位是在进入12月份之后开始出现危机。来自华夏基金内部人士告诉记者，这是因为公司内部的业绩考核已经结束，外部排名已经不影响王亚伟的年终奖。

　　也就是从此时开始，王亚伟的重仓股开始走上了暴跌之路。银鸽投资(600069.SH)、洪都航空(600316.SH)、广汇股份(600256.SH)以及东方金钰(600086.SH)等在12月份都经历了一番暴跌，其中不乏触及跌停板。如银鸽投资、东方金钰12月累计跌幅都达到24%。

　　“这几个股票的暴跌早于大盘，不排除被其他资金打压的可能，而王亚伟也失去了护盘的动力，所以才会这么惨。”一位资深的市场人士分析，华夏大盘和华夏策略业绩下滑如此之快，是多重因素叠加的结果。

　　新华系卷土重来

　　新华泛资源、鹏华优选以及博时主题排名靠前既有偶然，也有必然。

　　偶然的是，四季度以来中国A股暴跌至惨烈超乎市场想象，王亚伟的重仓股大多属于剑走偏锋，一旦失去人气支持，难免泥沙俱下；而上述3只基金所持有的重仓股，无一例外的是以金融股为主，恰恰是目前最具有安全边际，估值最低的群体。

　　翻阅鹏华价值优势的三季报可以发现，截至9月30日，尽管其仓位高达93.53%，但是对金融、保险业的配置仓位达30.86%，可谓绝对的重仓板块。从其十大重仓股来看，其中银行股占据一半。

　　博时主题行业同样如此，其三季报显示，仓位为83.57%。而其对金融保险业的持股比例为26.25%，此外还持有房地产业11个百分点。这二者均是从2010年开始就已经充分下跌的板块，风险可谓充分释放，也是目前市场公认的较为安全的板块。

　　再看新华泛资源，其持有的金融股在3只基金中占比最少，但也有15.86%。

　　根据崔建波的公开表态可以发现，他今年能够冲到第一，主要得益于灵活调整仓位、波段操作和选股的成功。他的仓位始终不高，在75%左右，既控制了风险又保持了腾挪的空间，可攻可守。同时，他重仓持有的莱美药业(30006.SZ)、汤臣倍健(300146.SZ)以及伊利股份(600887.SH)在二季度都有相当不错的表现，其中莱美药业四季度以来表现仍然相当坚挺，在泥沙俱下的暴跌行情中几乎没有什么损失。

　　事实上，新华系旗下优选成长、行业轮换等几只基金在同类基金中均有不错的表现。王卫东善于把握趋势的投资在2011年打了一个漂亮的翻身仗。

　　而程世杰掌管的鹏华价值则始终坚持以大盘蓝筹为主，并偏向于低估值的周期性品种，使得这只基金具有明显的大中盘价值型投资风格。也正是如此，躲过了2011年的一劫，并且基金业绩能够始终排在前列。此外，东方系的几只基金中，金融股的比例也很重。

　　同样的，博时主题基金经理邓晓峰对于低估值的板块也情有独钟，这从其持仓比例上就可以发现。在2011年7月份他指出:“消费板块目前的估值是比较合理的，是以基金为代表的机构投资者最爱好的板块；但是在未来长线资金进场后，这个板块没有太大的空间。未来，我们看好那些低估值的板块，比如保险、银行、地产、铁路运输、汽车等。”

　　2011年11月份，他再度表示了对于蓝筹股的偏爱。“宏观调控出现了选择性放松，系统性压制蓝筹公司股价表现的时间正在过去。”他当时就指出，回归基本面的过程将持续，时间在事实这一边。“蓝筹公司的估值回归和中小盘公司概念炒作的调整将交织在一起，并成为未来的主线。”