落实房地产投资税率 试点已是无可回避

　　郭凯

　　温家宝总理日前在地方调研时表示，对一季度及其之后的经济管理，政府将侧重预调、微调货币政策和财政政策，针对不同行业有保有压。而近日发布的12月制造业采购经理人指数回到50%以上，可能显示的是，中国民间假日消费和政务部门年尾突击花钱的消费对外需市场下滑的替代效应。事实上，目前要靠内需来扶持实体经济走暖、并挤压资产投机泡沫的目标还没有实现，今年上半年的调控，既需要落实有保有压，也需要中观层面的规则制度改革予以协调，从而给短期目标为主的货币和财政政策，在时机允许时提供适时退出的路径。

　　对于结构性经济困境，货币政策的作为空间将比较有限，基本以中性政策为宜。考虑到社会存量闲置资金仍然规模巨大，央行和银监部门的着力点应该落在吸纳地下银行有序进入金融市场、为中小企业提供合法资金服务上，如此才能解决社会闲置投资资金规模巨大、但中小企业流动资金不足的情况 ，既防止货币政策用力过度而导致通胀大举袭来，也让从事制造和服务业的中小企业获得有法律保障的有序融资渠道。否则，以货币政策宏调的作为空间将趋近于零。而所谓放开利率市场化，在金融机构准入市场化改革没有完成时需要慎之又慎。现在各大银行掌握的贷款利率自主浮动空间已经很大。存款利率在银行市场缺乏多元参与者、多层次竞争严重不足的情况下，过早放开只会导致不计风险的高息争抢大户和小储户利息步步受挤压而下滑的局面，这将进一步恶化当前收入分配失衡问题导致的需求不足。储蓄利率和一国经济中的资本投资回报率相关，也和一国金融市场结构有关，绝不仅仅是和通胀有关的简单指标。

　　由于财税政策适用于结构调整的优势，能在货币政策中性的情况下发挥积极调控作用。在关键的房地产调控领域，需要注意到2009年初的市场价格，实际上代表了以自住为目标的刚需需求能否释放的价格门槛。2009年初的市场价格，是在扩张货币供应前，经过一轮通胀周期后据各相关供需因素配比而形成的自然价格。2009到2011年中的两年间，主要城市房价普遍飚涨了100%到150%以上。那么，即便按照今后十年国民收入每年保持7.5%以上的乐观增长速度，这两年的房价泡沫，也已提前透支了10到15年的收入增长。

　　日本的房价现在只有十多年前泡沫高峰期的三分之一，原因在于之后的10多年国民收入基本没有增长，泡沫只能彻底回归。而中国全国范围内仍仅处在工业化的中期阶段，今后10年，只要改革和政策得力，保持每年7.5%以上的真实国民收入增长是有保障的。那么提前透支了10年国民收入增长的房价，10年后并不会出现日本那种价格收缩三分之二的情况。但是，如果现在不能下决心一步步地把泡沫挤压下来、让自住刚需及早得到释放，现在的价格也意味着今后10年的商业房地产行业的萧条，直到经济发展和收入分配改革带来国民收入和多数人薪资的翻倍增长，中国进入中等国家序列，才能消化掉当前超过中等收入国家的房价泡沫。今年从1月份就让财政政策给足力度加大公共保障房建设，来缓冲接下来商品房去投资泡沫过程中的经济阵痛，并按照中央经济工作会议的要求，落实足够力度的房地产投资税率的试点推广来替换“限购”，已经是宏观调控无法回避的选择。