1月汇丰PMI值低于荣枯线 制造业连续3个月收缩

　　李侠

　　记者李侠1月20日，汇丰银行公布1月份中国制造业采购经理人指数初值为48.8，略高于上月终值48.7。尽管较上月继续回升，但仍在荣枯分水线50下方。这是制造业活动连续第3个月收缩，预示未来经济增长或将进一步放缓。

　　在目前全球经济环境依然低迷的背景下，2011年中国经济增长逐季下降以及汇丰PMI数值连续几个月低于荣枯分界线的情况，似乎再次印证了一些中外机构、学者看空中国经济未来发展前景的观点。

　　2011年，随着欧债危机的不断发酵以及中国宏调政策的推进，看空中国未来经济增长的声音一直不绝于耳。这其中的代表人物当属曾因准确预言美国次贷危机会演化成一场世界金融灾难的里尔·鲁比尼。他看空中国的理由是过度投资和通货膨胀，他预言，“中国大概会在2013年后遭遇一场硬着陆”。

　　在此背景下，一些欧洲的对冲基金也开始押注一度火热的中国经济将在2012年大幅降温，并开始采取诸如做空股市或货币，或者买入对华出口企业的信用保险等方式来沽空中国，也有一些对冲基金经理在做空那些非常依赖中国需求的国家的自然资源类股。

　　数据显示，受助于恒生国企指数HSCE21.7%的跌幅，许多对冲基金在2011年借助于押空中国题材而大有斩获，据英国《金融时报》报道，英国对冲基金经理人休·亨德利旗下的一只专门做空中国的对冲基金去年以来的盈利已经超过52%。这令那些做空中国的对冲基金面对中国经济增长放缓的事实，对于做空中国更加乐此不疲。

　　尽管国内外看空中国经济的声浪颇高，普遍认同2012年中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出，且面临着国际经济环境复杂严峻等的挑战，但多数国内外机构、专家和学者对中国经济发展的前景仍充满信心。在他们看来，2012年中国经济发展面临的环境复杂、挑战很大，但2012年中国经济表现仍然不会太差，更不会出现‘危机’、‘崩盘’的极端情况。“在我们看来，所谓‘危机论’、‘崩溃论’都是危言耸听，属于不客观的情绪化发挥，这些看法只会导致对中国经济形势的严重误判。”在接受记者采访时，国内著名智库安邦团队预测，只要欧美经济不出现崩溃式下跌，中国经济增长就出不了大问题。

　　市场观察家指出，虽然汇丰2012年1月中国制造业PMI初值为48.8%，连续3个月低于50这个荣枯分界线，但从另一方面看，这一数值较上月终值48.7%有小幅回升，且达到3个月以来的最高值。机构认为尽管经济持续放缓使PMI走势承压，但是随着政策宽松对中小企业的影响逐渐释放，汇丰PMI或将维持小幅上扬的态势。

　　同时由于经济放缓明显，也令机构对未来政策宽松的预期持乐观态度，并认为这将有助于经济领先指标的走势。光大证券宏观分析师钟正生认为，预计未来数月随着信贷的平稳投放，中小企业融资困境会继续缓解，汇丰PMI也会延续目前小幅上扬的态势。瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光也认为，预计未来货币政策仍有进一步放松的空间。

　　中国社会科学院副院长李扬日前在“财经中国2011年会”上表示，在当前国内物价上涨压力趋缓的情况下，保增长应成为更重要的目标，到今年二季度这一形势可能更加凸显。他认为，综合各种因素，未来存款准备金率还将会继续下调，而积极的财政政策今年也还会继续加大力度。

　　在此背景下，很多机构和研究人士认为，2012年中国经济不仅有望避免“硬着陆”的风险，还将会走出“前低后高”的态势。中银国际首席经济学家曹远征预期2012年第一季度和第二季度将继续回落至8%水平，三、四季度将有所回升。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟也预测认为，经济将在一季度见到8%的低点后回升，呈现前低后高的走势，2012年经济增速为8.5%左右。

　　在安邦咨询看来，从2011年的整体表现来看，中国经济是在受控状态下实现平稳放缓，在全球经济背景下依然耀眼。展望2012年，安邦研究团队预测认为，尽管环境复杂、挑战很大，但中国经济表现仍然不会太差，更不会出现“危机”、“崩盘”的极端情况。但值得市场重视的是，经济转型和放缓过程中的痛苦，仍然是企业难以避免的。

　　安邦首席经济研究员陈功称，在全球经济低迷的背景下，有理由相信，2012年中国经济仍然能保持8.5%-9%的增长，在全球经济的舞台上仍然是一座灯塔！