无从信任 何来托付?

　　孔方

　　笔者进入信托行业的第一天，就听说信托业有“金融行业的坏小子”之戏称。当时觉得这是人们对信托敢于创新、敢为天下先的觊觎，对信托业大赚其钱“吃不到葡萄说葡萄酸”的一种心理，但是从业三年来亲历的种种行业乱象，使人无法不从“信托”的根本命题来思考这一评价。

　　业者都知道，目前国内主流的信托产品，其实都是融资类金融产品，不是真正意义上的信托，我称之为“反向信托”。信托的本源，是“正向信托”，即“我信任你，我把某些资产托付给你去运营和打理，到约定时间你给我一定收益”，受托人背负着信托责任。而“反向信托”呢，则是一个房地产商、一个矿主、一个企业家、一个上市公司等等，找到信托公司，要融资，拿一定资产抵押或信用担保，信托经理设计包装一番，然后向投资人发售一般100万元一份的投资份额。形式上，是这些购买份额的投资者信托了资金给信托公司，信托公司去运营和打理。背后实质很明显：帮那些融资人融到了资。

　　请注意：这是两个完全不同的方向！信托公司从谁手上赚钱，这是个很重要的问题，从哪收钱，就天然的要协助和维护谁的利益，信托公司无法中立，而是和融资人穿一条裤子。信托公司及其信托经理经常为了促成某些业务，赚到可观的信托报酬和业绩提成，甚至收受融资人的“好处”，而放松对项目资质的审核、甚至弄虚作假，利令智昏。

　　某些信托经理的尽职调查马虎到什么程度呢？举个例子，某信托公司刚成立的2亿元规模的山西矿产信托，被业内质疑，记者跑到融资方的所在地，走访并调阅该融资方公司的工商资料、年检信息，发现该公司连续三年零纳税，零收入，巨额负债，这样的公司也能发信托，实在是挑战了信托行业及其监管的底限。一位信托老总对笔者说，某些信托产品对融资人完全不设防的风控，是对投资者最大的亵渎。

　　信托公司与融资人穿一条裤子到什么程度呢？某上市公司股票质押信托，由于已经跌破补仓线了，按照信托合同应该要求融资人，也即上市公司大股东往信托计划里补现金或补相应的股票。但该融资人不愿补，就和信托经理商量，“宽限我们几天，我们找人把股价做上去”。笔者认为，这是严重违反信托合同的，到补仓线就必须补，没得商量！否则数十个投资人的利益谁来做“看门狗”？他们没有融资人财大气粗，无法像融资人那样请吃请喝，但他们才是信托的真正的衣食父母。而且大股东的做法涉嫌操纵股价，这需要另文讨论了。

　　当前艺术品信托所呈现出来的乱象，由于一些信托行业以外的原因被率先激活和释放，比如“38号文”（编者注：国务院《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》）清理整顿交易所导致艺术品变现交易的重要渠道受阻，或使艺术品近年疯长的价格进入一个自然的调整周期，整个资产价格泡沫进入破碎的通道。可以想见的是，房地产信托、矿产信托、林权信托、股权信托的疯狂走俏背后，越来越多的“问题信托”会浮出水面。

　　希望从业者看到自己的产品被揪出来质疑、被监管机构处罚的时候，不要骂娘，因为是你们率先为钱出卖了灵魂。信托业发展的基石不是去喝酒拉客户、跑银行私行卖产品，而是亿万投资人的信任。

　　无从信任，何来托付？

　　作者为资深信托从业人士