蓝丰生化：产品线不断丰富

　　

买入昨收市：17.21涨跌值：+0.01涨跌幅：+0.06%

　　蓝丰生化（002513）是为数不多拥有光气核心资源的农化企业，下游产品如多菌灵、苯菌灵、甲基硫菌灵、环嗪酮、敌草隆等均以光气为依托，具有较高的准入门槛，产品行业集中度高。相比于竞争对手，公司具有品牌和规模优势，同时公司园区化管理，配套设施完善，生产经营的稳定性得以保障。

　　公司产业链长，业务模式多，且定制类产品的业务不断增加，在不断加深与客户合作的黏度、广度和深度的基础上实现各自利益的最大化，提供的产品和服务具有高且稳定的毛利率。

　　公司现有的产品以杀菌剂为主，随着公司募投项目的陆续投产，公司的杀虫剂、除草剂产品的实力将会进一步增强，产品组合和结构更加完善合理，整体竞争实力增强。乙酰甲胺磷因甲胺磷产品的退出而提供了丰富的市场空间；除虫菊酯类产品前景广阔，定制生产模式经营稳定；敌草隆依托光气资源，竞争实力凸显。

　　公司还主动出击降低生产成本及原材料成本，计划成立宁夏公司，预期将会利用当地能源价格及原料石灰氮和邻苯二胺的资源优势；硫磺制酸及余热发电项目将会降低公司的整体能源成本；公司周边氯气资源丰富，光气具有成本优势。

　　预测公司2011~2013年每股收益为0.70元、1.02元、1.31元，给予公司“买入”评级。东方证券