净利降九成三股东套现过亿 天业通联高管百万增持被疑作秀

　　夏寅

　　 随着国内高铁建设放缓，红极一时的高铁概念股亦陨落。

　　 2月28日，主营为铁路桥梁施工起重运输设备的天业通联（002459.SZ）公布了2011年度成绩单。

　　 其业绩快报显示，2011年，天业联通营业收入为92316.93万元，同比减少15.64%；而净利润仅为769.31万元，较2010年9901.38万元大幅下挫92.23%。而其三季报曾预测，2011年全年业绩同比下滑幅度不会超过50%。

　　 对于超预期的下滑，天业通联称主因为高铁市场建设速度的放缓或停建，以及转型期毛利率较低的新产品占比增加所致。

　　 上海一位铁路基建行业的研究员对记者分析，“去年下半年高铁市场不景气是天业通联业绩下滑的根本原因，其传统较高毛利率的主营产品销售大幅下滑，导致毛利率较低的新产品比例有所提高。”

　　 但在天业通联业绩急剧下滑端倪之时，在二级市场上亦演绎了一场股东疯狂套现和公司副董事长高调增持的互博游戏。

　　 净利降九成三股东套现过亿 天业通联高管百万增持被疑作秀

　　 成败铁路基建

　　 天业通联于2010年8月登入中小板，正逢高铁高速建设时间窗口。

　　 据铁道部官方数据，2008年、2009年和2010年，全国铁路基本建设投资分别为3375.54亿元、6004.47亿元和7074.59亿元，同比增长各为88.58%、77.88%和17.82%。

　　 受铁路基建投资刺激，天业通联在其招股书提供了亮丽的财务数据。

　　 2008年和2009年，天业通联实现营业收入达8.10亿元和10.04亿元，同比各增长63.31%和23.93%；净利润各为5702.13万元和7835.80万元，同比分别增长147.69%和37.42%。

　　 而据其上市后的2010年年报，2010年天业通联的营业收入和归属于上市公司股东的净利润亦分别增长了9.03%和21.28%。

　　 而“7·23事故”后，铁路基建投资额出现了明显下滑。据铁道部公布的数据显示，2011年全年铁路基建投资为4610.83亿元，同比下滑34.8%。

　　 寄生于铁路基本建设的天业通联亦遭遇了业绩滑铁卢。

　　 2011年天业通联中报显示，去年上半年其主营产品提梁机仅实现营业收入5200.85万元，同比下滑64.85%。

　　 而有幸的是，2011年天业通联营业收入的巨大缺口一部分被新产品收入盾构机和矿山车所填补。但低毛利率的新产品或只是杯水车薪。2011年天业通联营收同比只减少15.64%；而净利润大幅下挫92.23%。

　　 对于2012年的业绩前景，2月28日，天业通联董秘徐波对记者表示，“高铁市场逐渐恢复，去年暂停的合同会贡献业绩，同时可能会有新的需求（合同）。”同时他还透露，新产品的收入增长可以填补高铁设备收入缺口，但新产品毛利率较低会影响净利润。

　　 前述铁路基建行业分析人士表示，“天业通联短期内业绩还是取决于高铁业务，今年高铁基建投资如何很关键。”而铁道部公布的今年1月数据显示，基本建设投资仅为87.32亿元，同比下滑幅度达76%。

　　 谁在摘果1.31亿元？

　　 2011年下半年，天业通联不仅业绩深受高铁影响，且惨遭股东抛售。

　　 其第三大股东新疆娴遐投资管理有限合伙企业（下称新疆娴遐）于2011年10月和11月间通过大宗交易平台卖出1504.51万股，成交价为14.70元-15.55元间，成交金额为1.26亿元。

　　 而去年12月至今年1月，天业通联股价大幅下挫，最大跌幅达53.90%。但新疆娴遐在今年1月份仍不断减持套现，据公告，1月份新疆娴遐减持60万股，减持价格区间为8.57元-9.22元，套现金额约为530万元。

　　 减持前，新疆娴遐持有天业通联2671.72万股，占其总股本的12.02%；而疯狂减持后，新疆娴遐仍持有1107.21万股，占比4.98%，累计的套现金额约达1.31亿元。同时还表示，在未来12个月内有可能继续减持。

　　 乍看天业通联前十大股东情况，新疆娴遐为去年二季度新进股东，但去年二季度天业通联的原股东上海娴遐投资管理有限公司（下称上海娴遐）突然消失。对此，徐波对记者解释，“上海娴遐和新疆娴遐的股东结构相同，因在新疆设立公司有税收优惠，故迁入新疆。”

　　 招股书显示，上海娴遐于2008年2月以5.9559元/股的价格向天业通联前身通联有限增资671.60万份出资额。2008年下半年，上海娴遐再以2.8元/股的价格增资400万股。合计持股成本为5120万元。

　　 截至目前，“娴遐”已套现1.31亿元，以及还未套现1107.21万股对应账面价值1.09亿元，合计为2.4亿元，是其5120万元入股成本的4.7倍。

　　 不过耐人寻味的是，一边是股东疯狂减持，另一边是高管高调增持。

　　 据其2011年12月31日公告，天业通联副董事长（控股股东、实际控制人）胡志军增持10万股，仅占股本的0.045%，平均价格为9.99元。

　　 公告表示，“基于对公司未来发展的信心，计划在未来12个月内增持不超过公司总股本1%的股份。”对于增持的原因，天业通联董秘未对记者过多的解释。

　　 业内人士指出，据公告计算，胡志军增持耗资不足百万元，投资金额与前述套现股东相去甚远，难逃作秀之嫌。