首份上市券商年报“出师不利”

　　

　　本报记者 赵怡雯

　　市场回暖不仅利于传统业务收入增长，也明显推动了融资融券等创新业务增速，同时在衍生品扩容、场外市场设立、资产管理等方面的政策暖风仍然不断。”

　　3月1日，东北证券发布首份上市券商2011年年报。然而，受去年市场整体环境不佳影响，上市券商交出的首份成绩单并不理想。东北证券年报显示，该券商2011年实现营业收入8.1亿元，同比下降52.37%；净利润亏损1.51亿元，同比下降128.62%；基本每股收益为-0.24元，每股净资产4.83元，加权平均净资产收益率为-4.64%。

　　惟一亏损券商

　　根据已经公布的上市券商业绩快报，东北证券是17家上市券商中惟一出现亏损的券商，其业绩下滑的主要原因是自营业务的大幅亏损。

　　年报显示，东北证券自2011年自营亏损1.9亿元，其中第四季度亏0.6亿元。考虑到市场回调的风险，投资风格一向偏激进的东北证券在去年第三、第四季度的投资风格也逐渐趋稳。年报显示，东北证券期末股票投资4亿元，较去年中期末已减少56.3%，占自营投资仅35%。

　　在自营业务大幅亏损的同时，表现平平的传统业务也难以挽回东北证券最终惨淡的业绩。年报显示，东北证券2011年全年股票基金市场份额0.72%，较2010年下降4%。2011年经纪佣金净收入6.9亿元，同比下降38%，净佣金率0.112%，同比下降16%，其中第四季度佣金率0.103%，环比下降2.9%。投行业务也同样经历低谷，东北证券2011年仅完成1单配股项目，募集资金9亿元，市场份额0.3%。该券商2011实现投行业务收入0.4亿元，同比减少71%。

　　整体业绩下滑

　　尽管东北证券是17家上市券商中惟一出现亏损的券商，但2011年券商整体业绩下滑明显已板上钉钉。

　　根据Wind资讯统计，截至3月1日，在已公布业绩快报的13家上市券商中，除了中信证券因出售华夏基金股权而出现11.07%的净利润增长外，其他12家券商净利润均出现幅度较大的下滑。业绩下滑幅度最小的是海通证券，去年整体净利润同比也下滑了14.25%。大部分上市券商收入的降幅在30%左右，净利润的降幅在40%左右。其中，宏源证券、山西证券、东吴证券、长江证券的净利润降幅都超过了50%。

　　“市场整体环境不好是券商业绩下滑的主要原因，目前像经纪业务和投行业务这样的传统业务，在券商整体业绩中的占比还是很大的。”上海一位券商业内人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，“然而，创新业务的扩容受限，也令券商在短时期内难以摆脱靠天吃饭的局面，券商仍需要借助传统业务来稳固自己的业绩。”

　　今年环境回暖

　　尽管2011年券商整体业绩不理想，但2012年市场成交量的回升，以及创新业务的有望推出，为券商业绩回暖创造了良好的环境。

　　日前，中国财政部、国家税务总局下发通知，证券公司依据《证券投资者保护基金管理办法》（证监会令第27号）的有关规定，按其营业收入0.5%—5%缴纳的证券投资者保护基金，准予在企业所得税税前扣除。

　　对此规定，东方证券分析师王鸣飞表示，根据2010年和2011年中期数据模拟测算，投资者保护基金所得税税前抵扣对上市券商净利润的增厚幅度分别为0.77%和0.73%，影响非常有限。不过就公司层面来看，保护基金税前抵扣对中小券商、尤其是业绩弹性券商业绩影响略大。以2011年中期为例，如果投资者保护基金允许所得税税前抵扣，东北证券业绩将增厚3%，而山西证券业绩将增厚2.7%。

　　此外，业内人士指出，券商资管业务监管将松绑，相关的一揽子管理新规正在酝酿出台。最新形成的有关资管新规的讨论意见稿，确定了未来资管业务管理改革的思路。结构化产品、保本型产品、回购式固定收益产品、股权动态管理等四大创新有望得到落实。

　　海通证券非银行金融业高级分析师董乐指出，“市场回暖不仅利于传统业务收入增长，也明显推动了融资融券等创新业务增速，同时在衍生品扩容、场外市场设立、资产管理等方面的政策暖风仍然不断。”业内人士认为，具备一定业绩弹性，并且创新占比较高的券商，将在2012年的市场环境回暖中获得最大的受益。