谁是蓝筹

　　缥缈

　　“蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念，率先引领价值投资。”中国证监会投资者保护局负责人如是说。

　　说实话，我也想买蓝筹，但谁能告诉我，目前在A股市场中，哪只股票，哪个企业，是可以放心买进并且长期持有的“蓝筹”？要不然拜托有关方面，仿照ST和*ST的先例，劳驾您在公司名称上也标注一下？

　　其实，我也信奉价值投资理念，甚至可以说是敬若神明。但我同时也发现，对于一般中小投资者而言，“价值投资”也很难解决其被套牢的悲惨命运。

　　实际上，企求回报的投资，并非因为价值，而是因为有钱能赚。价值投资，似乎并不构成投资并且长期持有股票的必然理由。如果全场的人，都信奉价值投资，只买蓝筹，最终必然导致交易趋同。而一个市场交易趋同的风险，比“天”还大（要卖的时候，大家会一起卖，但是谁来买呢？）。而A股市场，很重要的一点，就是我们最好只买那些符合政府产业扶持政策的股票，坚定地跟着国家的产业政策走。

　　反思近期市场热议的“蓝筹”话题，我们就会发现，A股的主要问题在于“被边缘化”，在于一级市场过度透支了二级市场的“制度红利”。或者干脆让我直接引用有关方面的言论，“由于市场发行体制的不合理”。正因为是这样，无论我们买什么，买“蓝”或是“不蓝”，都不重要。

　　2011年的股市暴跌已经严重地制约了资本市场投融资体制的合理性与“三公原则”。《汉书——徐乐传》有一句国人世代相传的“危言”：“天下之患，在于土崩，不在瓦解，古今一也。”

　　对于目前大家都看得到的不合理，集中体现在两个关注点上。

　　一个关注点，是在面对实体经济（特别是小微企业）的信贷（融资）结构里，通过银行的间接融资比重其实是继续增加的。而通过股票市场的直接融资却每况愈下。

　　事实上，股市未能在上年，增加任何对于实体经济的支持力度。并且超出管理层预期的地方在于，行情越走越熊。一方面虽然是股票个数增加了，一方面股指持续不断地“跌了还跌”，致使上年的二级市场，完全不能体现出其自身的投资价值。其中，沪深300指数公司占总市值的65%，营业收入占全部的74%，业绩骄人，但跌得却比谁都多。

　　另外一个关注点，二级市场的参与者，成了被一级市场参与者不断收割的“韭菜”，这已经足以使宏观面的经济风险加剧，足以使得流动性紧张加剧，货币（流动性）的传导机制因此而被劣化，二级市场（基本估值体系）“土崩”，一级市场“瓦解”。

　　近期有关蓝筹股的话题，确实唤醒了人们对于市场的深刻反思。市场若要转强，指数若想走高，有关方面必须承认，此前我们对于股票市场的价值判断，出现了“偏差”。比如说，市场接受这样的价值判断（或者言论），“蓝筹股的行情可以没有，但蓝筹的价值，确实已经跌到了我们可以计算到的有史以来的最低点！”

　　西格尔曾经说过一句话：“对于周期性较强的行业，并不适合集中持有，同时也不适合长期投资（《投资者的未来》）。”

　　虽然我也想买蓝筹，但是我同样以为，企业并无好坏之分，只有周期性的顺与逆，应当把甄别股票价值的权利，还给市场，真正回归到“买者自负”的“原则”上来。其实，在资本市场的过度管治问题得到根本性改善之前，任何其他方式的“给力”，都有可能适得其反。