罗牛山：小贷不求赚钱只为辅助主营业务

　　本报记者 姚博海 北京报道

　　 投资者对于罗牛山的熟悉主要源于此前“海南板块”的热炒，这家畜牧公司在主营业务不景气的情况下，投入巨资成立了小额贷款公司。

　　 2010年4月21日，罗牛山联合其它三家股东出资成立了海口罗牛山小额贷款股份有限公司。注册资本为1个亿，罗牛山出资4000万，占40%的股份。值得关注的是，罗牛山2010年上半年实现净利润仅为404.58万元，也就是说，公司用了接近10倍的净利润投资小额贷款公司。

　　投资收益不甚理想

　　 从2010年涉足小贷公司以来，罗牛山获得收益并不多。记者查阅此前财报发现，2010年中报小贷公司投资收益为-19.42万元，2010年年报为78.82万元，2011年中报为95.38万元。净利润分别为404.58万元、2917.75万元、1061.14万元。以2011年中报为参照，投资小贷公司收益占公司总利润的8.9%左右。与其它投资小贷公司的上市公司相比，投资收益相差甚远。

　　 为了解罗牛山投资小贷公司的情况，记者联系了公司证券事务部，针对公司投资小贷公司收益并不多的情况，相关人员王小姐介绍说：“公司参股小贷公司主要的投资方向是‘三农’，在海南省这块融资需求量并不是很大，因此收益情况也不会有太快的增长。”

　　 资料显示，截至2011年12月底，海南省小额贷款公司贷款余额为12.23亿元，较年初新增贷款6.58亿元，同比增长116.46%。目前全省共有13家小额贷款公司，全年累计发放贷款17.37亿元，回收贷款10.79亿元。

　　 对于资金来源，王小姐表示，目前公司投资于小贷公司的资金均为公司自有资金，对于放贷对象也只是限于有可靠抵押物的一些农户和小微企业。“公司投资小贷公司的目的还是想与本地农户建立更好的合作关系，在资金来源和放贷对象上并不存在什么风险。”

　　提升净资产

　　收益率

　　 不过，小贷公司对于罗牛山的净资产收益率却有显著的提升作用。在投资小贷公司之前，公司2010年一季报显示净资产收益率仅为0.25%，中报显示为0.26%。但在投资小贷公司之后，2011年一季度净资产收益率达到0.3148%，中报达到0.66%，三季报更是高达1.1137%。与主营业务相比，小贷公司给罗牛山带来的稳定收益更加可观。

　　 一位行业分析师认为，小贷公司对于罗牛山业绩贡献不会太大，但对于公司未来的业务整合有一定帮助。“设立小额贷款公司应是当地政府支持的结果，小贷公司主要的投资方向是‘三农’，这和‘公司+农户’的商业模式不谋而合，通过小贷公司，罗牛山可以给一些规模养殖户放贷，从而更好地维系公司与农户之间的关系。同时也能为未来的并购提供帮助。”

　　公司名称 海口罗牛山小额贷款股份有限公司

　　成立时间 2010年4月21日

　　上市公司出资额 4000万

　　上市公司持股比例 40%

　　从小贷公司获得利润 2010年年报披露有78.82万元、2011年中报披露有95.38万元

　　机构连线

　　 2010年2月8日，罗牛山股价曾达到12.6元/股，但之后随同大盘一路下跌，最低时曾达到3.72元/股。截至3月8日，收盘价为4.75元/股。相比于同类企业顺鑫农业、新五丰、福成五丰，罗牛山目前的股价是最低的。

　　 对于公司未来的业绩增长，分析师也不太看好。一位业内分析师告诉记者，“下半年畜禽价格会趋于稳定，这类股票或者会回归一个合理的空间。不过对于罗牛山而言，此前这波上涨行情对它的股价带动并不大，因此在下半年价格趋于稳定的情况，罗牛山的股价不太可能会有较大的变动。”

　　上市公司说

　　 罗牛山证券事务部王小姐表示，公司投资项目很多，小贷公司只是其中之一，对于公司整体业绩并没有太大影响。