新华龙钼业携17位亲友股东冲关

　　

　　■ 本报记者 郭觐

　　

　　截至目前，新华龙钼业的股东人数为29位，除了郭光华夫妇和惟一法人股东新华龙集团，剩下的26位个人股东中，除了9位新华龙钼业的管理人员，其余17位均为郭光华夫妇的亲朋好友，这17位亲朋好友持有新华龙钼业发行前19.06%的股权，相对应的是9位管理人员仅持有3.78%股权。

　　成立于2003年的锦州新华龙钼业股份有限公司（下称“新华龙钼业”）在众多拟上市公司中很“醒目”。该公司主要从事钼炉料、钼化工、钼金属等钼系列产品的生产、加工、销售业务的企业，拥有钼矿采矿权和探矿权。目前，其在辽宁省拥有三个全资子公司和两个控股子公司。

　　记者从新华龙钼业网站的新闻报道中了解到，公司董事长郭光华于2011年1月7日当选辽宁省凌海市第四届人大常委会副主任，而《中华人民共和国公务员法》第五十三条规定：公务员不得从事或者参与营利性活动、在企业或者其他营利性组织中兼任职务，更引人关注的是在新华龙钼业的股东名单中，60%的股东都是以郭光华的亲朋好友来标注，这些人的职业背景引人关注，加上数次的低价股权转让和关键数据的异常，势必引发市场对其内控和发展前景的担忧。

　　17位好友低价控19.06%股权

　　9位管理人员控3.78%股权

　　招股书显示，新华龙钼业的前身为锦州市华龙大有铁合金有限公司，成立于2003年6月18日，当时的发起人分别为郭光华、张国凡、吴素芹和李建，对应的出资比例分别为40%、30%、20%、10%。除了郭光华，其余几位创始人均在随后几年里先后离开，而接手的股东除了少数几位公司管理人员，多数为郭光华秦丽婧夫妇的亲朋好友。

　　第一次股权转让发生在2006年5月8日，郭光华和张国凡分别转让给王蕾20万元的出资额，王蕾一跃成为第五大股东，当时的股权转让价格1元/出资额，后王蕾又于2007年3月28日受让张国凡的10万元出资额，也就在这一次的股权转让中，创始人之一的张国凡完全退出新华龙钼业，但奇怪的是王蕾又在不久之后将所持股权以成本价悉数转让，于2007年10月29日将其持有的50万元的出资额转让给王焕儒。显然，在上述股权转让中，王蕾和张国凡均充当了过客的角色，但过客却不止上述两人——一个多月后，王焕儒、吴素芹、李建于2007年12月10日又将所持股权以1元/出资额的价格全部转让给新华龙集团，至此，新华龙集团成为新华龙钼业的惟一股东。

　　这似乎是在为后来郭光华的亲朋好友入股扫清障碍，在后来的多次增资及股权转让中，新华龙钼业引进多位自然人股东，招股书对这些神秘股东的介绍多以朋友、亲戚等字眼来加以备注，且入股价格多为1元/出资额。截至目前，新华龙钼业的股东人数为29位，除了郭光华夫妇和惟一法人股东新华龙集团，剩下的26位个人股东中，除了9位新华龙钼业的管理人员，其余17位均为郭光华夫妇的亲朋好友，这17位亲朋好友持有新华龙钼业发行前19.06%的股权，相对应的是9位管理人员仅持有3.78%股权。

　　贸易业务毛利率远超同业

　　募投产品价格预测过高

　　新华龙钼业在招股书中对营业收入分析时指出，目前主营业务收入包括自产业务、国内贸易、转口贸易三个组成部分，形成以自产业务为主、贸易为辅的主营业务格局。2009年-2011年，新华龙钼业从事贸易业务取得的收入分别为6亿元、12亿元和13亿元，占主营业务收入的比例分别为34.91%、38.06%和37.95%，贸易业务的毛利率分别为2.12%、7.91%和3.67%；而规模和实力远大于新华龙钼业的金钼股份，其2009年、2010年的贸易业务的毛利率仅为1.85%、1.91%（2011年数据，金钼股份暂未公布），与此对应的是同期（2008年至2011年1-6月）金钼股份的贸易收入分别为20亿元、38亿元、19亿元，占主营业务收入比例分别为44.06%、54.64%、52.08%。显然，金钼股份占有明显的规模优势。此外，招股书中提到，金钼股份由于拥有大规模的钼矿资源，在钼产品的产业链中把握着源头的原料供应，可自产获得，因此，其下游产品的生产较新华龙钼业有较强的成本优势。既然金钼股份的贸易业务的规模和成本优势均优于新华龙钼业，其贸易业务的毛利率远低于新华龙钼业便显得不合常理。

　　而新华龙钼业贸易毛利占主营业务毛利的比重分别为9.72%、47.68%和22.55%，贸易对于新华龙钼业的重要性不言而喻，相应的贸易业务的毛利率将直接影响新华龙钼业的盈利能力。

　　除了贸易业务的高利润率让人看不懂，募投项目产品的过高价格预测也显得过于激进。

　　招股书显示，目前钼精矿（45%）价格为9万元/吨（含税）左右，但作为募投项目的主要产品，新华龙钼业却将钼精矿（45%）的市场价格预测为13.93万元/吨，而由于目前欧美经济的恶化和中国政府的宏观调控，包括钼在内的有色金属价格仍处于较低水平，钼精矿（45%）价格为9万元/吨（含税）左右，在此情况下，新华龙钼业依然选择了2006年6月－2010年12月的每周钼精矿市场价格的算术平均价13.93万元/吨（含税）作为募投项目的价格预测标准。招股书显示，募投项目的建设周期为18个月，这就意味着一年半以后钼精矿（45%）的价格要上涨55%才能达到预期收益。