当前世界经济唯一能说得清的就是“说不清” 兼谈世界经济棋盘上呈胶着状态的“三国演义”

　　唐双宁

　　当前世界经济，唯一能说得清的就是“说不清”。

　　一、屡败屡战的美国：在胶着状态中扑腾

　　 2007年4月，美国第二大房贷供应商新世纪金融公司宣告破产，揭开次贷危机“大片”的帷幕，也开始了美国屡败屡战的演出。随着危机急剧恶化，先是美国政府宣布接管“两房”，然后美林被美国银行收购，雷曼宣布破产，摩根斯坦利和高盛转为银行控股公司，全美最大的储贷银行华盛顿互惠银行被接管，金融危机达到高潮。一系列败阵之下，美国又是紧急贷款，又是注资，又是降息，又是出台经济刺激计划。作为“大片”中最重要的演员，美联储实施零利率政策，将联邦基金利率长时间维持在0至0.25%的超低水平，并两次通过量化宽松、扭转操作等非常规手段，以极低价格向金融体系和实体经济大规模注入流动性。

　　几经“扑腾”，美国经济状况有所改善。新增失业人数降低，失业率开始下降；产能利用率回升，接近危机前的水平；耐用品订单增长开始加速，消费者信心指数近期上扬；房屋销售和开工加速，房地产市场景气指数也有明显上升，房地产行业有可能带动相关产业链，并通过财富效应提高居民的消费能力，进一步扩大总需求。

　　然而，“扑腾”的总体效果差强人意，美国经济形势总体仍难言乐观。从产出水平看，去年第四季度才勉强恢复到雷曼倒闭前水平，4年时间里美国经济增长几乎为零，这比二战以来美国历次经济危机后复苏情况都要糟糕。从就业情况看，今年2月份失业率仍然处于8.3%的高位，如果再加上因迟迟找不到工作而退出劳动力市场的失业者，失业率接近12%。另外，美国今年1月份全部制造业新增订单环比下降1%，贸易逆差环比增长4.3%，显示其经济增长动力不足。美联储正在继续观察形势，不排除屡战屡“扑腾”，也就是年内再度出台第三轮量化宽松（QE3）的可能。

　　二、屡战屡败的欧洲：在胶着状态中越陷越深

　　 2009年底，国际三大评级机构下调希腊主权信用评级，引爆了欧债危机。2011年以来，欧债危机不断恶化，尤以“欧猪五国”最为严重。今年3月初，经过无数次谈判，吸引全球眼球的希腊债务重组终于有了结果，史上最大规模的主权债务重组就此展开。但债务重组只能暂时缓解财政支出的流动性困难，无法恢复财政收支平衡。如果欧洲经济增长依旧乏力，各国继续享受超高福利的“民主红包”，财政收不抵支的矛盾就无法克服；如果欧元区继续实施统一的货币政策而各成员国继续维持差异化的财政政策，各国财政赤字就无法通过债务货币化的合法方式化解；如果欧盟不升格为正式的“欧罗巴国”，差异化的财政政策就无法解决（美国作为独立国家，联邦财政与州财政仍是“井水河水”）；如果欧盟各国不是死到临头，也不会同意升格为“欧罗巴国”。因此，希腊危机远未过去，欧债危机远未结束。

　　欧债危机的第一阶段是主权债务危机，现正步入第二阶段，即债务重组后银行盈利和融资能力下降的银行业危机。第三阶段将是实体经济危机，欧洲银行业将不得不紧缩信贷投放并最终伤及实体经济。为了经济复苏大局，一向稳健的欧央行长时间将基准利率维持在1%的低水平，并在今年2月底向欧元区银行体系提供超过5000亿欧元的3年期低息贷款，希望以此促使商业银行更多地向实体经济放贷，提振濒临衰退的欧洲经济，还积极购买意大利、西班牙等欧元区国家债券，以降低这些国家的融资成本。尽管如此，在导致欧债危机的深层次矛盾未能彻底解决以前，欧洲各国的努力改变不了屡战屡败的命运，只能是在胶着状态中苟延残喘。

　　三、新兴经济体：在三面夹击中前进

　　危机以来，以“金砖国家”为代表的新兴经济体虽“风景这边独好”，但在全球经济增长趋缓、特别是发达国家增长乏力的大背景下，也不约而同地受到稳增长、防通胀和调结构的“三面夹击”。危机以来，新兴经济体已由危机以前的“高速”增长换挡为“中高速”甚至“中低速”，巴西从前年的7.5%大幅下降至去年的2.7%左右，南非今年增长预计只有2.5%。在全球实行宽松货币政策、美欧不断向市场大量注入流动性的后危机时代，新兴经济体普遍存在物价水平上涨、资产价格居高不下现象，抑制资产泡沫、控制通胀压力不小。防通胀、保增长的关键还是调结构，特别是深度挖掘内需潜力、实现产业延伸和升级。

　　需要指出的是，还有三大不确定因素影响甚至左右着世界经济走势。一是政治因素。今年是大选之年，美国、俄罗斯、法国、墨西哥、韩国、西班牙等多个国家均要举行大选，5个联合国常任理事国中的4个国家要发生首脑更替，这对世界局势的影响深远。二是社会因素。去年的“阿拉伯之春”至今仍在发酵，北非、西亚各国各种动乱仍在持续，叙利亚武装冲突激化，伊朗局势走向尚不明朗。三是自然灾害频发，极端天气愈演愈烈。

　　当下，世界经济唯一能说得清的只能说是“说不清”。在这种形势下，一方面，中国要以静制动，“冷静观察，发展自己，保持主动，积极应对”。另一方面，要在内部切实坚持稳中求进。“稳”是前提。千稳万稳一句话就是可控，就是不出事。“求”是手段。稳定不是固定，“求”就是要深化改革。坐地日行八万里，最大的动就是最大的稳，最大的稳也就是最大的动。“进”是目的，是效果。在稳的前提下，前进中的问题只能靠前进解决。（作者为中国光大集团董事长）