固定收益产品走俏 基金重回销售甲方

　　曹元

　　 4月10日，信诚基金发布《关于信诚双盈分级债券型证券投资基金之双盈A份额募集提前结束的公告》。

　　 据了解，信诚双盈A类份额在4月9日一日售罄，认购规模超过20亿元，并且要进行按比例配售。

　　 这和去年情况截然相反。2011年11月23日，同是分级债基的鹏华丰泽分级债券基金A类份额，发布的是延期募集公告。

　　 此外，万家添利、富国天盈这两只分级债基的低风险份额（A类份额）在去年年末甚至出现较大规模赎回现象，迫使B类份额的降低。

　　 但短短几个月后，情况就发生了180度转弯。

　　 2012年，很多公司固定收益类产品在销售渠道上重夺主动权。

　　 “银行主动找我们发行信诚双盈，这种感觉像是一觉回到2007年之前。”信诚基金有关人士说。

　　 2012年，更为罕见的现象发生在货币基金身上。自货币基金诞生之后，就有公司利用货币基金冲年底的规模。但每年一季度，这些“过桥资金”就纷纷离开，货币基金规模大降。但今年的情况却相反。

　　 “从去年四季度开始到今年一季度，货币基金的规模一直在增加。”深圳某基金公司货币型基金的基金经理表示。

　　 甚至有传言称，广州某基金公司货币基金在一季度结束后，规模已经超过了450亿元。并且有多家基金公司的货币基金超过400亿元。行业整体的货币基金规模已高达4000亿元。

　　 固定收益产品崛起

　　 基金固定收益类领域产品与往年境况迥异。

　　 其中影响最直接的，就是银行短期理财产品的叫停。去年11月份，银监会主席尚福林在第四次经济金融形势通报分析会上，叫停1个月及其以下期限的理财产品，遏制银行借理财产品行“高息揽存”之事。

　　 而银行短期理财产品是银行理财产品的主力。普益财富统计，1个月以下的超短期理财产品，在2008年发行量占理财市场的比例为10.64%，2009年为17.56%，2010年继续上升为23.74%，而2011年这个比例更是高达30.28%。

　　 2011年，银行理财产品的规模为16.49万亿元。换句话说，2011年偏好短期投资的资金累计有5万亿元。

　　 这就可以解释，为何货币基金在2012年一季度不降反增，有期限的固定收益类基金会成为热卖和产品创新的焦点。

　　 记者了解到，汇添富理财30天债券型基金、华安季季鑫短期理财债券型基金以及华安月月鑫短期理财债券型基金等创新型理财基金都在上报过程中。

　　 此外，对于银行来说，为了留住热衷于短期理财的客户，在叫停银行短期理财产品后，银行亟需其他产品提供给客户。这也是为什么银行主动找到基金公司来要产品的原因。

　　 于是乎，基金渠道部门感受到了

　　 久违的甲方待遇。

　　 “这类产品（固定收益类产品）的销售及尾随佣金远小于其他产品。”有基金公司市场总监表示。

　　 此外，其他一些原因也促成基金固定收益产品发生反转。

　　 海通证券基金研究中心分析师王广国就认为，因为多年股市低迷，基金投资者风险和收益的要求更加细分化，对于债券和货币等低风险基金的需求也会不断提升。因此，基金顺应了这种趋势，开发出一系列具有竞争力的固定收益类产品。

　　 另一方面，资金利率回落和基金固定收益产品收益率的上升，也刺激了投资者对基金发行固定收益类产品的热衷。根据普益财富的统计，4月6日当周，1-3个月的银行理财产品平均利率为4.6%，3-6个月的产品利率为4.88%。而去年10月底，这两个数字分别为4.84%和5.14%。

　　 对比来看，基金的固定收益类产品已经能够达到或超越这个收益率。4月5日，泰信天天收益货币基金七日年化收益率更是达到了惊人的12.09%，另有不少货基年化收益率破10%。

　　 信诚双盈A类份额的固定收益率，在现阶段的利率情况下也达到了5%。

　　 基金业格局或改变

　　 而固定收益类产品的大受欢迎，很可能对基金业的现有格局产生改变。

　　 首先是固定收益类产品的占比。根据同花顺IFIND的统计，中国的基金业固定收益类产品占比经历了从高到低，再高走的趋势。2003年至2011年债券和货币投资占基金总之的比例分别为69.06%、48.05%、58.22%、31.46%、21.05%、48.66%、21.3%、20.75%、33.38%。

　　 海通证券研究中心研究员王广国介绍，全球范围来看，全球股基、混合基金等权益类产品规模和债券、货币等固定收益类产品规模比大概各占50%，我国基金业也会朝着这个趋势迈进。

　　 如果一季度货币基金的规模达到4000亿元的传言确实，其占基金总资产比例已经高达20%，加上债券基金等产品，一季度末固定收益类产品的规模可能就和股票方向基金旗鼓相当。

　　 对于基金公司而言，由于固定收益类产品越渐被市场接受，将会出现主打固定收益类产品的基金公司。

　　 海外市场有许多专职于固定收益类产品的基金公司，如太平洋资产管理公司等。而国内也有一些基金公司在固定收益类产品方面表现出发力的迹象。比如富国基金，旗下有6只债券型基金，数量超过了股票型基金（5只）、混合型基金（5只）。

　　 而一些小基金公司或可通过迎合市场的创新型固定收益产品，来实现弯道超车。

　　 这将改变小基金公司过去惯常的壮大模式。

　　 此前，中小基金公司往往通过打造一两只明星股票型基金，然后借此实现规模的快速扩张。中邮基金、华商基金等都通过这种方式跻身中型基金公司行列。

　　 但固定收益类产品的热卖，很有可能给中小基金公司提供另一出路。王广国就认为，中小基金可借助创新型的固定收益类产品杀出一条血路。