欧债危机进入“西班牙时间”金属价格继续走弱概率较大

　　

　　沪铜伦铜在经历了一季度近3个月的窄幅震荡之后，终于在4月上旬跌破了下轨支撑，而导致铜价走出盘整区间的诱发事件正是目前被全球资本市场高度关注的西班牙债务问题。

　　上周西班牙央行对外公布了西班牙商业银行的资产负债情况。这份报告显示，西班牙商业银行整体坏账率升至8 .2%，从欧洲央行直接贷款的规模1个月暴增近2000亿欧元，这意味着欧洲央行第二轮L T R O释放的5200亿欧元资金中，有接近40%被西班牙商业银行借走。数据表明，西班牙金融系统已经严重依赖欧洲央行给予的低息贷款输血，假使未来欧洲央行停止第三轮LT R O或者没有新的直接购买西班牙国债的动作，西班牙金融体系依靠自身能力很难在货币市场上自行融到足够的资金。

　　而从另一面看，在欧洲央行拥有重要话语权的德国，无数次重申了对第三轮LT R O的反对意见，并坚决表态需要西班牙通过紧缩财政减少支出方式自己解决本国的财政问题；对法国来说，5月将面临大选，为迎合选民意愿萨科齐不大可能会在当选之前承诺用太多法国纳税人的钱援助欧洲其他成员国，因而虽然西班牙需要援助，但欧洲央行不大可能马上出手。

　　按照去年的经验，西班牙问题短期难有根本性改善，宏观面短期偏空可能会成为主基调。依此判断，基本金属价格继续走弱的概率较大，而未来价格发展的轨迹将由西班牙问题的具体进程决定。