我国对外金融资产负债结构趋于改善 专家建议大力发展对外投资，继续实施企业“走出去”战略

　　记者 万荃

　　市场分析人士指出，我国对外金融资产和负债的结构分布较为集中。我国拥有较多的对外净资产，表明目前我国具备较强的国际清偿能力。我国的对外资产以外汇储备为主，流动性和可控性较强；负债以来华直接投资为主，稳定性较强。这种结构有利于防范金融风险，对我国的金融稳定具有积极作用。

　　国家外汇管理局4月23日公布了2011年末中国国际投资头寸表。统计显示，2011年末，我国对外金融资产47182亿美元，对外金融负债29434亿美元，对外金融净资产17747亿美元。我国对外金融资产和负债均保持增长态势，国际投资头寸呈现为对外净资产。分析人士表示，国际投资头寸表用以评估一个经济体的对外稳定性和风险性，目前，中国的对外资产和负债结构比较稳定，资产和负债匹配程度较好，出现国际收支危机和汇率危机的风险较低。

　　我国对外金融资产的一个显著特点是最近几年来规模持续扩大。天大经济研究院研究员、本报专家组成员王元龙认为，对外金融资产要求遵循安全性、流动性和收益性“三性”原则，其中安全性是基础。安全性原则包含三个方面的要求，即多元化、长期性和战略性。多元化，就是通常说的“鸡蛋不要放在同一个篮子里”；长期性，指确定资产结构时要综合考虑各种资产的风险收益特性、市场发展趋势等长期因素；战略性，指确定货币结构时要综合考虑中国国际收支结构、对外支付需要、国际货币和金融体系的发展趋势等宏观性或战略性因素。

　　此次数据显示，2011年末，我国对外金融资产47182亿美元，在对外金融资产中，对外直接投资3642亿美元，证券投资2600亿美元，其他投资8382亿美元，储备资产32558亿美元，分别占对外金融资产的8%、6%、18%和69%。记者发现，从2011年三季度开始，我国对外金融资产增长额明显慢于负债增长额，净资产的增幅由正转负，对此，有市场分析人士认为，导致这种现象的主要原因是资产项目中储备资产增额减少。国际金融问题专家赵庆明在接受本报记者采访时表示，对外金融资产高速增长的拐点或已来临，去年三季度以来，外汇占款在减少，资本流出在增加，这都是资产项目中储备资产增额减少的原因。此外，和去年三季度相比，储备资产占对外金融资产的比重降低，对外直接投资占对外金融资产的比重增加，对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰在接受本报记者连线采访时表示，这说明我国的对外金融资产负债结构正逐渐趋于改善，原来失衡的状况正逐渐得以扭转。

　　此次数据还显示，在对外金融负债中，外国来华直接投资18042亿美元，证券投资2485亿美元，其他投资8907亿美元，分别占对外金融负债的61%、9%和30%。赵庆明分析，外国来华直接投资是稳定性较高的负债方式，从此次国际投资头寸表看，中国对外负债以吸引外商直接投资为主，是比较稳定的，也表明中国对国际资本的吸引力在增强。

　　市场分析人士指出，我国对外金融资产和负债的结构分布较为集中。我国拥有较多的对外净资产，表明目前我国具备较强的国际清偿能力。我国的对外资产以外汇储备为主，流动性和可控性较强；负债以来华直接投资为主，稳定性较强。这种结构有利于防范金融风险，对我国的金融稳定具有积极作用。

　　丁志杰认为，未来继续优化对外金融资产结构，需要改善目前我国对外直接投资比例过低的现状，他建议大力发展对外投资，实施企业“走出去”战略。也有专家表示，未来要建立起更加市场化、多层次、多元化的对外投资渠道，推进中国有竞争力的企业“走出去”，可以通过对外直接投资新建企业的方式促进产业链的转移，加速国内产业结构优化升级，支持经济的均衡、可持续发展。此外还要支持民间部门拓宽对外投资渠道。鼓励中国企业和居民进行海外投资，培育市场力量，用市场自身动力来分散中国外汇储备增长。也可考虑开放离岸的企业债券市场，允许海外公司来大陆发行美元债券，以分散中国外汇储备投资。较股权而言，债权不涉及投票权，利用外汇储备购买海外公司的企业债券可以规避相关国家的制度障碍。

　　另有专家建议，实施企业“走出去”战略，应该构建完善的对外投资金融服务体系。可以建立利用外汇储备支持“走出去”的转换渠道，开拓外汇储备管理、使用的新思路、新方式，考虑把外汇储备借给国内的金融机构，除金融机构购汇外，还可采用储备注资、委托贷款、货币互存、外储借款或定向债等多种委托投资方式，拓宽“走出去”企业的融资渠道。并且给予银行并购贷款、搭桥贷款等外汇支持，建立和完善对外投资的信用担保、保险等风险保障制度与措施。建立各种海外投资发展基金，专门用于支持和鼓励企业的对外投资行为。进一步推动人民币国际化进程，扩大跨境人民币结算范围，扩大人民币在跨境投融资中的作用，稳步推进人民币资本项下可兑换，以化解企业“走出去”的汇率风险等。